audience statistics Мои Инвестиции

Since the beginning of the war, more than 2000 civilians have been killed by Russian missiles, according to official data. Help us protect Ukrainians from missiles - provide max military assisstance to Ukraine #Ukraine. #StandWithUkraine

🏁 Итоги недели: 16.09 – 20.09 🔶 Индекс Мосбиржи вырос за неделю на 3,9% и составил 2782. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Магнита» (+14,0%), «Сегежи» (+10,1%), «Аэрофлота» (+9,1%), «Селигдара» (8,7%), Группы ТКС (+8,4%). Индекс вырос вторую неделю подряд. Главные позитивные факторы – ослабление рубля и восстановление цен на нефть. Читаем, что эти факторы позволят индексу двигаться дальше в сторону 3000. 🔶 Курс CNY/RUB вырос за неделю с 12,76 до 13,12, на 2,8%. Видимых драйверов для этого ослабления рубля не было. Отметим, что это обычное для рубля явление – когда рубль остается относительно крепким долгое время, но в конечном счете происходит его резкое ослабление. Ждем CNY/RUB на 13,50 до конца года. 🔶 На неделе ФРС неожиданно для рынков понизила ключевую ставку сразу на 50 б.п. Однако ралли на рисковых активах на этом не получилось. Индекс S&P и золото после большой борьбы смогли выйти на новые исторические максимумы лишь немногим выше предыдущих. Но курс доллара практически не упал и не смог побить отметку 1,12 против евро. Колебания с повышенной волатильностью, начавшиеся после решения ФРС, продолжаются на паре до сих пор, что крайне нетипично. Полагаем, что в краткосрочной перспективе рисковые активы пойдут в том направлении, какое определится по результатам затянувшейся борьбы между «быками» и «медведями» на паре EUR/USD, так как курс доллара – один из самых главных параметров, определяющих аппетиты к риску. #ИтогиНедели

⏰ Доброе утро! 20 сентября 🔸 S&P500 обновляет максимум и, как мы уже обсуждали, вероятно, увидим его дальнейший рост в ближайшей перспективе. 🔸 ЦБ Китая оставил неизменными базовые процентные ставки. Это стало неожиданностью для некоторых аналитиков, так как после снижения ставки ФРС и недавнего укрепления юаня у Китая теперь есть возможность снижать ставки, не беспокоясь об оттоке капитала и валютной нестабильности. 🔸 Акции в Шанхае сегодня снижаются на 0,2%, в то время как акции в Гонконге растут на 1,5%, а рынок акций Японии — на 2%.  Офшорный юань укрепился до 7,05 з-за доллар. 🔸 В августе Швейцария впервые за более чем три года не экспортировала золото в Китай. Золото, которое на Шанхайской бирже торговалось с премией к Лондону, теперь торгуется с дисконтом. 🔸 Импорт золота в Индию подскочил на 38% за месяц после снижения налога на импорт золота с 15% до 6%. ☕ Мысли с утра В связи с тем, что американские акции прорвались выше исторических максимумов, инвесторы ищут другие активы, которые могут обеспечить столь же быстрый рост в случае преодоления ключевых отметок. Золото, консолидирующееся на максимуме, — наиболее очевидный кандидат. #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 19 сентября 🔶 ФРС, как мы и полагали, понизила ставку на 50 б.п., но реакция рынка на сильный позитивный сюрприз была весьма неожиданной – рисковые активы начали продавать «по факту» события. Затем на рынках последовала серия резких колебаний, которая продолжается до сих пор. Индекс S&P все же смог прорваться сегодня вверх до 5720, снова обновив исторический максимум, но на золоте и паре EUR/USD ситуация выглядит неоднозначной. 🔶 Цена нефти Brent сегодня достигала $75 – очевидно благодаря тому, что этот актив находится далеко от максимумов, явной попытки продать его против новости не было. Продолжаем ждать роста цены Brent глубже в диапазон $75-$80. 🔶 Курс CNY/RUB сегодня утром поднимался до 13,18, но затем откатился ниже 13,0. Приближается налоговый период, и ослабление рубля на этом может притормозиться. Все же полагаем, что курс CNY/RUB постепенно будет сдвигаться приблизительно к 13,50 к концу года. 🔶 Индекс Мосбиржи после вчерашнего падения закрылся ростом на 0,26% на отметке 2758. По-прежнему считаем, что в условиях падающего курса рубля и растущих цен на нефть индекс будет постепенно двигаться в отметке 3000. Однако фаза закрытия коротких позиций уже миновала, поэтому на рост быстрым темпом рассчитывать не стоит. #СольДня

⏰ Доброе утро! 19 сентября 🔸 Федеральная резервная система снизила ключевую ставку на 50 базисных пунктов до среднего значения 4,875% в своем первом снижении в этом цикле. Гонконг отразил это снижение сегодня утром. Прогнозы ФРС показали гораздо более быстрые темпы снижения ставок, но слегка более высокий конечный уровень ключевой ставки — 2,9% против предыдущих 2,8%. Пауэлл сообщил рынкам, что снижение на 50 б.п. не является новым темпом сокращения ставок. 🔸 Несмотря на снижение ставки ФРС, валютный рынок остался стабильным, а золото снизилось с рекордных максимумов. 🔸 Цены на нефть оставались стабильными, несмотря на более значительное, чем ожидалось, снижение недельных запасов сырой нефти и нефтепродуктов в США. Запасы в хабе Кушинг достигли 22,7 млн баррелей, что является самым низким уровнем за год и близко к тому, что считается «дном резервуара» в 18 млн баррелей. 🔸 Американские акции завершили день незначительным снижением, но после закрытия рынка индекс S&P вырос на 1%. Хан Сенг открылся ростом на 1,8%, другие азиатские рынки также показали рост. 🔸 Доходность краткосрочных ОФЗ продолжила расти, двухлетние бумаги достигли 18,58%. Доходность долгосрочных облигаций осталась без изменений. Кривая доходности продолжила уплощаться. Российские акции упали примерно на 1% после роста около 10% с 3 сентября. ☕ Мысли с утра После того как уровень безработицы в США вырос с 3,5% до 4,2%, а базовая потребительская инфляция снизилась с пика в 7% до 2,1% в пересчете на сезонную трехмесячную основу, было лишь вопросом времени, когда ФРС начнет снижать ставки. Реальная ключевая ставка после снижения на 50 б.п. составляет 2,5%, что значительно выше ее среднего значения за последние 30 лет. Ожидается, что она снизится до около 1% в течение следующего года в нашем базовом сценарии «мягкой посадки». Мы полагаем, что инфляция останется на текущих уровнях. Это означает, что доходность казначейских облигаций может незначительно снизиться. Что касается акций США, как мы писали несколько недель назад, мы больше сосредоточены на технических факторах — если сегодняшний прорыв к новым максимумам удержится, мы, вероятно, увидим рост рынков как минимум на дополнительные 5% в течение следующего месяца. #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 18 сентября 🔶 Пара CNY/RUB достигла сегодня отметки 13,0, ранее озвученную нами цель. Полагаем, что краткосрочно падение рубля на этом может не остановиться. Опыт показывает, что курс рубля может длительное время, от нескольких месяцев до пары лет, стоять на месте, но затем довольно резко ослабляется, отыгрывая накопившуюся за этот период инфляцию. В последний год курс CNY/RUB колебался по большей части в диапазоне 12-13. Не будет ничего удивительного, если теперь курс передвинется в примерный диапазон 13-14, учитывая, что инфляция в России за последний год составляет 9,1% г/г, а в Китае она равна 0,6% г/г. 🔶 До публикации итогов заседания ФРС остались считанные часы. При этом за последние два дня вышла статистика лучше ожиданий по промышленному производству, розничным продажам и рынку недвижимости США. Кроме того, оценка текущих темпов роста экономики США в 3 кв. 2024 г. по модели GDPNow от ФРБ Атланты была повышена с 2,5% до 2,9% годовых. Также финансовые условия в США остаются весьма мягкими. Поэтому формальных причин для начала цикла снижения ставки сразу шагом на 50 б.п. вроде бы нет. Однако ФРС может обладать большей информацией чем рынки, а последняя «Бежевая Книга» ФРС показала отсутствие или сокращение экономической активности в 9 из 12 регионов США. Отметить можно также письмо в ФРС американских сенаторов-демократов во главе с Элизабет Уоррен, которые в категорической форме потребовали у ФРС снизить ставку на 75 б.п. на ближайшем заседании. Мы полагаем, что ФРС понизит ставку на 50 б.п. Такой шаг в ситуации, когда экономика США вроде бы и так весьма неплохо себя чувствует, может спровоцировать настоящее ралли на рисковых активах. Однако важно и то, что ФРС сегодня сообщит в дополнительно публикуемых прогнозах – у ФРС сегодня заседание, аналогичное опорным заседаниям ЦБ РФ. #СольДня

⏰ Доброе утро! 18 сентября      🔸 Банк России повысил прогноз по прибыли банковского сектора на 2024 год до 3.3-3.8 трлн рублей с 3.1-3.6 трлн рублей на фоне ускорения кредитования во 2 квартале 2024 года    🔸 Во 2 квартале 2024 года объем рынка финтех России достиг 56.2 млрд рублей (+10.5% г/г) благодаря росту количества и суммы покупок через СБП, росту e-commerce сектора на 28% г/г и росту альтернативного кредитования.    🔸 Замедление роста ВВП России за 2К24 было вызвано падением добычи (-1.7% кв/кв с поправкой на сезонность), однако при этом экономика движется в рамках прогноза ЦБ (3.5 - 4% за год).    🔸 Согласно опросам, настроения инвесторов по всему миру улучшились в сентябре впервые с июня в ожидании «мягкой посадки» экономики США и снижения ставки ФРС на сегодняшнем заседании, результаты которого будут объявлены в 21:00 по московскому времени.    🔸 Китайский производитель электрокаров BYD получил полный контроль над предприятием Mercedes-Benz в Китае.   ☕ Мысли с утра   Стремительный рост капитализации компаний позволил Индии обойти Китай в индексе развивающихся рынков MSCI, несмотря на то, что капитализация индийского рынка ниже, чем китайского. Вес индийских компаний в индексе достиг 22.27% (21.58% у Китая). Это было вызвано благоприятными макроэкономическими условиями в Индии на фоне экономической нестабильности в Китае. #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 17 сентября 🔶 На фоне ожиданий понижения ставки ФРС завтра на 50 б.п. индекс S&P сегодня обновил исторический максимум. Можно говорить об окончательном сломе разворотной картины, но техника сейчас не имеет значения, все зависит от завтрашнего решения ФРС. Мы полагаем, что изменение ожиданий рынка за выходные было намеренно вызвано ФРС. Кроме выступления экс главы ФРБ Нью-Йорка, публикации с аргументами в пользу снижения на 50 б.п. выходили в воскресенье в Wall Street Journal и Financial Times. Обычно такие утечки от «журналистов-инсайдеров» ФРС производит с целью корректировки ожиданий рынка, и вряд ли они могут быть случайными. Полагаем, что завтра ФРС понизит ставку на 50 б.п. и более того, даст мягкий сигнал, который откроет возможность для понижения ставки еще на 50 б.п. на заседании 7 ноября. Такой сценарий будет максимально позитивен для рисковых активов, таких как золото/серебро, американские акции и противостоящие доллару международные валюты. 🔶 Цена нефти Brent превысила отметку $73,5. Как мы ранее писали, цена не может оставаться низкой долго в условиях, когда на рынке нефти ожидаются крупные дефициты. Цена нефти, вероятно, вернется в диапазон $75-$80, так как итоги завтрашнего заседания ФРС поддержат также и цены на нефть. Но предпосылок для какого-то более существенного роста цен на нефть мы пока не видим. 🔶 Индекс Мосбиржи закрылся сегодня ростом на 1,1%, на отметке 2774. Продолжаем ждать роста индекса на ослаблении рубля и восстановлении цен на нефть. #СольДня

Какие акции предпочитали телеграм-каналы на прошлой неделе На графике — подборка самых популярных акций среди телеграм-каналов, которые пишут про экономику и инвестиции. Почему каналы выбрали эти акции 🔑 Ключевым событием было решение Банка России повысить ключевую ставку до 19%. • Банк «Санкт-Петербург», «Интер РАО» и «Московская биржа» — бенефициары ее повышения 🛢Нефтегазовые компании • «Лукойл» — Украина разблокировала транзит нефти из РФ в Венгрию • «Транснефть» и «Сургутнефтегаз» выигрывают от повышения ключевой ставки • «Татнефть» выплатит дивиденды. Див. доходность обыкновенных акций — 6,1%, привилегированных — 6,2% • «Газпром нефть» выплатит дивиденды, див. доходность — 7,5% • «Газпром» может начать поставлять газ в Молдавию в обход Украины 📗 Выпущенные отчеты • «Сбербанк» нарастил чистую прибыль по РПБУ на 5,4% г/г • «Аэрофлот» нарастил пассажиропоток в августе на 13,4% г/г 📰 Другие новости • «Яндекс» — акционеры утвердили дивиденды (див. доходность 1,9%), также учредил юрлицо для масштабирования продажи своих роботов • CarMoney — ПСБ объявил оферту на выкуп акций «СмартТехГрупп» (CarMoney), а одним из ключевых условий стратегического партнерства CarMoney и ПСБ является ежегодная выплата дивидендов • Акционеры «Ростелекома» одобрили дивиденды. Див. доходность обыкновенных акций — 7,8%, привилегированных — 8,2%. • «Соллерс» может начать выпуск гибридных пикапов • «Алроса» ожидает восстановления спроса на алмазы в этом году • «Совкомбанк» — цена сделки по приобретению «Хоум Банка» пересмотрена в пользу «Совкомбанка» • Ozon получил возмещение ущерба от пожара на складе в Истре • «Элемент» ожидает роста выручки в 2024 году на ~30% • «Диасофт» — акционеры утвердили дивиденды, див. доходность 0,8%

⏰ Доброе утро! 17 сентября 🔸 Акции Intel выросли на 6%  в ходе торгов и еще на 8% на пост-торгах после объявления о масштабной реструктуризации бизнеса. Компания будет производить  ИИ-чипы для Amazon. Производство чипов будет выделено в отдельную компанию, которая сможет привлекать сторонний капитал.  Строительство заводов в Германии и Польше будет приостановлено. Это кардинальный сдвиг в стратегии, на который рынки отреагировали положительно. 🔸 Золото консолидируется на максимумах. Нефть подорожала на 2% до $73. 🔸 Доходность 10-летних облигаций Китая упала ниже 2,05% впервые за всю историю.   ☕ Мысли с утра Кривая доходности ОФЗ с пятницы стала ещё более инвертированной —  доходности на ближнем конце выросли, в то время как на дальнем в основном не изменились. Разница в доходности между 1- и 7-летними ОФЗ выросла до 320 б.п. Покупатели долгосрочных облигаций не получают большую доходность за владение ими, несмотря на рост ключевой ставки. И пока не очевидно, что цикл повышения процентных ставок Банком России завершён. $INTC #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 16 сентября 🔶 На выходных произошло резкое изменение ожиданий по ставке ФРС. На прошлой неделе рынок отказался от ожиданий понижения ставки на 50 б.п. на заседании 18 сентября, распределение вероятностей согласно фьючерсам на ставки было 85% на 15% в пользу 25 б.п. Но теперь распределение 39% на 61% в пользу снижения на 50 б.п. Причины такого изменения не вполне ясны, хотя возможно, дело в пятничном выступлении бывшего главы ФРБ Нью-Йорка Билла Дадли, который заявил на конференции в Сингапуре, что ФРС стоит понизить ставку сразу на 50 б.п. Дадли продолжил отстаивать свою точку зрения в понедельник в эфире Bloomberg. 🔶 Курс рубля продолжил ослабляться, в понедельник пара CNY/RUB достигла отметки 12,92 – это максимум с апреля. Отчасти благодаря этому растет индекс Мосбиржи, в понедельник вырос на 2,43%, закрывшись на отметке 2743. Цены на нефть Brent растут на 1,2%, поднялись до $72,5. Если курс рубля будет ослабляться дальше, и цены на нефть будут продолжать расти, чего мы собственно и ждем, то в таком случае ситуация будет благоприятна для дальнейшего роста индекса Мосбиржи. #СольДня

🚂 Globaltrans объявил о едином листинге на Астанинской международной бирже (AIX)    ❌ Совет директоров компании объявил о решении делистинга с Московской, Санкт-Петербургской и Лондонской бирж. Компания выкупит ГДР, учитываемые в Национальном расчетном депозитарии и «СПБ Банке», по 520 руб. за расписку. Это предполагает 10% премии к цене закрытия торгов 12 сентября. Таким образом, объем, необходимый для выкупа ГДР, мы оцениваем в 15-16 млрд руб.    🤔 В условиях инфраструктурных препятствий для выплаты дивидендов решение о выкупе наилучшим образом позволит держателям расписок в российском контуре выйти из инвестиций в бизнес Globaltrans — считают в компании.    ❗На наш взгляд, делистинг с высокой вероятностью будет одобрен собранием акционеров, которое назначено на 30 сентября.

📆 #Календарь недели: 16—20 сентября Понедельник, 16 сентября Ростелеком: ГОСА по вопросу дивидендов за 2023 г. (рекомендация совета директоров 6,06 руб./ао и 6,06 руб./ап) Россия: ВВП во 2 кв. 2024 г. Китай: нет торгов Вторник, 17 сентября Сбор заявок на облигации Т-Финанс 001P-01 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 275-300 б.п.) Сбор заявок на облигации Авто Финанс Банк БО-001Р-13 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 250 б.п.) США: розничные продажи в августе 2024 г. Китай: нет торгов Среда, 18 сентября Банк "Санкт-Петербург": ВОСА по вопросу дивидендов за 1 пол. 2024 г. (рекомендация совета директоров 27,26 руб./ао и 0,22 руб./ап) Сбор заявок на облигации МСП Банк 001Р-02 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 300 б.п.) Сбор заявок на облигации Алроса 001P-01 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 140 б.п.) Еврозона: потребительская инфляция в августе 2024 г. Четверг, 19 сентября Диасофт последний день торгуется с дивидендом (45 руб./акц.) ФосАгро последний день торгуется с дивидендом (117 руб./акц.) Яндекс последний день торгуется с дивидендом (80 руб./акц.) Татнефть: ВОСА по вопросу дивидендов за 1 пол. 2024 г. (рекомендация совета директоров 38,2 руб./ао и 38,2 руб./ап) Сбор заявок на облигации ГПБ Финанс БО-П06 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 150 б.п.) Сбор заявок на облигации Рольф 001P-03 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 325 б.п.) Пятница, 20 сентября Сбор заявок на облигации ВИС Финанс БО-П06 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 350 б.п.) Китай: Народный банк Китая — решение по базовой процентной ставке (Loan Prime Rate)

⏰ Доброе утро! 16 сентября 🔸 Пенсионный возраст в Китае повышается для мужчин с 60 до 63 лет, для женщин —с 55 до 58 лет. 🔸 Снижение цен на жилье в Китае в августе ускорилось до 0,7% м/м  (-5,3% г/г) — максимальные темпы в этом цикле. Инвестиции в основной капитал и розничные продажи оказались слабее прогнозов.  🔸 Производство стали в КНР в августе (78 млн т) стало минимальным для этого месяца с 2017 года. 🔸 Индекс Мосбиржи вырос после решения Банка России о повышении ключевой ставки. Складывается впечатление, что нисходящий тренд на рынке сломлен и формируется «дно». ☕ Мысли с утра Рынок акций Китая приближается к 5-летнему минимуму, гонконгский Hang Seng находится на уровнях 10-летней давности. Власти Китая способны переломить негативные тенденции в экономике и настроениях инвесторов только путем значимого стимулирования внутреннего спроса. Вероятно, дополнительные стимулы будут объявлены, но вряд ли они будут достаточно агрессивными. Это означает, что любой подъём на рынке акций Китая, скорее всего, будет недолгим. #МыслиСУтра

🏁 Итоги недели: 9–13 сентября 🔶 Индекс Мосбиржи вырос за неделю на 2,2% и закрылся на отметке 2678. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Сургутнефтегаза» прив. (+11,3%), «Селигдара» (+6,2%), «Полюса» (+6,1%), депозитарные расписки «Глобалтранса» (+5,4%), акции «Магнита» (+4,5%). Акции «Полюса» входят в подборку «Горячая десятка» России. В пятницу инвесторы на рынке акций отделались легким испугом после того, как ЦБ РФ поднял ставку с 18% до 19%, хотя консенсус-прогноз не предполагал повышения. Индекс Мосбиржи снижался на новости до 2582, а позже вырос на 100 пунктов. Вчера мы предупреждали, что просадку на решении по ставке следует использовать для покупок. С рублем та же история – днем CNY/RUB снижался до 12,66, но к вечеру вырос до 12,77. Продолжаем ждать роста индекса Мосбиржи и ослабления курса рубля. 🔶 На внешних рынках на неделе произошло восстановление аппетитов к риску без явных драйверов. Пара EUR/USD отскочила от 1,10 до 1,11, индекс S&P рос всю неделю и вплотную подобрался к историческому максимуму. Цена золота обновила исторический максимум и показала отметку $2580. Полагаем, что рисковые активы продолжат расти в цене. Причина в том, что с одной стороны, как показали данные этой недели, инфляция в США упала уже до 2,5% г/г. С другой стороны, вопреки опасениям, и выходу в отдельных случаях слабых данных, экономика США остается в хорошей форме. По последней оценке от 9 сентября модель GDPNow от ФРБ Атланты показывает текущие темпы роста экономики США в солидные 2,5% годовых в 3 кв. 2024 г. Еженедельные заявки по безработице в США 6 недель подряд выходят около 230 тыс. – находятся на низком уровне. Таким образом, ФРС удалось сбить инфляцию, сохранив неплохой экономический рост, что позитивно для аппетитов к риску. #ИтогиДня

ЦБ повысил ключевую ставку на 100 б. п. до 19,00% Сигнал ужесточился: Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании 💡Ранее за таким сигналом всегда следовало повышение ключевой ставки. ЦБ указал, что инфляция по итогам 2024 года, вероятно, превысит июльский прогнозный диапазон 6,5–7,0%. ❔Что еще важно в пресс-релизе? • Рост российской экономики несколько замедлился — но данное замедление, вероятно, в основном связано не с охлаждением внутреннего спроса, а с нарастанием ограничений на стороне предложения и снижением внешнего спроса, о чем свидетельствует высокое инфляционное давление. • Отклонение экономики вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным. • Потребительская активность остается высокой, а рынок труда — жестким. • Высокие рыночные ставки поддерживают сберегательные настроения, но пока недостаточно сдерживают кредитование. • Общий рост кредитования остается высоким, несмотря на замедление в розничном сегменте. • Темпы роста корпоративного кредитования пока остаются повышенными из-за значимого вклада менее чувствительных к рыночным ставкам операций. ⏰ Пресс-конференция — в 15:00 мск

⚡️Банк России повысил ключевую ставку на 100 б. п. до 19,00% Сигнал: «Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании».

⏰ Доброе утро! 13 сентября 🔸 Нефть подорожала примерно на $2. НПЗ Техаса и Луизианы пока не сообщали о серьезных повреждениях после обрушения урагана «Франсин» на побережье Мексиканского залива. 🔸 Другие сырьевые товары также торговались с повышением. Золото подорожало на 1,7% до нового исторического максимума после решения ЕЦБ снизить процентную ставку. 🔸 Инфляция в Индии в августе составила 3,65% - немного выше консенсуса. Цены на продовольствие (примерно половина потребительской корзины), выросли на 5,66% против 5,42% в июле. Фондовый индекс Sensex вырос на 1,8% до нового исторического максимума. ☕ Мысли с утра Фондовый рынок Индии выглядит дорогим как по отношению к рынкам других стран (24x P/E — самый высокий показатель среди стран G20), так и относительно собственных исторических значений. Но пока экономика КНР замедляется, это поддерживает интерес к фондовому рынку Индии. Причины две: 1) Замедление Китая — дефляционный фактор для остального мира. Это способствует снижению процентных ставок и поддерживает высокие мультипликаторы акций. 2) Вес Индии в MSCI EM практически равен весу Китая. Когда инвесторы снижают свою экспозицию на китайские акции, то увеличивают её на индийские. До тех пор, пока экономика Индии растёт на 6%+ в год, не вызывая проблем с инфляцией, рынок акций страны может показывать опережающую динамику, особенно если акции Китая продолжат показывать слабую динамику. #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 12 сентября 🔶 Сегодня прошло заседание ЕЦБ по ставке. Европейский регулятор понизил депозитную ставку с 3,75% до 3,50%, как и ожидалось, это уже второе понижение ставки в этом году. ЕЦБ ухудшил прогноз роста ВВП еврозоны в 2024 году с 0,9% до 0,8%. Прогноз по инфляции оставлен неизменным на уровне 2,5%. Новость вызвала небольшое ослабление доллара против евро – видимо потому, что ЕЦБ был недостаточно пессимистичен. А вот цена золота на решении ЕЦБ поднялась на 1,5%, достигла отметки 2550 $/тр. унц. -  нового исторического максимума. Так как золоту идет на пользу снижение ставок любого центробанка, не только ФРС. Растет сегодня и индекс S&P – четвертый день подряд. Разворотная картина «двойная вершина» на индексе рискует быть сломанной в скором будущем. Теперь судьба всех рисковых активов зависит уже от итогов заседания ФРС на следующей неделе. Мы полагаем, что если ФРС задаст достаточно мягкий тон, то рисковые активы могут вырасти до новых максимумов. А шансы на мягкий тон ФРС есть – дело в том, что если от сентябрьского заседания ФРС рынок уже не ждет снижения ставки на 50 б.п., то от ноябрьского заседания такой шаг ожидается. Но именно в сентябре вместе с решением по ставке ФРС опубликует новые прогнозные материалы, так как ближайшее заседание определит многое. 🔶 Индекс Мосбиржи снизился сегодня третий день подряд, закрылся на отметке 2615. Хотя курс рубля продолжает постепенно ослабляться, как мы и предполагали, и достигал уже 12,75 по CNY/RUB. Но завтра ЦБ РФ проведет заседание по ставке, итоги которого могут в моменте разочаровать рынок акций и поддержать рубль. Мы считаем, что вопреки рыночному консенсусу, который не ждет повышения ставки, ключевая ставка завтра будет повышена. И скорее даже до 20%, чем до 19%. Высокий рост корпоративного кредитования, высокая инфляция и устойчивый рост инфляционных ожиданий населения – это факторы, которые говорят в пользу того, что ЦБ должен продолжать действовать на опережение. Впрочем, мы не ждем, что решение ЦБ всерьез поменяет перспективы курса рубля и российского рынка. По-прежнему считаем, что CNY/RUB движется к 13. От индекса Мосбиржи мы ждем возврата к 3000 со временем. Завтрашнюю потенциальную коррекцию можно использовать как для покупок валюты, так и для покупок акций. #СольДня

⏰ Доброе утро! 12 сентября    🔸 Темпы роста цен замедлились — в августе инфляция составила +0,2% в месячном выражении, после +1,14% в июле. С начала года, как сообщили в ведомстве, индекс потребительских цен вырос на 5,27%, а в годовом выражении уровень инфляции слегка опустился — до 9,05% в августе с 9,13% в июле, следует из данных Росстата.    🔸 12 сентября в силу вступают новые санкции США, запрещающие предоставлять услуги в сфере ПО и IT любому лицу на территории РФ.    Таким образом Россию покинут: Sentry, Recraft, Notion, Wix, Hubspot, Coda, Miro, ClickUp, AdSense (*почти во всех сервисах аккаунты будут заблокированы, а все проекты, файлы и сайты — безвозвратно удалены).    🔸 КНР — розничные продажи авто на новой энергии (NEV) (сент 1-8) = 214 000 авто = +11% м/м = +56% г/г, по данным CPCA.   🔸 Пассажиропоток группы «Аэрофлот» в августе 2024 года вырос на 13,4% относительно того же месяца прошлого года, до 5,9 млн человек, сообщила компания.    ☕ Мысли с утра  Президентская гонка в США приобретает новые краски. Центральными вопросами дебатов стали вопросы миграционной политики и регулирование экономики, в которых на протяжении дебатов Трамп занимал оборонительную позицию, уделяя больше времени своему послужному списку, нежели планам на будущее.   По опросу CNN, Харрис побеждает Трампа в дебатах по мнению 63% зрителей. После дебатов Трамп также заявил, что согласен на ещё одни дебаты с Харрис, но только на NBC и Fox. #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 11 сентября 🔶 Цены на нефть Brent от вчерашнего минимума на отметке $68,5 корректировались до $70,5, и сегодня снова ниже $70. При этом вчера Минэнерго США опубликовало отчет за сентябрь, в котором оценило дефицит на рынке нефти в 3 кв. 2024 г. в 0,95 млн б/д, в 4 кв. 2024 г. - в 1,26 млн б/д, в 1 кв. 2025 г. – 0,93 млн б/д. Если эти оценки верны, то непонятно, что на текущих уровнях делает цена нефти – впрочем, сходные оценки были и в отчете месячной давности. Таможня Китая сообщила, что импорт нефти страной в августе составил 11,56 млн б/д – неожиданно максимальное значение в этом году. В июле ситуация была противоположной, импорт составлял только 9,97 млн б/д - минимум с сентября 2022 года. В целом мы не видим предпосылок к тому, чтобы цена Brent длительное время оставалась ниже $70. Даже если цена нефти вдруг останется низкой, ОПЕК+ наверняка предпримет больше мер, например, отложит наращивание добычи еще на 2 месяца. На наш взгляд, сейчас не такая ситуация, чтобы ОПЕК+ всерьез начал борьбу со странами вне ОПЕК+ за долю на рынке – скорее это перспектива 2026 года. 🔶 Сегодня вышли данные по потребительской инфляции в США за август – последние важные данные перед заседанием ФРС 18 сентября. Общая инфляция показала месячный рост на 0,2% м/м, а в годовом выражении упала с 2,9% сразу до 2,5% г/г - до нового минимума с февраля 2021 года. Но рынки обратили внимание на рост базовой (без учета цен на еду и энергоносители) месячной инфляции на 0,3% м/м, против прогноза 0,2% м/м. Этот рост был связан с неожиданным увеличением цен на аренду жилья на 0,5% м/м. С другой стороны, в годовом выражении базовая инфляция осталась на уровне 3,2% г/г, как и ожидалось. Данные окончательно лишили рынки надежды на понижение ставки сразу на 50 б.п. на ближайшем заседании ФРС – теперь вероятности распределяются 85% на 15% в пользу снижения ставки только на 25 б.п. Это не понравилось рынкам: индекс S&P упал на новости с 5510 до 5410. Пара EUR/USD упала с 1,1050 до 1,10. Золото упало с $2520 до $2500. Впрочем, в сегодняшних данных не было очевидного негатива, и котировки рисковых активов уже отыгрывают снижение. #СольДня

💎 «Алроса» ожидает восстановления рынка алмазов в 2024 году 📈В компании ожидают восстановления спроса на рынке алмазов в этом году на фоне хороших фундаментальных факторов, что может быть учтено в расчете дивидендов за 2024 год. 📝 Ранее представитель индийского регулятора по торговле алмазами GJEPC отмечал улучшения конъюнктуры рынка: благодаря сокращению производства и сильному конечному спросу на ювелирные изделия, в том числе США (~53% мирового рынка), который остается вблизи исторических максимумов, запасы в секторе огранки существенно сократились. 🚀 Как мы отмечали ранее, высокий уровень накопленных запасов у трейдеров и в секторе огранки был ключевой преградой для роста цен на алмазы, поскольку контрагенты стремились сокращать запасы на фоне возросшей стоимости финансирования. Представитель GJEPC уже отмечает рост цен в некоторых категориях камней, тогда как восполнение запасов в случае оживления спроса окажет существенную поддержку ценам. 👀 Сохраняем положительный взгляд на акции «Алросы» на фоне привлекательной оценки — акции компании в долларах находятся на самых низких значениях за всю историю, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA'25 3,2х — более, чем вдвое дешевле среднеисторических значений, с валютной доходностью FCF 12% при текущих ценах и курсе без учета возможной распродажи запасов. В случае восстановления цен (консервативно закладываем с 1-го кв. 2025 г.), по нашим оценкам, EV/EBITDA'25 может составить 2,2х с доходностью FCF в 2025 20+% на год вперед, которая, с учетом низкой долговой нагрузки, может в значительной степени транслироваться в дивиденды. #ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS

⏰ Доброе утро! 11 сентября 🔸 Акции США выросли на 0,5% на фоне снижения других фондовых индексов, включая Гонконг и Китай. 🔸 Цены на нефть обновили минимумы года, Брент торгуется ниже $70. Золото менее чем в 1% от исторического максимума. 🔸 Курс рубля практически не изменился, несмотря на падение нефтяных котировок, и находится на уровнях 1-го кв. 2024 г. 🔸 Индекс Мосбиржи упал на 1,2% во главе с акциями нефтяных компаний — «Роснефти» и «Татнефти». ☕ Мысли с утра Почему цены на нефть падают, когда фундаментального негатива нет? Инвесторы ищут, как подготовиться к глобальной рецессии. Однако они не хотят открывать короткие позиции в акциях США, которые, похоже, невосприимчивы к негативным новостям. Промышленные металлы и акции КНР уже торгуются достаточно низко. Поэтому нефть стала предпочтительным активом для игры на понижение в ожидании рецессии.  При цене ниже $70 соотношение риск/доходность в пользу открытия длинных позиций в нефтяных фьючерсах. Однако, ОПЕК+ уже сделал ограниченный шаг, о котором объявил на прошлой неделе. Поэтому в ближайшей перспективе вряд ли появится катализатор, который заставит спекулянтов закрыть «шорты» и поднимет цены. Это означает, что нам не нужно спешить — мы можем выбрать подходящий момент для ставки на рост нефтяных цен. #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 10 сентября 🔶 «Сбербанк» опубликовал результаты по РПБУ за август. В августе чистая прибыль составила 143 млрд руб. (+1,3% г/г, +1,1% м/м), рентабельность капитала 26,2%. Мы оцениваем результаты как смешанные. Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка» на фоне ожидания дальнейшего роста чистой прибыли в этом году и достижения рентабельности капитала 24%. Акции «Сбербанка» входят в подборку «Горячая десятка» России. Подробнее. 🔶 Цены на нефть сегодня резко провалились, пробив отметку $70 по Brent и упали на уровни, в последний раз наблюдавшиеся в конце 2021 года. Произошел классический «пролив» цены на срабатывании стоп-лоссов, о котором мы предупреждали множество раз. Про наши ожидания снижения цен на нефть мы начали писать еще 21 августа при цене выше $75. Хотя неделю назад страны ОПЕК+ предприняли меры для поддержки цены, в моменте они не сработали — так было уже не раз. Нефти не помог и сегодняшний отчет ОПЕК, в котором сообщалось, что в августе страны ОПЕК+ сократили добычу на 304 тыс. б/д. Правда, большая часть сокращения произошла за счет Ливии, где в очередной раз добыча нефти становится жертвой особенностей местной политики. Слабость цены нефти изначально была вызвана сезонным сокращением импорта в Азии и усилилась из-за технических факторов. Но по прогнозам Минэнерго США, в 4-м кв. 2024 г. и 1-м кв. 2025 г. на рынке нефти будут наблюдаться крупные дефициты, вплоть до 1 млн б/д. Полагаем, что где-то на текущих уровнях цены на нефть будут пытаться найти поддержку. #СольДня

💎 «Алроса» выходит на рынок облигаций 🔔 18 сентября «Алроса» откроет книгу заявок на новый выпуск облигаций серии 001P-01 с ежемесячным плавающим купоном. Эмитент планирует привлечь не менее 20 млрд руб. сроком на 4 года. Ставка купона привязана к ключевой ставке ЦБ, ориентир спреда — не выше 140 б. п. Компании присвоены наивысшие рейтинги кредитоспособности на уровне ААА/Стабильный от «Эксперт РА» и АКРА. 🎙 Аналитики встретились с начальником управления по корпоративным финансам АК «Алроса» Сергеем Тахиевым и обсудили глобальные тренды на рынке алмазов, финансовый профиль компании и цели предстоящего выпуска. 📝 Главные тезисы беседы 🔸 «Алроса» является крупнейшей алмазодобывающей компанией (порядка 30% мировой добычи) и занимает лидирующие позиции по объему запасов алмазов в мире. 🔸 «Алроса» стремится поддерживать долговую нагрузку в терминах ЧД/EBITDA на уровне не выше 1,5х — на конец 1-го пол. 2024 года показатель составил 0,1х. Исторически рентабельность компании по EBITDA находится в диапазоне 40-45% и превышает средний отраслевой уровень. 🔸 Достаточный запас ликвидности и гибкая инвестиционная программа позволяют эмитенту поддерживать операционную деятельность даже в текущих условиях сезонно слабой ценовой динамики на рынке алмазов. 🔸 В средне- и долгосрочной перспективе алмазодобывающая отрасль сохраняет сильные фундаментальные перспективы, обусловленные растущим спросом на изделия с бриллиантами со стороны развивающихся стран и формирующимся дефицитом будущего предложения на фоне истощения текущих мощностей и отсутствия значимых новых проектов на горизонте следующих 10 лет. 🎧 Больше интересных деталей — в записи беседы.

Какие акции предпочитали телеграм-каналы на прошлой неделе На графике — подборка самых популярных акций среди телеграм-каналов, которые пишут про экономику и инвестиции. Почему каналы выбрали эти акции 🛢Нефтегазовые компании • «Лукойл» — на фоне ожидания высокой див. доходности в 2024 году • «Газпром нефть» (див. доходность 8,0%) готова платить дивиденды дважды в год • «Сургутнефтегаз» — как защита от возможного ослабления рубля и на фоне ожиданий роста див. доходности привилегированных акций • «Роснефть» скоро запустит добычу на месторождениях «Восток Ойл» • «Газпром» — проект газопровода из РФ в Китай через Монголию проходит госэкспертизу, также переговоры по «Силе Сибири — 2» продолжаются • «Татнефть» может помочь запустить НПЗ в Таджикистане, также заместила поставки «Лукойла» на НПЗ в Словакии и Венгрии 📰 Другие новости • «Яндекс» до конца года планирует выйти на рынок наружной рекламы, запустит каршеринг в Екатеринбурге с 12 сентября • «Аэрофлот» ждет положительного финрезультата за год и допускает выплату дивидендов, повысил прогноз по перевозкам пассажиров в 2024 году до 55 млн • Банк «Санкт-Петербург» (див. доходность 7,6%) выплатит дивиденды (отсечка 30 сентября), не ждет влияния на капитал от повышения антициклической надбавки • «Соллерс» запустил производство туристических и междугородних автобусов • «Сбербанк» планирует поддерживать рост прибыли во 2-м пол. 2024 года на уровне 1-но пол. 2024 года, заработает более 400 млрд руб. на искусственном интеллекте в 2024-м • «Ростелеком» заплатит дивиденды. Див. доходность обыкновенных акций — 8,0%, привилегированных — 8,5%, последний день покупки — 26 сентября. • «Русгидро» может объявить дивиденды, договорилась с «Роснефтью» о размещении зарядных станций на АЗС • ВК разрабатывает собственный маркетплейс нативной рекламы • «Московская биржа» — количество физлиц на бирже превысило 33 млн человек, общий объем торгов в августе сократился на 1,6% г/г • «Норильский никель» запустит 2-ю линию «Серной программы» в начале октября • НКХП установил рекорд по месячной перевалке зерна в августе

📈 Кто сколько заработал на взлёте ставок по юаням? Взлёт ставок РЕПО в юанях выше 200% годовых, его причины и последствия были главной темой для дискуссий на прошлой неделе. 🔎 Мы решили посмотреть, сколько могли заработать частные инвесторы в этой нетипичной ситуации через доступные им инструменты. 💼 На российском рынке представлено 3 фонда, чья стратегия предполагает инвестирование средств в инструменты денежного рынка в юаня: 🔸 «Ликвидность». Юань от УК «ВИМ Инвестиции» (CNYM ETF, СЧА 0,55 млрд руб.), 🔸Фонд «Сберегательный» в юанях от УК «Первая» (SBCN ETF, СЧА 0,32 млрд руб.) 🔸 «Атон — Накопительный» в юанях от УК «Атон-Менеджмент» (AMNY ETF, СЧА 0,07 млрд руб.) Несмотря на схожие инвестдекларации, динамика изменения расчётной цены паёв фондов за последние 5 дней отражает различные подходы в управлении средствами фондов. Если CNYM ETF от УК «ВИМ Инвестиции» показал лучший результат (1,59% за неделю, более 80% годовых), то результаты SBCN ETF от УК «Первая» 0,26% или около 13% годовых) разочаровывают. Слабый результат может быть связан как с использованием более долгосрочного размещения средств (на 7 дней и более), так и с небольшими размерами фонда — в этом случае эффект чистых притоков/оттоков может существенно влиять на итоговую доходность. $CNYM $AMNY $SBCN

📝 «Сбербанк»: смешанные результаты по РПБУ за август и 8М24 🔸 В августе чистая прибыль составила 143 млрд руб. (+1,3% г/г, +1,1% м/м), рентабельность капитала 26,2%. За 8 месяцев 2024 г. «Сбербанк» заработал 1,1 трлн руб. чистой прибыли, рентабельность капитала 23,6%. 🔸 Рост чистого комиссионного дохода замедлился в августе до 1,8% г/г (против 5,9% г/г в июле) на фоне высокой базы прошлого года, обусловленной разовыми эффектами, а также на фоне роста расходов на программу лояльности «СберСпасибо» (-1,5% м/м). За 8м24 чистый комиссионный доход вырос на 8% г/г, что пока чуть ниже прогноза менеджмента по году (около 10%). 🔸 В августе сохранилась сильная динамика кредитования (+2,9% м/м), главным образом за счет роста корпоративного портфеля (+3,9% м/м). С начала года кредитный портфель банка вырос на 11% на фоне роста розничного портфеля на 10% и корпоративного портфеля на 11% (без учета валютной переоценки), что соответствует обновленным прогнозам менеджмента. 🔸 Трехмесячная скользящая чистая процентная маржа увеличилась до 5,54% (+19 б.п. м/м), по нашей оценке, отразив повышение ключевой ставки благодаря высокой доле кредитов по плавающим ставкам в корпоративном портфеле (60% во 2к24). Однако в следующие месяцы можем увидеть давление на маржу на фоне ускорения притока средств юридических лиц в августе (+11% м/м) и сохранения роста розничных вкладов (+1% м/м). 🔸 Стоимость риска (без учета валютной переоценки) составила 130 б.п. за 8М24 (на уровне 7М24), качество активов остается высоким – доля просроченной задолженности 2,0%. 🔸 В августе рост операционных расходов нормализовался до 14,2% г/г после роста на 23% г/г в июле, показатель расходы/доходы составил 26,7% за 8М24, что пока лучше целей менеджмента по году (30-32%). 🔎 Мы оцениваем результаты по РПБУ за август как смешанные. Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка» на фоне ожидания дальнейшего роста чистой прибыли в этом году и достижения рентабельности капитала 24%. Акции торгуются по мультипликаторам 2025 года P/BV 0,7х и P/E 3,3х или с 40-45% дисконтом к историческим средним.

⏰ Доброе утро! 10 сентября 🔸 S&P500 вырос на 1,1% во главе с акциями Nvidia — на 3,5%.  🔸 Акции Apple не изменились после презентации новой линейки iPhone, которая содержит очень мало новых значимых функций. 🔸 Huawei получила 3 млн предварительных заказов на трехскладный Mate XT, официальная презентация которого ожидается сегодня. 🔸 Бензин в США дорожает в связи с приближением урагана, который в среду выйдет на побережье Луизианы. Около 44% нефтеперерабатывающих мощностей США расположены вдоль побережья Мексиканского залива, в основном в Техасе и Луизиане. ☕ Мысли с утра Продажи авто в РФ за первую неделю сентября выросли на 6,2% до максимальных уровней с апреля. Причины: ожидаемое повышение утилизационного сбора с 1 октября. Банк России работает над тем, чтобы снизить как расходы, так и инфляционные ожидания населения.  Судя по поступающим данным, пока что сдерживать потребление не особо удаётся. Это делает повышение ключевой ставки в пятницу более вероятным. #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 9 сентября 🔶 Продажи новостроек в Москве и области упали в августе на 28% м/м, в Новой Москве спад составил 41%, показывают данные сервиса Dataflat. Спрос сильно снижается второй месяц подряд – в июле тоже был сильный спад к июню, в Москве – на 33%. По данным «Яндекс Недвижимости» и сервиса «Пульс продаж новостроек», в регионах в июле также наблюдается спад продаж – наиболее заметный провал, на 70%, был зафиксирован в Челябинске и Самаре. Мы сохраняем негативный взгляд на сектор на второе полугодие. Падение только началось, так как пиковый, ажиотажный спрос пришелся на июнь и затронул часть июля. 🔶 Индекс Мосбиржи закрыл день ростом на 3% на отметке 2703. При этом курс рубля продолжает ослабляться, биржевой CNY/RUB вырос до 12,65, что в пересчете в доллары дает курс около 90. Что лишь немногим ниже текущего внебиржевого курса доллара – спред остается близким к нулю, арбитраж работает. Цены на нефть Brent сегодня снова протестировали отметку $70,50. Крупнейшие банки и нефтетрейдеры продолжают понижать прогнозы по нефти. По-прежнему считаем, что в условиях слабых цен на нефть поддержку будут получать ненефтегазовые экспортеры. Например, среди лидеров роста в последние дни – компании НЛМК и «Северсталь» (сегодня показали рост по 4%). #СольДня

📆 #Календарь недели: 9—13 сентября Понедельник, 9 сентября Северсталь: последний день торгуется с дивидендом за 1 пол. 2024 г. (31,06 руб./акц.) Яндекс: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 1 пол. 2024 г. (Совет директоров рекомендовал 80 руб./акц.) Китай: потребительская инфляция в августе 2024 г. Вторник, 10 сентября Сбербанк опубликует финансовые результаты по РПБУ за август 2024 г. Среда, 11 сентября Аэрофлот опубликует операционные результаты за август 2024 г. Диасофт: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 1 финансовый квартал 2024 г. (Совет директоров рекомендовал 45 руб./акц.) ФосАгро: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 1 пол. 2024 г. (Совет директоров рекомендовал 117 руб./акц.) Сбор заявок на облигации Камаз БО-П12 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 170 б.п.) Россия, США: потребительская инфляция в августе 2024 г. Четверг, 12 сентября Сбор заявок на облигации ФосАгро БО-П02 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 140 б.п.) Сбор заявок на облигации Русал БО-001Р-10 и БО-001Р-11 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 235 б.п. и 265 б.п. соответственно) Еврозона: решение ЕЦБ по процентной ставке Пятница, 13 сентября Россия: решение Банка России по ключевой ставке Сбор заявок на облигации Нижнекамскнефтехим 001P-03 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 140 б.п.)