статистика аудитории Капитал

Since the beginning of the war, more than 2000 civilians have been killed by Russian missiles, according to official data. Help us protect Ukrainians from missiles - provide max military assisstance to Ukraine #Ukraine. #StandWithUkraine

Вчера ФРС снизил ставку сразу на 0,5%, что не было всеобщим консенсусом. Снижения ждали, но по его размеру мнения расходились. Рынок акций тоже повел себя нервно: сначала резкий рост, затем не менее резкое падение, сегодня с утра фьючерсы опять в плюсе. Короче, «снова эта проклятая неопределенность» (с). Но если серьезно, то есть статистика, хоть и по небольшой выборке, которая показывает следующее. Если цикл снижения ставок начинается с движения на 0,25%, рынок акций реагирует на это ростом на горизонте 12 месяцев. Но если цикл начинается со снижения на 0,5%, рынок акций через год и через два торгуется сильно ниже. С такого снижения сразу на 0,5% начинался цикл в 2001 и 2007 годах. Многие наверняка помнят, что происходило с рынком акций в 2002 и 2008. Правда, те циклы снижения ставки приходились на периоды рецессии в экономике (снижение ВВП 2 квартала подряд). Сейчас рецессии (пока) по формальным признакам нет, и поэтому основной вопрос состоит в том, удастся ли ФРС на этот раз ее избежать через обещанный «soft landing». Если удастся, то это будет первый случай в истории, когда за снижением ставки на 0,5% в начале цикла не последовал медвежий рынок.

Статистика, которая не имеет особого практического применения, но, тем не менее, представляет интерес для всех небезразличных к фондовому рынку США. Усредненные дневные результаты индекса по дням недели с 1928 года показывают, что именно среда является самым приятным днем для «быков». Не только по среднему итогу дня, но и по % позитивных исходов (уступая немного только пятнице). А сегодня на всю эту радость накладывается еще и решение ФРС по ставке. Очень будет любопытно посмотреть, сработает ли это небольшое статистическое преимущество.

На фоне роста золота обращу в очередной раз внимание на ETF на корзину акций золотодобывающих компаний GDX. Все, что от него ожидалось в ноябре прошлого года, он уже реализовал. Вчера этот ETF выдал лучший дневной результат за год. Но меня интересует даже не это, а паттерны относительной динамики против S&P-500 и золота (металла). Эти графики еще далеко даже от своих максимумов 2023 года, но при этом (а) дружно отталкиваются вверх от 200-дневных средних и (б) формируют консолидации, пробой которых (если произойдет) будет выглядеть очень позитивно. Подтверждения пока нет, но я думаю, что это дело ближайшего будущего. А если соотношения GDX против рынка акций и против золота пойдут на ре-тест максимумов 2023 года, то цена GDX в абсолюте вполне может вырасти еще на 15-20% с текущих уровней.

Умные люди говорят, что прогнозировать цену на нефть- абсолютно бессмысленное занятие, и я с ними полностью согласен. Поэтому я пишу о ней редко и еще реже в контексте непосредственно цены (обычно про разные межрыночные соотношения). Но сейчас на графике именно цены Brent образовался паттерн, который лично у меня вызывает неподдельный интерес из серии «сработает или нет». Выше показан долгосрочный, за 20 лет, график Brent в недельном масштабе с 200-периодной средней. Бросаются в глаза следующие аналогии с 2014 и 2020 годами: сначала новый максимум за 5-6 лет после сильного ралли, затем консолидация на 1,5-2 года, в рамках которой каждый следующий максимум ниже предыдущего, а в конце пробой вниз 200-недельной средней. В 2014 и 2020 гг. за этим следовал быстрый и резкий провал цены, и не на «проценты», а «в разы». Повторю, что нельзя на основании прошлых примеров (тем более, всего двух) делать далеко идущие выводы. Было бы глупо утверждать, что и на этот раз Brent обязательно упадет как минимум в район 40$ в течение следующего года-полутора. Но и совсем исключать этого я бы не стал- уж больно симпатичный (не для «быков») образовался паттерн. Будем наблюдать.

На доходы долгосрочных инвесторов влияет не текущая политическая конъюнктура, а фаза экономического цикла. На диаграмме показан результат инвестиций 100$ с 1945 года. Оранжевый столбец- это просто «купил и держи». Зеленый- то же самое, но при условии, что каким-то чудом удается избегать периодов рецессий и «держать» все остальное время. Еле заметные столбики справа- это результаты инвестиций только при демократах или только при республиканцах. Вывод, который делают авторы диаграммы, состоит в том, что «экономика рулит», и неважно, кто в это время сидит в Белом доме.

Несмотря на то, что месяц сентябрь традиционно славится плохой «сезонностью», нужно заглядывать чуть дальше, чем на месяц вперед. Вот еще немного полезной статистики от Nautilus Research. С 1982 года мы наблюдаем 10-й случай, когда такая доля различных страновых индексов (87,5%) находится в бычьем рынке (по состоянию на 16.08). Под этим определением понимается ситуация, когда индекс вырос на 20+% после предыдущего падения на 20+%. Это является отражением значительного улучшения «широты участия» разных индексов в росте глобального рынка акций. Предыдущие 9 случаев отмечены точками на графиках «широких» индексов. Интересно, что во всех 9 случаях индексы S&P-500 и MSCI All-Country были в плюсе через 12 месяцев. Снова- не гарантия, но еще одна монета в копилку позитивных ожиданий на 2025 год (по крайней мере, до 3-го квартала).

Визуальное представление бычьих и медвежьих рынков с 1942 года в США. Продолжительность фазы и две цифры доходности: верхняя- общая доходность за период, нижняя- среднегодовая за этот период. В среднем, бычья фаза длится 4,3 года, и за это время рынок растет на 149,2%. Медвежья фаза длится, в среднем, 11,1 месяцев с результатом -31,7%. Любопытно, что наличие по формальным признакам рецессии (два квартала подряд снижение ВВП)- эти периоды выделены серым- необязательно приводит или происходит в медвежьих рынках. Если ориентироваться на эту статистику, текущий бычий рынок можно назвать «молодым». Поэтому я не удивлюсь, если, несмотря на уже случившийся сильный рост, грядущие выборы и, вообще, множество факторов неопределенности, бычьи настроения останутся в 2025 году.

Недавно я писал, что с началом цикла снижения ставки ФРС одним из бенефициаров становится золото. Что касается рынка акций, то, как выясняется, больше всего радуются новому циклу компании малой капитализации. Они опережают компании средней и крупной капитализации на всех горизонтах (3, 6 и 12 месяцев). Это знание особенно интересно в контексте того, что цена IWM медленно, но верно подтягивается к своему историческому максимуму 2021 года. Есть такое чувство, что мы еще не раз вспомним о small-caps в этом и следующем году.

В пятницу на рынке акций США произошло, оставшись незамеченным многими, довольно интересное событие под кодовым названием «90/90». Это когда 90%+ всех акций на NYSE закрылись в плюс и одновременно с этим 90%+ проторгованного объема пришлось на выросшие бумаги. Это произошло всего лишь в 29-й раз с 1980 года и впервые с минимумов октября 2022 года. По данным аналитической компании Ned Davis Research (в таблице), в предыдущих случаях через год рынок был выше в 89% случаев со средним результатом +14,3%. Как обычно, помним, что это не гарантия, но определенный контекст все-таки создает. А обновляемые исторические максимумы по ряду индексов (NYSE, Dow Jones) тоже пока в него вписываются.

По мере приближения даты президентских выборов в США активизируются мнения и прогнозы на тему возможного победителя. И это понятно, так как ставки в этой игре огромные как для ее участников, так и для наблюдателей. Нас точно ожидает еще пара месяцев увлекательного шоу. Но я бы хотел напомнить- на всякий случай- что «мистер Рынок» свою ставку в этой игре уже сделал. Вот в этом январском посте я писал, что, если сложившаяся закономерность продолжит работать, то нужно смотреть за динамикой на середину марта. Если она окажется позитивной, то, по статистике, это повышает шансы на победу кандидата от действующей партии. На середину марта индекс S&P-500 прибавлял 7-8% с начала года. А это значит, что рынок «поставил» на демократов, нравится это кому-то или нет. Ждать осталось недолго, скоро узнаем, сыграла ли эта ставка.

Сводный график сезонности индекса S&P-500 по годам 4-летнего президентского цикла за 97 лет. Сейчас мы в зоне “election year”, и динамика индекса в этом году оправдывает усредненную динамику 4-го года цикла. Правда, впереди нас, вероятно, ожидает период коррекции в сентябре-октябре, но, в целом, все выглядит довольно позитивно, и этот позитив «должен» протянуться и на 1-й год следующего цикла (зона “post election year”). Можно по-разному относиться к графику сезонности, но меня в нем подкупает то, что он отражает мои субъективные ощущения по поводу будущей динамики рынка. А именно, умеренно-позитивный 2025 год и глубокая коррекция (возможно, полноценный медвежий рынок) в 2026 году (зона “mid election year”). Возможно, это просто confirmation bias. В любом случае, ориентироваться мы, как и всегда, будем на поведение цены. Но, как минимум, я бы на протяжении всего следующего года держал эту картинку перед глазами, чтобы не впадать в эйфорию.

В продолжение предыдущего поста. В этом мартовском посте я предположил, что происходящий тогда пробой золотом 3,5-летнего уровня сопротивления предполагает апсайд 15-20% на горизонте 9-12 месяцев. Прошло менее полугода, и отметка +15% уже достигнута. Отмеченный в том же посте биткойн, наоборот, притормозил, что привело к возникновению интересного паттерна в соотношении золото/биткойн (см. график выше). Это соотношение находилось в даунтренде с начала 2023 года, и вот теперь оно тестирует снизу на пробой 200-дневную среднюю. Если этот пробой подтвердится, то повысится вероятность опережающей динамики золота в следующие несколько месяцев (относительно биткойна). А так как вряд ли можно ожидать от золота «иксов», привычных для крипты, то, скорее всего, на динамике биткойна это отразится негативно (от затяжного боковика до даунтренда). Помешать развитию такого сценария может только очень быстрый (в течение пары недель) возврат биткойна к росту с выходом вверх из консолидации. Насколько это реально, я судить не берусь. И, хотя я остаюсь долгосрочным «быком» по биткойну, здесь и сейчас вариант со временным разворотом относительной динамики золото/биткойн мне представляется более реальным.

Учитывая, что (а) цена золота обновила исторический максимум и (б) уже никто не сомневается в том, что ФРС начнет снижать ставки в сентябре, я предлагаю еще раз перечитать этот пост, опубликованный мною в начале года. Не в качестве немедленного руководства к действию, а для понимания контекста, в котором нам всем, возможно, придется работать в обозримом будущем.

Согласно этой картинке от Vanguard (взял у того же Фабера, о котором писал постом выше), совокупная аллокация всей индустрии управления активами в акции достигла 62.2% (по состоянию на 30.06.24). Это максимальная доля акций за период наблюдения с 1993 года. Ранее (в 2000, 2008 и 2019 гг.) с этих уровней начиналось сокращение доли акций в портфелях, что приводило к продолжительным периодам снижения цен. Вот и посмотрим, является ли эта доля (62-63% акций) чем-то непреодолимым, или на этот раз все будет иначе, этот уровень пробьется, и продолжится её наращивание в портфелях инвесторов.

В своем твиттере (который сейчас просто Х) Мебан Фабер поделился одним слухом. Говорит, что правительство США готовит некий указ, согласно которому до выборов все американцы (я не понял, только граждане или резиденты тоже) должны будут избавиться от любых вложений в российские активы. Запрет на их покупку действует уже давно, но тут речь идет о вынужденной продаже, и такой указ (если слух подтвердится), по мнению Фабера, будет очень похож на запрет 100-летней давности гражданам держать золото. Автор ряда книг и сайта mebfaber.com, судя по тону сообщения и комментариев, недоволен этим фактом.

В связи с ростом волатильности в последние недели, может быть интересно взглянуть на этот график. На нем показаны: по оси Х- доля торговых дней в конкретном году, когда изменение индекса S&P-500 превышало 1% вверх или вниз, а по оси Y- результаты индекса по итогам года. Например, внизу справа 2008 год, когда более 90% торговых дней индекс изменялся более чем на 1% в любую сторону, а результат года был почти -40%. На другом краю- удачный 1995 год: низкая доля волатильных дней (20%) и спокойный рост индекса на 30+%. Текущий год в этой системе координат похож на 2016 (по состоянию на данный момент). Если эта тенденция сохранится, то остаток года «должен» пройти относительно спокойно, без серьезных изменений динамики индекса. Про следующий пока промолчим, хотя 2017 был крайне удачным…

Неделю назад я предположил, что резкий скачок волатильности может помочь индексам углубить коррекцию вплоть до 200-дневных средних, откуда будет сподручнее формировать новую базу для роста. На данный момент можно сказать, что первая часть этого сценария реализовалась- широкие индексы либо коснулись своих 200-дневных средних (QQQ, IWM, ACWI), либо вплотную к нему приблизились (SPY). То же самое можно сказать и про секторные индексы. И, вроде бы, можно вздохнуть спокойно и начать покупки. Но есть одна ложка дегтя, которая потенциально может испортить (отложить) праздник у «быков». Речь об относительной динамике двух секторных ETF, Technology (XLK) и Utilities (XLU). Динамика соотношения XLK/XLU часто является опережающим и практически всегда подтверждающим сигналом для динамики всего рынка. Нехорошо для «быков» выглядят два момента: во-первых, более низкий максимум соотношения (июль < февраля) и во-вторых, его решительный уход ниже 200-дневной средней. Это позволяет говорить, что в соотношении Technology/Utilities формируется даунтренд (это уже факт, а не предположение), что может иметь негативные последствия для всего рынка. При этом, сам секторный ETF Technology (XLK), как прекрасно видно на графике, успешно удержал уровень поддержки и вернулся выше своей 200-дневной средней. Поэтому шанс не уйти в более глубокую коррекцию у «быков» пока остается. Для этого им нужно, чтобы сработала (как это часто бывает) перепроданность (см. нижнюю треть графика), и чтобы соотношение XLK/XLU оттолкнулось от нижней границы консолидации и не пробило ее. В этом случае (назовем это позитивным сценарием) я бы ожидал быстрого возврата XLK в район 215-220. В противном случае (назовем это негативным сценарием) не исключаю не менее быстрого движения XLK в обратную сторону, в район 170-175. Что, в свою очередь, не сможет не сказаться на общем рыночном настроении. Несмотря на то, что среднесрочно (с горизонтом до 12 месяцев) я ожидаю новых максимумов рынка, нужно признать, что краткосрочно (до 6 недель) ситуация выглядит довольно бинарной, и спекулянтам нужно быть готовыми к обоим сценариям.

🧑‍💻Дорогие подписчики, собрали для вас ТОП каналов этой недели. Подпишитесь.👍 Гусейн Иманов | Official – авторский канал предпринимателя, бывшего топ-менеджера миллиардной корпорации, спикера МГИМО и Плешки. 10 минут в канале равносильно учебе в лучших бизнес-университетах. Автор живет как сверхчеловек, обучает бизнесу от А до Я и правилам жизни здоровых, богатых и счастливых: подписаться 👈🏻 🏅Банки снижают ставки по вкладам, ЦБ поднимает ставку, дивиденды по акциям не выплачивают, а мы инвестируем в высокодоходные облигации со ставкой до 24 % и сроком погашения от 2 лет. Инвестируй в облигации с ежемесячными выплатами больше процентов вкладов банков.💰 Финансист ProДеньги Канал в котором финансовый эксперт расскажет вам про новости в мировой экономике💰 Fineconomics – Мы команда аналитиков, работающих в крупнейших инвестиционных компаниях. Большинство – обладает сертификатами CFA. Наш опыт говорит сам за себя, и к нему стоит прислушаться! Грачи прилетели – канал о деньгах и о том, как их заработать. «Версия» – только проверенный компромат. Что ни статья — то дело на очередного коррупционера. Будь в курсе топ расследований ведущего издания. Тексты жесткие и информативные – то, что уважают силовики. Инвестиции для тех, кто заботится о своих деньгах @investibz 🔹Профит Будет. Бесплатное обучение – Первый обучающий канал, ставший легендой Телеграм. С нуля обучают инвестированию и трейдингу. Подпишитесь, таких каналов больше нет! #промо

Эта таблица может помочь в принятии решения тем, кто сомневается, нужно ли держать в своём долгосрочном портфеле золото. В ней показано, какую доходность (в % годовых) принесло золото, если бы его купили в конце каждого месяца с 2000 года и продержали до 31.07.24. Например, верхнее левое значение означает, что золото, купленное в конце января 2000, на конец июля 2024 даёт 9,17% годовых. И так далее по каждому месяцу за 23 года. Меньше всего (2,29% годовых) принесло бы золото, купленное в конце августа 2011 года. Тем не менее, все значения положительные. Учитывая, в какое время живем (инфляция, геополитика и пр.), не думаю, что спрос на золото будет снижаться в обозримом будущем. Выборка, конечно, ограниченная, но достаточно большая и охватывающая разные периоды на рынке. Поэтому в качестве дополнительного инструмента является, на мой взгляд, полезной.

Скорое снижение ставки ФРС уже ни у кого не вызывает сомнений. Вопрос только в том, на сколько ее снизят. Поэтому особую актуальность приобретает этот график. На нем показана усредненная динамика индекса S&P-500 за 12 месяцев после первого снижения. Сверху- для всех случаев, и тут рост, в среднем, на 10% за год. Снизу- для случаев, когда экономика вступает в рецессию в течение 12 месяцев, и тогда индекс падает, в среднем, на 15% за год. Поэтому не факт, что цикл снижения ставки обязательно приведет к росту рынка. Главное, чтобы формально не наступила рецессия. Мониторинг макро-данных приобретает определенный смысл на какое-то время.

Около месяца назад я обратил ваше внимание на то, что вскоре наступит исторически позитивный сезон для волатильности. Что, в свою очередь, обещает трудные времена для «быков». С тех пор VIX вырос уже в 2 раза, и таких движений в «индексе страха» рынок не видел уже очень давно. При этом, индекс широкого рынка S&P-500 на данный момент скорректировался всего на 6% от максимума. Вполне вероятно, что скачок VIX на 100+% за 3 недели и на 50+% за 2 дня мог нанести инвесторам своеобразный «психологический ущерб», который не даст им возможности быстро оправиться от шока и вернуться к покупкам. Зато может временно поддержать усилия «медведей» и помочь индексу откатиться хотя бы на более «приличные» 10% от максимума. Это даже не повредит его долгосрочный аптренд и позволит ему приблизиться сверху к 200-дневной средней, откуда было бы гораздо логичнее формировать новую базу для роста. Это не прогноз, а субъективные рассуждения. Но, в любом случае, как мне кажется, после таких «шоков волатильности» даже самым убежденным «быкам» опасно ловить «падающий нож», и более целесообразно было бы дать возможность рынку самому найти точку опоры и начать формирование такой базы.

В предыдущем посте я написал, что по итогам заседания ФРС в среду рынок акций США мог бы получить дополнительный импульс вверх. И поначалу именно это и происходило (на примере индекса small-caps, IWM дорастал до 228,6). Но внутридневные цены менее значимы, чем цены закрытия, а к закрытию весь рост испарился. Такая динамика обычно говорит о том, что контроля у «быков» в моменте нет, и «медведи» могут этим воспользоваться. Вчерашняя динамика это подтверждает. На мой взгляд, краткосрочный баланс сил сейчас сместился в пользу именно «медведей», что отражено на графике выше. Это динамика высокодоходных облигаций относительно безрисковых правительственных облигаций в США (сверху) и в остальном мире (в середине). Данные соотношения, как я неоднократно писал, являются одним из индикаторов риск-аппетита. Сейчас они формируют разворотный паттерн, который на данный момент выглядит как коррекционный в рамках долгосрочного аптренда. Важно понимать, что сам по себе этот индикатор не является «сигналом» для рынка акций, но он помогает оценить текущий аппетит инвесторов к риску, который, в свою очередь, является важным элементом, своеобразным «топливом» для «быков». Если это «топливо» в какой-то момент заканчивается, движение вверх может на время остановиться и откатиться. Глядя на график самого индекса S&P-500, видно, что на данный момент максимальная глубина его коррекции с июльского максимума составила всего 5%, и сходить вниз в пределах еще 5% было бы совершенно нормальным. Такое движение (если произойдет) даже никак не повредит основной аптренд по индексу, но зато позволит ему «выпустить пар» и накопить энергию перед новой волной роста. Это не прогноз, а рассуждения, вызванные динамикой одного из основных межрыночных индикаторов риск-аппетита. Углубления коррекции может и не случиться (это нормально в очень сильных трендах), но если оно произойдет, то, как минимум, не должно никого удивлять.

Тем временем, как-то почти незаметно и (пока) без фанфар на рынке акций США произошло значимое событие. Мало кому интересный аутсайдер, индекс компаний малой капитализации (IWM) догнал по темпам роста с начала года могучий Nasdaq (QQQ). Я писал о вероятном возврате интереса к small-caps в конце декабря, но основная часть этой успешной погони случилась буквально за месяц, в июле. Благодаря этому на графике цены IWM (нижняя половина графика) сформировалась интересная консолидация. Если она разрешится вверх, то повысится вероятность того, что IWM окажется в новой волне опережающего роста ещё на 5-10%. Это было бы хорошим фактором поддержки для «быков», отражая ротацию внутри рынка из БигТеха в другие секторы. Возможно, уже сегодняшние заявления ФРС по поводу ставки и инфляции могли бы стать определённым триггером для такого движения.

Какие облигации сейчас выгодно покупать? Авторы канала @probonds опубликовали список наиболее и наименее доходных ВДО: «Данные об облигациях, дающих премию или дисконт к средней доходности для их кредитного рейтинга – в наших обычных 4-х таблицах. Первые две – облигации с премиями доходностей, для дюраций 0,5-2 года и 2-4 года, т.е. формально недооцененные. Вторые две – облигации с дисконтами доходностей, т.е. формально переоцененные, тоже с делением по дюрации». читать далее.. Обязательно подпишитесь на @probonds, коллеги дают много полезной информации по рынку бондов

Ротация секторов на рынке акций США привела к тому, что за 10 торговых дней индекс компаний малой капитализации Russell 2000 (IWM) вырос на 10+%. На графике с 1979 года точками отмечены предыдущие такие случаи. В таблице показана дальнейшая динамика рынка на разных горизонтах и % позитивных исходов. Выглядит для «быков» неплохо. Какие коррективы внесет в этот список возникшая неопределенность с выборами (и внесет ли вообще), покажет время. Лично я больше доверяю цифрам, чем политическим раскладам, но посмотрим.

Друзья, сегодня хочу рассказать о компании Groq, которая конкурирует с гигантом NVIDIA в сфере производства чипов для ИИ. Ее основал Джонатан Росс - бывший работник Google и разработчик TPU чипов для Google. Основной продукт Groq - это LPU (Language Processing Unit), позволяющий чат-ботам и другим ИИ-приложениям работать в разы быстрее. Несмотря на то, что NVIDIA все еще лидирует в сфере производства чипов, занимая 80% всего рынка, чипы от Groq еще заставят лидеров NVIDIA понервничать. Для этого есть несколько причин: - Они дешевле, - Они быстрее в несколько раз, - Они производятся в Америке, в то время как NVIDIA производит свои устройства в Тайване, который объективно является менее политически стабильным, чем Америка. На сегодняшний день компания уже привлекла $662.6 миллионов инвестиций в 6 раундах, последний из которых прошел в апреле 2021 года. Если вас интересуют перспективные проекты в сфере ИИ, не пропустите шанс узнать больше о Groq и их возможностях у менеджеров Raison. Дисклеймер: данный пост носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. #партнерскийпост

Конец недели на рынке акций США не просто выдался позитивным, но и сопровождался мощной ротацией из лидеров в другие секторы. В результате этого сильно улучшилась картина с market breadth (широтой рынка). Во-первых, индикатор NYSE Advance-Decline Line, который считает накопленным итогом разницу между растущими и падающими акциями, показал новый максимум впервые за 2 месяца. То есть, ушло опасное расхождение, при котором новые максимумы самого индекса не подтверждались такими же максимумами NYSE AD-Line. Обычно это является свидетельством того, что долгосрочный тренд остается в силе, несмотря на то, что краткосрочные (на 2-4 недели) коррекции вполне возможны. Во-вторых, индикатор, который рассчитывается как соотношение «Растущие акции/(Растущие + Падающие акции)» третий день подряд выше 74%, а индекс S&P-500 при этом остается выше 200-дневной средней. Это комбинация встречается нечасто- на графике с 1960 года предыдущие случаи отмечены красными точками. И, если на горизонте 1 месяц (21 торговый день) она может говорить о локальном перегреве, то, как показывает история, на горизонте 3 или 6 месяцев такая комбинация несет для рынка, скорее, позитивные последствия. Конечно, такое непредвиденное событие, как покушение на Трампа, может внести какие-то коррективы в наиболее вероятный сценарий. Но, по моему субъективному мнению, даже если это и произойдет, то будет быстро абсорбировано рынком, так как самого ужасного, к счастью, не случилось. В крайнем случае, добавит волатильности в ближайшие недели, но на основной тренд повлияет навряд ли.

Вчера был довольно уникальный день для рынка акций США. С 1979 года это был всего второй случай, когда индекс компаний малой капитализации Russell-2000 растет на 3% или более, тогда как индекс S&P-500 закрывается в минусе. Предыдущий и единственный случай за 46 лет произошел 10.10.2008 (красная точка на графике). Прямых аналогий по дальнейшей динамике я бы проводить не стал, так как в 2008 году это произошло уже после затяжного падения рынка, а сейчас на максимумах «широкого» индекса. Но сам факт такой ротации, когда на позитивных новостях (сюрприз по инфляции) рынок не закрывается в минус по всему фронту, а лишь меняет лидеров (с БигТеха на small-caps), для долгосрочной динамики является, скорее, хорошей новостью.

Сезонность индикатора волатильности VIX как бы намекает, что впереди рынок акций ждут непростые 3-4 месяца. Черная линия- это усредненная динамика VIX с 1990 по 2023 год. Серая линия- это усредненный VIX за тот же период, но без учета двух кризисных годов (2008 и 2020). Видно, что амплитуда различается, но направление, в целом, совпадает. Красная линия- это VIX в 2024 году. Спайк в апреле выбивается из картины сезонности, но он был краткосрочным, и после него все вернулось в привычное русло. Если оно сохранится, то примерно через 1,5-2 недели наступит «сезонное дно» по VIX, и до конца октября продлится благоприятная для волатильности (а, следовательно, не очень благоприятная для long only подхода) фаза.

Про так «любимые» мною китайские акции я в этом году делал два поста, в которых обращал внимание на то, что они приобретают спекулятивную привлекательность. Первый пост был 24.01, когда ETF на китайские интернет-компании KWEB стоил 25$. Второй пост был 08.02, когда KWEB стоил 24$, и был вызван сменой главы финансового регулятора в Китае. Ранее этот факт приводил к росту рынка, в среднем, на 10% в течение 2 месяцев, и захотелось проверить, сработает ли закономерность на этот раз. Сработала- на максимуме в мае KWEB стоил более 32,6$, а это 30% роста с даты январского поста и 36% роста с даты февральского. С тех пор, однако, китайский рынок только снижался, и сейчас KWEB застрял между 27$ и 28$. Есть смысл снова на него взглянуть. Во-первых, эта волна коррекции (пока) остановилась на значимом техническом уровне, в котором совпадают 200-дневная средняя и линия аптренда 2024 года. Во-вторых, оставаясь формально в краткосрочном аптренде, цена достигла уровня перепроданности на основании 14-дневного RSI. В совокупности это создает интересную возможность с точки зрения риск-доходность. Если снижение продолжится, и цена закрепится ниже 200-дневной средней, про лонги можно будет временно забыть. Зато, если поддержка на текущем уровне сработает, и возобновится рост, то потенциальный апсайд в разы превосходит риск. Важно: это не рекомендация к действию, а пища для размышлений.