все посты Abeta - акции, облигации, аналитика

Инвестиции с высоким фиксированным доходом без корреляции с рынком акций Большинство консервативных инвесторов в целях защиты от высокой волатильности вынуждены выбирать стратегии инвестирования с меньшей, но прогнозируемой доходностью, например облигации или хедж-фонды. Для наших клиентов мы нашли альтернативу - инвестиции в новый класс активов - судебное финансирование. В отличие от многих инструментов оно имеет почти нулевую корреляцию с индексами широкого рынка, и позволяет получать прогнозируемый/высокий уровень дохода. Что такое судебное финансирование? Судебное финансирование – это способ покрытия расходов на ведение судебного процесса в обмен на долю в будущих доходах истца. Индивидуальные заемщики и юридические фирмы используют судебные кредиты для финансирования судебных расходов. Какая доходность? 1 год - 10% годовых 2 года - 11% годовых 3 года - 12% годовых Выплаты ежеквартально Как проинвестировать? Через ваш брокерский счет или кредитную ноту с защитой от потенциальных рисков для российских паспортов от Clear Stream или EuroClear. Какие гарантии? Инвестиции на сумму свыше 100 тыс. застрахованы в компании с кредитным рейтингом уровня A, входящей в синдикат Lloyd's of London. Какая минимальная сумма инвестиций? от 100 000 USD Хотите узнать больше? Свяжитесь с нами. Для этого заполните форму или запишитесь на Zoom звонок @abetaa

Основное с конференции Dreamforce от Salesforce 💡 Компания вчера завершила свое ежегодное мероприятие, предоставив важное обновление по прогрессу в искусственном интеллекте. Комментарии улучшили понимание долгосрочных перспектив. ✅ Salesforce #CRM 🎯 Целевая цена - $325, потенциал роста +22% На конференции Dreamforce компания сосредоточилась на Agentforce - новом ИИ-агенте, который будет играть ключевую роль в эволюции Salesforce. Agentforce может автоматически выполнять задачи, обрабатывать данные, интегрироваться с различными системами и улучшать рабочие процессы без необходимости ручного вмешательства. По заявлениям компании Agentforce позволяет автоматически решать 90% задач клиентов с точностью в 90-95%, используя данные, накопленные за 25 лет существования компании. Статистика только с ранних стадий использования, однако уже лучше большинства конкурентов. ИИ-агент способен заменить сотрудников множества компаний. Salesforce представила пример из практики использования Agentforce. Издательство John Wiley & Sons использовало ИИ-агента в течение последних трех месяцев, благодаря чему почти вдвое сократилось время, затрачиваемое на ответы на запросы клиентов. Август и сентябрь - это время, когда издатель обычно нанимал больше сотрудников, чтобы справиться со всплеском спроса со стороны студентов, возвращающихся к учебе. Однако с Agentforce, по словам CEO, компании не пришлось тратиться на найм. Чтобы подчеркнуть уверенность Salesforce в том, что Agentforce заменит людей, компания изменила бизнес-модель сервиса. Вместо того чтобы взимать плату с каждого сотрудника, Salesforce будет брать фиксированную ставку за каждое использование Agentforce. Наш взгляд Хотя на рынке множество компаний разрабатывают ИИ-агентов (MSFT, IBM, GOOG и др.), Salesforce обладает значительным преимуществом: масштабной пользовательской базой и развитой экосистемой по управлению отношениями с клиентами, охватывающей все основные вертикали. Если Agentforce зарекомендует себя, то у клиентов не будет причин для перехода на другие решения, которые в том числе усложнят IT-инфраструктуру. Для существующих клиентов Salesforce внедрение Agentforce станет естественным процессом. Включение Agentforce поспособствует увеличению объема сделок, притоку новых клиентов, удержанию уже существующих пользователей (особенно МСБ) и усилению позиций Salesforce на рынке. Agentforce будет доступен в октябре 2024 года, но полный функционал будет открыт только в феврале 2025 года. По оценкам аналитиков Agentforce добавит 2-3 п.п. к темпам роста выручки во 2-й половине 2025 года. Сохраняем позитивный долгосрочный взгляд, ожидая ускорения бизнеса. #аналитика #акции #США @aabeta

Итоги мероприятия Crowdstrike 💡 С 16-19 сентября проходила ежегодная конференция компании Fal.Con. Мероприятие укрепило наш позитивный взгляд, присматриваемся к увеличению позиции. Предлагаем обратить внимание на основные моменты. В последний раз проводили обзор на отчетность - ссылка. ✅ Crowdstrike #CWRD 🎯 Целевая цена - $330, потенциал роста +19% • Последствия сбоя. Партнеры указали, что некоторые клиенты, вероятно, уйдут с платформы из-за перебоев в работе, что ожидаемо. Однако отток клиентов может быть ниже, чем предполагалось ранее, особенно на уровне крупных компаний. Некоторые указали на ускорение внедрения платформы, а руководство отметило, что заключение сделок возвращается к уровням, предшествующим сбоям. Клиенты продолжают позитивно отзываться о технологических преимуществах платформы и качестве обслуживания. • Поддержка клиентов. Crowdstrike продолжает предлагать стимулирующие пакеты через Falcon Flex - программы, позволяющей клиентам гибко распределять свои расходы по различным модулям. Призвана снизить барьеры для входа и проверить в действии различные модули для заключения более длинных контрактов. В частности, теперь компания предлагает затронутым сбоем пользователям продлить сроки подписок либо подключить новые модули без дополнительной платы. Пока компания все еще оценивает негативный эффект в $60 млн для повторяющейся годовой выручки (ARR) по итогам финансового года. CrowdStrike описала меры, с помощью которых она укрепила устойчивость платформы к новым сбоям. В частности, клиенты теперь имеют больше контроля при обновлении, а также проводятся дополнительные проверки обновлений, в том числе со стороны сторонних вендоров. • Развитие платформы. Crowdstrike отметила впечатляющие результаты Falcon Flex, запущенной в конце 2023 года. Клиенты, использующие программу, в среднем демонстрируют более чем 120%-ное увеличение общей стоимости контрактов (TCV) и рост ARR на 65%. Примеры, приведенные менеджментом: - Один из клиентов, крупная компания по разработке ПО, увеличил TCV с $15 млн на 3 года до $110 млн на 5 лет. - Другой клиент из списка Fortune 500 расширил свой контракт с $2.3 млн на 3 года до $20 млн на 5 лет после Falcon Flex. Компания также представила CrowdStrike Financial Services, чтобы дополнительно упростить и ускорить заключение сделок. Помимо этого, CrowdStrike анонсировала обновления для широкого спектра модулей, включая ведущие решения в сферах Identity, Cloud, Endpoint, SIEM и др. Также объявлены партнерства с Zscaler, AWS, Nvidia, Cribl и Dazz. Таким образом, сбой не помешал компании продолжить проводить инновации, чтобы сохранить ведущие позиции на рынке. • Обновление прогнозов. CrowdStrike подтвердила свой долгосрочный целевой показатель ARR в $10 млрд, который она теперь рассчитывает достичь к 2031-му год, против предыдущих ожиданий на 2029-2031 гг. Показатели ARR для новых модулей были сохранены для Cloud и Identity и увеличены для SIEM (с $1-1.5 млрд до $1.5-2 млрд), но также отодвинуты к 2031 году. 💎 Мы воодушевлены столь положительными комментариями менеджмента и партнеров, полученными так скоро после сбоя, а также сохранением высоких темпов инновации платформы кибербезопасности CrowdStrike. Что касается прогнозов, мы считаем, что компания придерживается консервативного подхода, и это укрепит уверенность инвесторов в способности достичь целей. Рассчитываем, что CrowdStrike в течение ближайших кварталов постепенно вернется на прежнюю траекторию роста, а текущие уровни акций интересны для покупки. #аналитика #акции #США @aabeta

Утренний обзор - 20.09.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: -0.14% (5769 п.) 📉 Nasdaq: -0.20% (20047 п.) 📉 Dow Jones: -0.04% (42429 п.) 🌕 Золото: +0.43% ($2597) ⚫️ Нефть марки Brent: -0.36% ($74.62) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.11% (3.711%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным снижением. Вчера основные индексы завершили день с сильным повышением: S&P 500 вырос на 1.70%, Dow Jones - на 1.26%, а Nasdaq - на 2.51%. S&P 500 обновил рекордный максимум, отыгрывая итоги заседания ФРС. Дополнительную поддержку настроениям оказала макростатистика. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне. «Несмотря на некоторую волатильность после снижения ставки ФРС, бычий тренд индекса S&P 500 остаётся неизменным. Решение ФРС снизить ставку на 50 б.п. было в основном положительно воспринято инвесторами. Этот шаг был воспринят как смелый, но необходимый для смягчения экономических опасений, без создания паники, напоминающей финансовый кризис 2008 года», - заявил Фавад Разакзада из City Index. Инвесторы также приветствовали макроданные. Число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю сократилось на 12 тыс. до 219 тыс. при прогнозе падения только до 230 тыс. Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии в сентябре поднялся на 8.7 п. до 1.7 п., что также ощутимо превысило прогнозы. В совокупности статистика подтверждает устойчивое состояние экономики и в частности рынка труда. 8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показал технологический сектор и циклические сферы, такие как промышленность. Russell 2000 поднялся на 2.1%. В то же время, инвесторы продавали защитные сектора коммунальных услуг и товаров первичной необходимости. «Исторически фондовые рынки показывали хорошие результаты в периоды, когда ФРС снижала ставки, а экономика США не находилась в рецессии. Мы ожидаем, что этот раз не станет исключением. Наш базовый сценарий предполагает, что индекс S&P 500 достигнет 5900 к концу года и вырастет до 6200 к июню 2025 года», - говорит Солита Марчелли из UBS Global Wealth Management. Марчелли также ожидает, что ралли акций станет более широким, при этом акции роста, особенно в технологическом секторе, сохранят потенциал для дальнейшего подъёма. «В технологическом секторе мы ожидаем, что ИИ станет ключевым драйвером доходности фондового рынка в ближайшие годы и рекомендуем стратегическое участие в этой теме. Инвесторы могут использовать волатильность в секторе технологий, которая может возрасти в ближайшие месяцы из-за циклических и политических рисков, для наращивания долгосрочного участия в ИИ по более привлекательным ценам», - отмечает стратег. #обзор #рынок #утро @aabeta

📣 Уважаемые коллеги, мы планируем провести интереснейший вебинар на тему альтерантивных инвестиций. Речь пойдет о направлениях Privat Credit & Litigation Funding, о том, как инвестировать в инструменты, которые не коррелируют с рынком. Чтобы дать вам возможность посетить мероприятие и задать вопросы, мы решили предложить вам самим выбрать время для посещения вебинара. Итак:

Взгляд на японские акции после коррекции 💡 Мы присматриваемся к инвестициям в японские акции. Рынок еще не восстановился после коррекции в августе, которая была вызвана существенным укреплением иены на фоне неожиданного повышения ставки японским ЦБ и опасений за состояние глобальной экономики. Соотношение риска/доходности теперь выглядит наиболее благоприятным для формирования позиций. Тезис к покупке Последние данные сигнализируют о нормализации активности после продолжительного застоя. Рост реального ВВП во 2-м квартале составил +2.9% кв/кв, против падения на 2.4% кварталом ранее. Частное потребление впервые за пять кварталов показало положительную динамику +4% кв/кв за счет увеличения реальных зарплат. Потребление продолжило расти и в июле. Хоят индикаторы активности как в секторе услуг, так и промышленности в сентябре снизились с максимумов, они все еще находятся в зоне расширения. Экономисты ожидают сохранения позитивных тенденций в ближайшие месяцы. Корпорации находятся в хорошей форме. По итогам 2-го квартала (1-й кв. в Японии) чистая прибыль выросла на 10% г/г превысив консенсус на 11%. Доля компаний, отчитавшихся лучше прогнозов составила 58%, что значительно превышает 29% негативных сюрпризов. 7% компаний пересмотрели в сторону повышения прогноз на весь год, что примерно соответствует среднему показателю. Аналитики прогнозируют, что за весь текущий год EPS вырастет на 9%, при этом пересмотры продолжают идти вверх. Вероятность дальнейшего укрепления иены остается ограниченной без значительных внешних шоков, таких как рецессия в США. На текущий момент аналитики не прогнозируют дополнительного ужесточения политики Банка Японии до января 2025 года для стабилизации рынков и учитывая уход проинфляционного фактора слабой иены. Котировки экспортеров могут торговаться в диапазоне пока идет пересмотр оценок для включения крепкой валюты. Тем не менее, в совокупности по рынку продолжается пересмотр вверх - слабость в экспортных компаниях перекрывается более высоким оценками в сферах вне экспорта. На текущий момент наиболее интересными выглядят компании финансового сектора (бенефициары роста ставки), бумаги, ориентированные на внутренний рынок (бенефициары потребления), и акции малой/средней капитализации (наиболее чувствительные к состоянию экономики). Среди других факторов роста для рынка стоит отметить продолжающиеся реформы Токийской фондовой биржи (TSE), направленные на повышение эффективности корпораций. Благодаря мерам, в последние кварталы наблюдается существенный рост байбеков (+78% г/г по итогам 2-го квартала) и капитальных инвестиций. 💎 На текущий момент аналитики прогнозируют рост японских индексов на горизонте 3/6/12 месяцев в +5%/+9%/+13% при сохранении импульса в экономике и стабильной валюты. Потенциальное ослабление обеспечит дополнительную поддержку. После коррекции рынок стал торговаться с форвардным P/E в 13.2x, что выглядит привлекательным как по сравнению с историческими значениями, так и с другими развитыми странами. Смотрим на покупки фондов на японский рынок, такие как iShares MSCI Japan ETF #EWJ и JPMorgan BetaBuilders Japan ETF #BBJP. #аналитика #акции #США @aabeta

Утренний обзор - 19.09.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📈 S&P 500: +0.98% (5735 п.) 📈 Nasdaq: +1.52% (19878 п.) 📈 Dow Jones: +0.57% (42151 п.) 🌕 Золото: +0.69% ($2576) ⚫️ Нефть марки Brent: +1.64% ($73.79) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.13% (3.711%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с сильным повышением. В рамках основной торговой сессии индексы завершили день в красной зоне: S&P 500 упал на 0.29%, Dow Jones - на 0.25%, а Nasdaq - на 0.31%. Инвесторы оценивали итоги заседания ФРС. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику. ФРС снизила ставку на 50 б.п. до 4.75-5%. Основной темой заседания стало изменение фокуса с рисков инфляции на риски занятости из-за последних данных, указывающих на ослабление рынка труда. В заявлении по итогам заседания было обновлено указание на то, что комитет «твердо привержен поддержке максимальной занятости». Согласно новым экономическим прогнозам, в 2024 году ставка будет снижена еще на 50 б.п. до 4.375%, в 2025 году на 100 б.п. до 3.375%, и на 50 б.п. в 2026 году до 2.875%, что соответствует нейтральному уровню по оценке большинства участников. Прогнозы также показали более высокий уровень безработицы: 4.4% в 2024 и 2025 годах, 4.3% в 2026 году и 4.2% в 2027 году (по сравнению с 4.0%/4.2%/4.1% для 2024-2026 годов в июньском прогнозе). 12 из 19 участников отметили, что риски по их новым прогнозам уровня безработицы смещены в сторону повышения. Средний прогноз по базовой инфляции PCE на 2024 год был снижен на 0.2 п.п. до 2.6%, на 2025 год на 0.1 п.п. до 2.2%, и остался на уровне 2.0% на 2026 год. Умеренно пересмотрен вниз прогноз по ВВП США на 2024-й год - на 0.1 п.п. до 2%. Глава ФРС заявил, что начало смягчения ДКП с большим шагом, пока экономика США остается сильной, поможет ограничить вероятность рецессии. Однако он отказался обещать аналогичные шаги в будущем, отметив, что дальнейшие действия будут зависеть от того, как экономика будет развиваться в ближайшие месяцы. Пауэлл подчеркнул, что уровень безработицы, вероятно, является «самым важным» показателем. «Рынок труда находится в хорошем состоянии, и наше сегодняшнее решение направлено на то, чтобы сохранить эту ситуацию. Для меня логика этого решения - как с экономической точки зрения, так и с точки зрения управления рисками - была очевидна», - сказал Пауэлл на пресс-конференции. На основной торговой сессии акции первоначально отреагировали ростом, однако затем инвесторы фиксировали прибыль. Уже после закрытия рынка пошли сильные покупки в почти во всех секторах и особенно в чипмейкерах. Доходности 10-летних казначейских облигаций начали расти после объявления итогов заседания, которые в совокупности сигнализировали инвесторам об отсутствии сильных опасений центрального банка за экономику. «Пауэлл чётко дал понять, что сегодняшнее решение не является снижением ставки из-за кризиса, а скорее нормализацией денежно-кредитной политики с очень жёсткого уровня. Рисковые активы могут показать хорошие результаты в ближайшие недели благодаря заверениям ФРС - если только будущие экономические данные не укажут на более значительное ослабление экономики», - заявила Кристина Хупер из Invesco. «Существенное снижение ставки ФРС ясно демонстрирует намерение поддержать экономику США и достичь мягкой посадки. Пока США удаётся избежать рецессии в ближайшие месяцы, превентивное снижение ставки должно в целом поддерживать рынок акций», - написали стратеги Nomura. Публикация экономических данных сегодня: • Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (сентябрь) • Продажи на вторичном рынке жилья (август) • Число первичных заявок на получение пособий по безработице #обзор #рынок #утро @aabeta

Железная руда: падение цен в условиях профицита на рынке 💡 На прошлой неделе спотовый индекс железной руды (62% Fe) достиг почти двухлетнего минимума в $90 за тонну. Основной причиной падения стал избыток предложения на рынке на фоне снижения спроса в Китае. Несмотря на снижение цен на ~20% с июля, уровень предложения остаётся высоким на мировом уровне, и объёмы ежедневных поставок железной руды выросли на 2% по сравнению с прошлым годом, в том числе в Китай. Основные факторы падения цен 1. Избыточное предложение: Мировые поставки железной руды продолжают расти. Индия сократила экспорт, но без значительного восстановления спроса производителям с более высокими издержками придётся сократить добычу для восстановления баланса на рынке. 2. Накопление запасов: Запасы железной руды в китайских портах остаются на 30 млн тонн выше, чем средний уровень за сентябрь с 2016 по 2023 год, что поддерживает давление на цены. 3. Экономика Китая: Данные по китайской экономике выходят слабее ожиданий. Экономисты снизили прогноз роста ВВП на 2024 год до 4.7% с 4.9%. Замедление промышленного производства и слабый рост инвестиций указывают на дальнейшее ослабление спроса на железную руду. 4. Экспорт стали: Несмотря на общий спад в промышленности Китая, объёмы экспорта стали выросли на 21% в августе по сравнению с июлем. Перспективы • Краткосрочные факторы поддержки: В преддверии празднования "Золотой недели" (с 1 октября) в Китае ожидается рост спроса на фоне пополнения запасов на заводах. Однако значительные запасы на складах могут привести к новому падению цен в октябре. • Риски снижения экспорта: Потенциальное снижение экспорта стали из Китая остаётся ключевым риском для производства стали и спроса на железную руду в стране. Внутренний спрос на продукцию сталелитейной промышленности, по нашим оценкам, вряд ли существенно вырастет. • Дополнительное давление на цену: Поставки железной руды на мировом рынке остаются высокими, даже несмотря на снижение цен. В частности, компания Vale повысила прогноз по добыче на этот год до 323-330 млн тонн. Это создаёт условия для дальнейшего падения цен до уровня $80 за тонну. Прогноз В краткосрочной перспективе мы ожидаем умеренный рост цен на железную руду на фоне праздничных закупок, однако в долгосрочной перспективе избыток предложения и слабый спрос в Китае могут привести к усилению тренда на снижение. #аналитика #сырье #Китай @aabeta

Покупка акций Южной Кореи на фоне снижения ставки ФРС 💡 Продолжаем серию постов с инвестиционными идеями, которые лучше других могут отыграть начало цикла смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Согласно историческим данным, после первого снижения ставки в США, когда отсутствовала рецессия, развивающиеся рынки АТР (MXAPJ, без Японии) росли в среднем на 9% в следующие три месяца. Среди всех рынков сейчас наилучшим позиционированием обладают акции Южной Кореи. Историческая динамика Корейские акции обгоняли региональный индекс MXAPJ в среднем на 5 п.п. при снижении ставки ФРС - лучший показатель среди других рынков. Рынок обладает второй по величине корреляцией (после Тайваня) с американскими показателями реальных ставок, доллара и что наиболее более важно - экономической активности. При этом, рынок отличается высокой долей технологических компаний, циклических сфер и сектора здравоохранения (вкл. биотехи), которые также сильно зависят от динамики ставок. На горизонте 12 месяцев аналитики прогнозируют рост KOSPI - основного индекса Южной Кореи - на 20%. Оценка Рынок обладает дешевой оценкой относительно как истории, так и аналогов. На фоне слабости, вызванной опасениями рецессии в США, оценка по форвардному P/E на следующие 12 месяцев для корейских акций снизилась д 8.3x. Это всего на 1% и 7% выше минимальных уровней пандемии и полупроводникового кризиса 2018 года, соответственно. При этом, прогнозные темпы роста прибыли на акцию в 2024-2025 гг. составляют порядка 40% - выше основных аналогов по развивающимся рынкам. Коэффициент PEG приблизится к нулю - минимума среди других рынков. Ближайший конкурент - Тайвань с темпами роста в 25% и PEG на уровне ~0.8x. С макроэкономической точки зрения фундаментальные данные остаются устойчивыми. Экспорт Кореи продолжает расти, хотя базовый импульс замедлился. Кроме того, индекс PMI в промышленности Кореи также продолжает расширение, что исторически сильно коррелировало с индексами. 💎 Помимо акций средней капитализации и американского биотехнологического сектора планируем отыгрывать снижение ставки ФРС через бумаги Южной Кореи. Текущее соотношение риска/доходности выглядит крайне привлекательным, особенно учитывая ожидания по дальнейшему росту экономики. Экспозицию можно занять через крупнейший фонд iShares MSCI South Korea ETF #EWY. Риски Южнокоррейские индексы обладают высокой концентрацией. Производители чипов памяти Samsung и SK Hynix занимают порядка 28% фонда #EWY. Сейчас их акции находятся под давлением из-за опасений по поводу переизбытка DRAM. Акции скорее всего будут оставаться под давление до отчетов за 3-й квартал и новых прогнозов, несмотря на недавние позитивные заявления менджмента. Фонды на Южную Корею также будут отражать динамику. #аналитика #акции #США @aabeta

Утренний обзор - 18.09.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📈 S&P 500: +0.09% (5705 п.) 📈 Nasdaq: +0.08% (19691 п.) 📈 Dow Jones: +0.14% (42094 п.) 🌕 Золото: -0.03% ($2568) ⚫️ Нефть марки Brent: -0.71% ($73.21) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.14% (3.644%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.03%, Nasdaq поднялся на 0.2%, а Dow Jones снизился на 0.04%. Инвесторы оценивали макростатистику и готовились к объявлению итогов заседания ФРС. S&P в начале сессии обновил исторический максимум, однако позже растерял рост. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом. Розничные продажи в августе выросли на 0.1% м/м против ожиданий падения на 0.2%. Базовые продажи без топлива, авто и строительных материалов повысились на 0.3% - на уровне с прогнозами. Объем промышленного производства вырос на 0.8% после падения на 0.9% в июле и прогноза повышения только на 0.2%. Данные подтверждают устойчивость экономики, в связи с чем экономисты начали пересматривать вверх оценку роста ВВП за 3-й квартал. Статистика не предоставляет дополнительных сигналов о необходимости резкого смягчения денежно-кредитной политики ФРС. «Последние данные, вероятно, закрывают возможность снижения ставки на полпроцента, практически гарантируя сокращение на четверть пункта. Потребители вновь удивили, потратив больше, чем ожидалось, и тренд на рост продаж в целом сохраняется, несмотря на высокие процентные ставки», - считает Роберт Фрик, корпоративный экономист Navy Federal Credit Union. 6 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали циклические сферы: финансы, промышленность, товары вторичной необходимости и нефтегазовые компании. Russell 2000 прибавил 0.74%. В то же время, инвесторы выходили из классических защитных секторов, а недвижимость оказалась под давлением из-за умеренного роста доходностей. По 10-летним трежерис доходности поднялись на 3 б.п. Технологический сектор и чипмейкеры показали смешанную динамику. В центре внимания инвесторов сегодня находится заседание ФРС. Рынок закладывает 65%-ную вероятность снижения ставки на 50 б.п. Еще неделю назад эта оценка составляла только 14%. Неопределенность по поводу размера снижения ставки ФРС сейчас на максимуме с 2008 года. Опрос, проведенный 22V Research, показал, что инвесторы, ожидающие сокращения на 25 б.п., разделились во мнениях о том, вызовет ли это позитивную или негативную реакцию. Тем временем те, кто ставит на снижение на 50 б.п., считают, что меньшее сокращение со стороны ФРС будет воспринято с уходом от риска. «Редко бывает, чтобы при руководстве Пауэлла рынки были настолько неопределенными по поводу того, что именно сделает ФРС всего за день до решения. Хотя, возможно, ФРС довольна тем, что рынок на 100% уверен хотя бы в том, что снижение ставки всё-таки произойдёт», - отмечают стратеги Bespoke Investment Group. Согласно данным Bespoke, хотя рынок обычно демонстрировал хорошие результаты в дни, когда ФРС снижала ставку, динамика на неделе после первого сокращения довольно слабой. Индекс S&P 500 в среднем снижался на 0.56% с момента закрытия дня перед заседанием и до конца недели после него. Тем не менее на более длинном горизонте динамика была положительной. Публикация экономических данных сегодня: • Число выданных разрешений на строительство (август) • Объём строительства новых домов (август) • Запасы сырой нефти в США • Итоги заседания ФРС • Обновленные экономические прогнозы ФРС #обзор #рынок #утро @aabeta

Для чего бизнесу инвестиционный меморандум? Инвестиционный меморандум — это документ, который предоставляет потенциальным инвесторам полную информацию о бизнесе, его финансовом состоянии и рисках. Он необходим для привлечения капитала в частных раундах или на этапе подготовки к IPO, обеспечивая прозрачность и полноту информации для принятия инвестиционного решения. В отличие от описанных нами ранее питчбуков, меморандум является более детальным и «деловым» документом, в том числе должным соответствовать основным регуляторным требованиям. Основное содержание инвестиционного меморандума 🟢Цель привлечения капитала - описание того, зачем компании нужны инвестиции и как она планирует их использовать — будь то развитие новых направлений, запуск продуктов, расширение бизнеса или выход на новые рынки. Это помогает инвесторам понять, как их капитал будет способствовать росту компании. 🟢Финансовая информация - инвесторы, особенно институциональные, ожидают полной прозрачности финансов и полноты информации, чтобы оценить устойчивость компании и её способность генерировать прибыль. 🟢Ключевые риски - меморандум должен охватывать все основные риски инвестирования, лучше в рамках одного раздела - от рыночных до операционных. Это критично для всех категорий инвесторов и соблюдения регуляторных стандартов при подготовке к выходу на биржу. 🟢Правовая и регуляторная информация - для компаний, планирующих выход на публичный рынок, требования регулятора включают раскрытие структуры капитала, возможных судебных исков и долговых обязательств. 🟢Условия для инвесторов - включает информацию о доле, которую инвесторы могут получить, и ожидаемую доходность. Для частных раундов важна чёткая структура сделки и распределение акций. Наша команда с квалификациями CFA и ACCA, имеющая многолетний опыт в инвестициях, аудите и консалтинге, обладает необходимыми знаниями и навыками для создания эффективных бизнес-планов, DCF-моделей, проведения дью-дилидженса, а также подготовки корпоративных материалов, включая инвестиционные меморандумы. Мы поможем вам грамотно представить ваш бизнес и привлечь внимание инвесторов. Если вы заинтересованы в наших услугах, свяжитесь с нами, заполнив форму или записавшись на Zoom-звонок. #БизнесКонсультирование #Инвестиции #Стартапы

Взгляд на биотехнологический сектор 💡 Акции биотехов находились под давление на протяжении трех лет. В последние кварталы наблюдалось восстановление сферы на фоне усиления ожиданий снижения ставки. Фонд #XBI, инвестирующий в акции биотехов, вырос на 13% в этом году. Мы ожидаем продолжение подъема после первого сокращения ставки ФРС. Как высокая ставка повлияла на сектор? Высокие ставки негативно повлияли на оценку секторов, которые опираются на длительные сроки возврата от инвестиций. К таким принадлежит сектор биотехнологий, где у большинства представителей препараты находятся только в стадии разработке, а средняя продолжительность эффективных продаж составляет 15-20 лет. Биотехнологический сектор также сильно зависит от стоимости привлечения капитала через допэмиссию акций. Порядка 80% биотехов убыточны. Для 20% кэша для операций осталось только на следующие 12 месяцев. Учитывая сильное падение котировок допэмиссии потеряли эффективность. На этом фоне замедлились испытания препаратов и вывод на рынок, что привело к сильному пересмотру прогнозов по компаниям. Сейчас ожидания по прибыли сектора на 15% ниже, чем в 2021 году, когда только началась коррекция. Еще одним драйвером для сектора служили сделки M&A. Однако учитывая рост ставок в экономике и удорожание финансирования, активность поглощений крупнейшими фармацевтическими компаниями замедлилась по сравнению с прошлыми периодами. Какие изменения ожидаются? Несмотря на коррекцию, компании продолжали вводить инновации, особенно в сферах препаратов против ожирения, болезни Альцгеймера, обезболивающих и других. База разработки и возможности коммерциализации биотехнологий остаются существенными. Смягчение ДКП значительно снизит стоимость финансирования для компаний и ускорит разработку, что в свою очередь развернет цикл пересмотра оценок. Уже сейчас наблюдаются позитивные переоценки по результатам. В среднем, акции биотехов росли на 6% в течение трех месяцев после первого снижения ставки ФРС. Снижение ставок также обеспечит более комфортное финансирование сделок M&A. По оценкам аналитиков, на балансах крупнейших фармацевтических корпораций остается порядка $490 млрд, при этом им необходимо закрыть около $280 млрд выбытия продаж до 2030 года из-за потери эксклюзивных прав (LOE). Ожидается солидный рост активности в среднесрочной перспективе, учитывая все еще относительно недорогую оценку малых/средних биотехов. 💎 На наш взгляд, сектор продолжит отыгрывать цикл снижения ставки ФРС на фоне пересмотра прогноза аналитиков. Дополнительными катализаторами выступают: рост активности M&A, уход неопределенности после президентских выборов. Планируем отыгрывать движение через равновзвешенный фонд SPDR S&P Biotech ETF #XBI, а не через отдельные акции из-за высокой волатильности и риска единичных бумаг. #аналитика #акции #США @aabeta

Утренний обзор - 17.09.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📈 S&P 500: +0.01% (5638 п.) 📈 Nasdaq: +0.12% (19455 п.) 📈 Dow Jones: +0.01% (41666 п.) 🌕 Золото: -0.01% ($2582) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.10% ($73.02) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.36% (3.631%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются c повышением. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.13%, Dow Jones поднялся на 0.55%, а Nasdaq снизился на 0.52%. На рынке продолжилась ротация вне технологического сектора. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне. 9 из 11 секторов S&P 500 завершили день с ростом. Лучшую динамику показали акции из секторов финансов, коммуникаций, коммунальных услуг и здравоохранения. Также высокий спрос наблюдался в бумагах нефтегазовых компаний и поставщиков материалов, благодаря восстановлению сырьевых котировок. В минусе закрылись технологический сектор и товары вторичной необходимости из-за падения «великолепной семерки» на 0.7%. В то же время, равновзвешенный S&P 500 прибавил 0.7% и достиг рекордного максимума, а Russell 2000 вырос на 0.3%, опередив стандартный индекс. «На этой неделе мы получим снижение ставки, если не произойдет нечто непредвиденное. Экономическое воздействие одного снижения ставки - независимо от того, будет ли это 25 или 50 базисных пунктов - вероятно, будет незначительным. Наибольшее значение имеют траектория и степень сокращений в течение следующего года», — заявила Кэлли Кокс из Ritholtz Wealth Management Между тем, индекс производственной активности в штате Нью-Йорк в сентябре вернулся в зону расширения, показав рост до 11.5 п., против -4.7 п. в августе. Экономисты рассчитывали на повышение только до -4.1 п. Первый из важных региональных опросов середины месяца показал особенно сильные результаты в компонентах новых заказов, объёмов поставок и занятости. «Акции оценивают безупречную мягкую посадку, при которой ожидается двузначный рост прибыли без серьёзных потрясений на рынке труда и в потреблении. Облигации, со своей стороны, резко выросли, указывая на рецессию и намекая на то, что ФРС запаздывает со смягчением ДКП», - отмечает Лиза Шалетт из Morgan Stanley Wealth Management. Шалетт подчеркнула, что если рынок облигаций «прав», то акции столкнутся с риском снижения прибыли. Если же рынок облигаций «не прав», ставки снова вырастут, что создаст препятствия для оценок акций. Она предложила рассмотреть возможность владения индексом S&P 500 с равновесной капитализацией, как более сбалансированную по риску альтернативу. Шалетт также выделила финансовый сектор, промышленность, энергетику, здравоохранение, акции, связанные с инфраструктурой, и материалы как привлекательные идеи. В технологическом секторе она отметила перспективы в таких областях, как ПО. Среди защитных активов она выделила жилые REIT и коммунальные предприятия. Публикация экономических данных сегодня: • Объём розничных продаж (август) • Объем промышленного производства (август) #обзор #рынок #утро @aabeta

📱 Уважаемые коллеги, запись вебинара от 13 сентября уже доступна на нашем YouTube канале по ссылке Основные темы вебинара: Причины коррекции на рынке акций: Мы подробно разобрали, почему сентябрь стал месяцем высокой волатильности для фондового рынка. Обсудили влияние слабых экономических данных по рынку труда, ожидания замедления экономического роста, а также "слабую" отчётность таких компаний, как Nvidia и Broadcom. Мы также затронули тему исторической сезонности и её воздействия на рыночные настроения. Стоит ли выкупать коррекцию? В условиях неопределённости многие инвесторы задаются вопросом, стоит ли использовать текущую коррекцию для увеличения своих позиций. Мы обсудили, какие секторы и компании могут представлять интерес для выкупа, и на что стоит обратить внимание в первую очередь. Чего ожидать от сентябрьского заседания ФРС: Мы рассмотрели возможные сценарии развития событий на фоне предстоящего заседания Федеральной резервной системы США. Как решения ФРС могут повлиять на доходность облигаций, рыночные спреды и общий настрой инвесторов? Эти и другие вопросы мы обсудили в деталях. Налоги и выборы в США: Особое внимание было уделено политическим рискам, связанным с предстоящими выборами в США, и возможным изменениям в налоговой политике. Мы рассказали, как эти факторы могут повлиять на компании с различными уровнями налоговой нагрузки и что это означает для вашего портфеля. Облигации и стратегии диверсификации: В условиях текущей макроэкономической неопределённости облигации могут играть ключевую роль в сохранении капитала. Мы поделились нашими стратегиями по сокращению доли облигаций в пользу акций и рассказали, какие облигационные инструменты сохраняют потенциал роста. Напоминаем, что для записи на серию наших вебинаров достаточно один раз пройти регистрацию по ссылке @abetaa

Важные события недели - 16.09.2024 В центре внимания будут находиться заседания мировых центральных банков, однако наиболее важным станет решение ФРС. В конце прошлой недели инвесторы существенно изменил ожидания после выхода статей в The Wall Street Journal и Financial Times. В них было указано, что представители ФРС всё еще не решили, понизить ли ставку на 25 б.п. или на 50 б.п. На текущий момент рынок закладывает вероятность снижения на 50 б.п. на уровне 59%, против оценки всего в 14% на 11 сентября, когда вышли данные по инфляции за август, которые оказались чуть выше ожиданий. Экономисты Bloomberg не исключают, что ФРС пытается скорректировать рыночные оценки и прояснить свои намерения через публикации в WSJ и FT. Это также сигнал о том, что комитет все еще разделен. Свои ожидания по дальнейшей динамике ставке описали ранее в посте. Инвесторы на неделе также будут следить за выходом статистики по розничным продажам за август, которые должны показать снижение на 0.2% м/м после скачка на 1% месяцем ранее. Дополнительные сигналы о состоянии потребителя, бизнеса и ожиданий по доставкам в праздничный сезон инвесторы получат из отчетности FedEx #FDX. В начале недели особое внимание будет направлено на рост вероятности победы Трампа на президентских выборах после еще одного покушения. ⚠️ Макроэкономические данные: 17 сентября: • Объём розничных продаж (август) • Объем промышленного производства (август) 18 сентября: • Число выданных разрешений на строительство (август) • Объём строительства новых домов (август) • Итоги заседания ФРС • Обновленные экономические прогнозы ФРС 19 сентября: • Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (сентябрь) • Продажи на вторичном рынке жилья (август) 📰 Заметные отчетности: 18 сентября - General Mills #GIS 19 сентября - FedEx #FDX, Lennar #LEN, Darden Restaurants #DRI #США #неделя_впереди @aabeta

Динамика американского рынка после снижения ставки ФРС 💡 На следующей неделе ФРС снизит ставку. Событие станет ключевым для динамики как облигаций, так и акций. В данном посте подробнее разберем прошлые циклы смягчения ДКП, реакцию активов на снижение ставки и представим наше позиционирование. Как было раньше? Исторические данные С 1984 года было десять циклов снижения ставки. Четыре прошло в рамках рецессии (1990, 2001, 2007, 2020), а шесть - без спада. В этих шести не связанных с рецессией эпизодов ФРС снижала ставку для предотвращения потенциального спада (опасения за рост, 1987, 1998, 2019) и нормализации политики (1984, 1989, 1995). Причина смягчения ДКП играет ключевую роль. В преддверии первого снижения ставки (за шесть и три месяца) в сценарии рецессии акции и доходности облигаций снижались, а также сильно росла волатильность (VIX). Аналогичная динамика наблюдалась при смягчении ДКП при опасениях за рост. Однако, когда ставка снижалась для нормализации политики, акции демонстрировали позитивную динамику, при этом волатильность и доходности снижались быстрее. Более значительные различия в поведении активов возникают только после начала смягчения ДКП. Ниже представлены средние исторические данные по всем трем сценариям: • Рецессия. Акции падают на 6% и 11% на горизонте трех и шести месяцев, соответственно. VIX растет на 21% и 9%. Доходности 2-х летних трежерис падают на 65 б.п. и 82 б.п., а 10-летних - на 23 б.п. и 30 б.п. • Нормализация. Акции растут на 5% и 7%. VIX в первые три месяца сначала растет на 17%, но падает на 1% на горизонте шести месяцев. Доходности 2-х летних трежерис падают на 10 б.п. и 65 б.п., а 10-летних - на 19 б.п. и 37 б.п. • Опасения за рост. Акции растут на 11% и 15%. VIX падает на 39% и 35%. Доходности 2-х летних трежерис падают на 37 б.п. и 56 б.п., а 10-летних - на 33 б.п. и 51 б.п. В какой ситуации мы сейчас? Экономисты повышали свои прогнозы по росту экономики в течение первой половины года. Однако после июля ожидания были существенно скорректированы вниз, и проявились опасения за рост. В то же время, множество последних индикаторов продолжают указывать на только умеренное замедление активности в США. На этом фоне, ФРС может руководствоваться именно необходимостью нормализовать политику. 💎 Подводя итог, мы считаем, что движемся ближе к чему-то среднему между сценариев опасений за рост и нормализации. Лучшую динамику в таком случае покажут акции, и мы планируем наращивать позиции за счет продажи облигаций с существенной прибылью. #аналитика #акции #США @aabeta

▶️ Вебинар начался, подключайтесь https://us02web.zoom.us/webinar/register/4617180299336/WN_YU9byOGuQpG_8WNdmlezXQ

Взгляд на экономику США после выхода статистики за август 💡 На этой и прошлой неделе вышли ключевые данные по инфляции и рынку. В данном посте хотели поделиться нашим взглядом на текущее состояние экономики, которое подкрепляет экспозицию на рисковые активы в наших портфелях, в том числе технологический сектор. Рынок труда Хотя августовский отчёт по занятости в США оказался немного ниже ожиданий, он показал восстановление по сравнению с прошлым месяцем, с увеличением числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе на 142 тыс. (прогноз 164 тыс.). Уровень безработицы восстановился до 4.2%. Негативным сюрпризом стало сокращение числа рабочих мест в промышленности на 24 тыс., что отразило слабость, выявленную ранее на неделе в производственном PMI. Большинство других недавних индикаторов активности, включая PMI в секторе услуг (76% от ВВП), первичные заявки на пособие по безработице и индикаторы личного потребления, продолжают оставаться устойчивыми. Вдобавок, экономисты продолжают придерживаться точки зрения, что рост безработицы в США с апреля 2023 года в основном отражает продолжающееся расширение рабочей силы (в том числе за счет иммиграции), а не слабый спрос и высокий риск рецессии. В июле сработало правило Сахма, сигнализирующее о начале рецессии при росте безработицы от среднего за три месяца на 50 б.п. Тем не менее сигнал, вероятно, был ложным. Правило работало только тогда, когда другие показатели, такие как занятость, ВВП и розничные продажи, были слабыми. Инфляция Рост инфляции Core PCI в августе оказался выше ожиданий - на уровне 0.28% м/м при прогнозе в 0.2%. Однако последствия для процесса дезинфляции в США ограничены, поскольку весь сюрприз можно объяснить ростом в категории «эквивалентная аренда владельцев» (OER), которая плохо измеряется и имеет гораздо меньший вес в индексе Core PCE (на него ориентируется ФРС), чем в CPI. На этом фоне консенсус-прогнозы по Core CPE за август были понижены. Широкие показатели цен на товары сейчас стабильны или снижаются, инфляция аренды должна продолжить замедление со временем. При этом, ребалансировка на рынке труда сократила рост зарплат и затрат на единицу труда до уровней, соответствующих достижению цели ФРС по инфляции в 2% к 2025 году. Ожидания по ставке Хотя рынок закладывает снижение ставки на 100 б.п. в этом году, наиболее вероятным сценарием, на наш взгляд, является сокращение на 25 б.п. три раза подряд. Уверенность подкрепляют данные по рынку труда и инфляции, а также последние комментарии чиновников ФРС, что смягчение ДКП «будет осуществляться осторожно». 💎 Учитывая последние данные, экономика США остается на траектории «мягкой посадки», а инфляция приближается к целям ФРС. Это позволит центральному банку постепенно снизить ставку, что благоприятно скажется на рынках. Хотя в ближайшие два месяца может проявиться повышенная волатильность из-за выборов и сезонности, сохраняем позитивный долгосрочный взгляд. Будем пользоваться волатильностью для добавления позиций. #аналитика #США @aabeta

Утренний обзор - 13.09.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📈 S&P 500: +0.10% (5607 п.) 📈 Nasdaq: +0.09% (19464 п.) 📈 Dow Jones: +0.07% (41175 п.) 🌕 Золото: +0.28% ($2566) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.22% ($72.37) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.98% (3.642%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили день в зеленой зоне: S&P 500 вырос на 0.75%, Dow Jones - на 0.58%, а Nasdaq - на 1%. На рынке акций продолжилось ралли после выхода статистики по промышленной инфляции. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики. Индекс цен производителей в августе вырос на 0.2 м/м (прогноз 0.1%), а базовый показатель повысился на 0.3% м/м (прогноз 0.2%). Оба индикатора превысили ожидания, однако категории, влияющие на Core PCE, остались слабыми. На этом фоне экономисты пересмотрели вниз прогнозы по предпочтительному ФРС показателю инфляции. Число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю выросло на 2 тыс. до 230 тыс., что оказалось выше прогноза в 227 тыс. «Данные этой недели в значительной степени подтверждают, что жёсткой посадки у нас, скорее всего, не будет, и мы движемся к мягкой посадке. Пока инвесторы видят снижение ставки и перспективы дальнейшего смягчения, они позитивно настроены по отношению к фондовому рынку, особенно к его растущим секторам», - сказал Питер Туз, президент Chase Investment Counsel. Все сектора S&P 500 завершили день с повышением. Высокий спрос наблюдался в бумагах «великолепной семерки» (+1.4%), которые оказали поддержку своим секторам. Также восстановление прошло в бумагах нефтегазовых компаний и поставщиков материалов на фоне роста сырьевых котировок. Хуже рынка торговались все основные защитные сферы и сектор недвижимости. В ходе сессии инвесторы также покупали акции малой капитализации: Russell 2000 вырос на 1.22%, опередив широкий рынок. Эрик Джонстон из Cantor Fitzgerald отмечает, что в преддверии решения ФРС существует «очень благоприятная» ситуация для акций малой капитализации. Эта группа компаний считается наиболее чувствительной к циклам смягчения политики, при этом, индекс Russell 2000 в последние недели значительно отставал от S&P 500. «В конечном итоге американский потребитель и экономика продолжают показывать хорошие результаты, а прибыль остается выше ожиданий. И хотя мы наблюдали значительную распродажу, вызванную некоторыми из акций, связанных с ИИ, безусловно, восстановление кажется вполне оправданным, поскольку эти проблемы, похоже, не распространяются на более широкий рынок», - заявил Дэн Гринхаус, главный стратег Solus Alternative Asset Management. Публикация экономических данных сегодня: • Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь) #обзор #рынок #утро @aabeta

Комментарии крупнейших компаний с конференции Goldman Sachs 💡 C 9 по 12 сентября банк проводит конференцию Communacopia + Technology. Крупнейшие компании представили позитивные комментарии, которые подтвердили, что тема ИИ только набирает обороты. Предлагаем обратить внимание на слова топ-менеджмента. ✅ Nvidia #NVDA 🎯 Целевая цена - $155, потенциал роста +31% CEO Дженсен Хуанг заявил, что $1 трлн инфраструктуры дата-центров, установленной на данный момент, предстоит модернизировать, чтобы улучшить производительность и сократить расходы. Nvidia намерена извлечь выгоду из этого процесса в ближайшие 10 лет. Хуанг подчеркнул, что использование GPU от Nvidia в сочетании с CPU может удваивать затраты в абсолютных цифрах, однако ускорение процессов (например, в Spark) может достигать 20-кратного увеличения скорости, что в итоге приводит к 10-кратному сокращению затрат для клиентов. Это особенно важно для крупных облачных провайдеров, которые могут получать $5 арендного дохода на каждый потраченный $1 на инфраструктуру Nvidia. CEO подтвердил, что продукты на базе новой архитектуры Blackwell начнут поставляться в 4-м квартале, а массовые поставки планируются на 2025 год. ✅ Amazon #AMZN 🎯 Целевая цена - $230, потенциал роста +24% Среди главных комментариев стоит отметить, что Amazon наблюдает существенное смещение фокуса клиентов с оптимизации облачных нагрузок на интеграцию инструментов AWS для роста их бизнеса. По-прежнему видит широкие возможности для перехода в облако, поскольку проникновение достигло только 10-20%. AWS продолжает активно инвестировать в инфраструктуру, при этом тщательно соотносит объем инвестиций с рыночным спросом, обеспечивая высокий ROI. AWS также выделяется своими собственными разработками в области процессоров, таких как Graviton, Tranium и Inferencia. Эти решения дают клиентам AWS больше вариантов в плане производительности и цены, что является ключевым дифференциатором на фоне конкурентов ✅ Alphabet #GOOG 🎯 Целевая цена - $217, потенциал роста +43% Так же как и Amazon, компания видит существенные возможности для дальнейшего роста рынка облачных вычислений. Менеджмент сфокусировался на своем существенном прогрессе в сфере ИИ. Количество клиентов, использующих ИИ-модель Gemini, выросло в 2024 году более чем в 4 раза. Компания зафиксировала 15-кратное увеличение использования агентов на базе генеративного ИИ и 6-кратный рост их внедрения среди корпоративных клиентов. Что касается отдачи от ИИ, за первое полугодие объем первых заключенных договоров вырос на 130% г/г, а стоимость сделок увеличилась на 190%. Помимо этого, был зафиксирован рост на 30% в количестве продуктов, используемых клиентам. ✅ Microsoft #MSFT 🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +21% По словам менеджмента, цикл ИИ развивается значительно быстрее по сравнению с предыдущими вычислительными революциями. Преимущества будут у тех, кто раньше других освоит ИИ-инструменты и внедрит их в свои бизнес-процессы. Как и в предыдущих циклах, Microsoft считает, что с течением времени затраты на вычисления будут снижаться. Уже сейчас можно наблюдать удешевление работы GPT-4, которая стала в 12 раз дешевле в пересчете на одну операцию по сравнению с моментом ее запуска. Спрос на инфраструктуру для ИИ продолжает превышать предложение, и Microsoft активно наращивает мощности, понимая, что потребности клиентов будут только расти. #аналитика #акции #США @aabeta

Утренний обзор - 12.09.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📈 S&P 500: +0.17% (5570 п.) 📈 Nasdaq: +0.19% (19307 п.) 📈 Dow Jones: +0.16% (40970 п.) 🌕 Золото: +0.36% ($2520) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.96% ($71.37) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.22% (3.652%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением, продолжая вчерашний подъем. В среду в ходе волатильной сессии S&P 500 вырос на 1.07%, Dow Jones - на 0.31%, а Nasdaq - на 2.17%. Инвесторы оценивали статистику по инфляции. Вчера был первый случай с октября 2022 года, когда S&P 500 и Nasdaq смогли полностью компенсировать внутридневное падение как минимум на 1.5% и завершить торги в плюсе. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне. Индекс потребительских цен в августе вырос на 2.5% г/г и 0.2% м/м - на уровне с ожиданиями. Рост базового показателя в годовом выражении составил 3.2%, что совпало с консенсусом. В месячном выражении повышение составило 0.28%, против прогнозов аналитиков на уровне 0.2%. Последний показатель сигнализировал о сохранении умеренного риска со стороны инфляции для дальнейшей траектории ставки. В то же время данные в совокупности с последней статистикой по рынку труда подтверждают, что экономика находится в хорошей форме и нет чрезмерного замедления. Рынок теперь оценивает вероятность снижения ставки на 25 б.п. в сентябре в 87% против 66% днем ранее. Однако все еще ожидается порядка 100 б.п. сокращений в этом году. «Быкам на рынке акций следует предпочесть медленный и контролируемый спуск по лестнице монетарной политики, а не быстрый и турбулентный скат вниз. Первый сценарий обычно соответствует мягким посадкам и устойчивости прибыли, в то время как второй чаще происходит во время экономических спадов и снижения прибыли», - заявил Хосе Торрес из Interactive Brokers. По мнению Скайлера Вайнанда из Regan Capital, «после первоначального снижения ставки ФРС и выборов можно ожидать более стабильной ситуации, поскольку неопределенность уменьшится». «Сейчас ФРС уделяет меньше внимания инфляции и больше - экономическому росту, что полностью меняет реакцию рынка. Это означает, что теперь хорошие экономические новости - и я бы отнесла сегодняшний отчёт по инфляции к относительно позитивным - будут восприниматься как действительно хорошие новости для рынка», - заявила Лорен Гудвин, главный стратег по рынкам в New York Life Investments. 6 из 11 секторов завершили день с повышением. Лучшую динамику показал технологический сектор во главе с чипмейкерами. Акции Nvidia #NVDA поднялись на 8.15% на комментариях CEO о превосходном спросе. В совокупности акции «великолепной семерки» выросли на 2.6%. Слабую динамику показали защитные сектора товаров первичной необходимости и здравоохранения. Инвесторы также продавали акции из сферы недвижимости из-за приостановки ралли на облигационном рынке. Финансовый сектор продолжил падение после разочаровывающих комментариев топ-менеджмента крупнейших банков. Сегодня инвесторы будут оценивать производственную инфляцию, а также данные заявкам на пособия по безработице, которые привлекают повышенное внимание в последние месяцы. Также среди прочих отчитаются разработчик ПО Adobe #ADBE и розничный ритейлер Kroger #KR. Публикация экономических данных сегодня: • Индекс цен производителей (PPI) (август) • Число первичных заявок на получение пособий по безработице #обзор #рынок #утро @aabeta

⭐️ Почему мы инвестируем в Kraken? Ответы на вопросы клиентов. В конце августа мы провели вебинар по венчурным инвестициям, на котором рассказали о готовящейся сделке в криптобиржу Kraken. Общаясь с инвесторами мы получили ряд вопросов, разберем их ниже: 🟢Kraken - мелкая криптобиржа. Почему вы смотрите на нее? Мелкая среди любых или белых? Официально с европейцами и американцами могут работать очень небольшое количество бирж и Kraken вторая по размеру среди них. Если сравнивать с биржами, которые оперируют в серой зоне из Гонконга, то да, Kraken меньше. Но тут риски для инвестора несопоставимы между акциями Kraken и токена гонгконгской биржи. 🟢Kraken cудится с SEC, а без урегулирования на IPO не выйдешь. Какие здесь риски? Есть риск, что Kraken не успеет выйти на IPO в текущем цикле, при этом Kraken - одна из самых ликвидных бумаг на вторичном рынке акций частных компаний в США. И если вопрос не будет урегулирован на момент приближения крипторынка к пику текущего цикла, акции Kraken можно будет пробовать продать на вторичном рынке. Возможность продать на вторичном рынке - не гарантирована и сами акции нужно продержать, как минимум, год (законодательное ограничение в США при перепродаже акций частной компании), но за счет ликвидности вероятность в разы выше чем у других preIPO компаний. 🟢Кто из крупных фондов инвестировал в Kraken? Kraken - исторически прибыльная компания, с 2016 года они не проводили раунды. Собрать позицию можно было только точечно на вторичном рынке, выкупая как правило сотрудников. Такой подход крупные американские фонды использовать не могут, предпочитая покупать префы с большей защитой капитала и ликпрефом), поэтому на сегодняшний день у Kraken есть один крупный инвестор с местом на борде - Tribe Capital (инвестировали в Slack, Bolt, Lyft, Carta, Rappi etc). 🟢Что слышно о ближайших раундах? Сейчас обсуждается primary раунд с crossover фондами по предварительной оценке $6,5b - $10b (мы с вами входим существенно дешевле). Компания обсуждает данные переговоры с крупнейшими инвесторами. Kraken - остается прибыльной компанией, а причина, по которой Kraken делает раунд - верифицирвоать оценку компании под лидерством крупного фонда и сформировать минимальную цену для всех будущих secondary транзакций, а также получить поддержку кроссовер фонда в подготовке к IPO. 🟢А не будет как с FTX? Kraken регулярно проводит Proof of Reserve - аудит, с целью подтверждения, что клиентские средства на 100% обеспечены реальными активами и бирже не выводила ни одного доллара на другие цели. Также головная структура FTX находилась в оффшорной зоне (Бермуды), FTX US - была дочерней организацией. Так же был выстроен бизнес у Binance US (только у них головная компания - в Гонконге). Поэтому сравнивать Kraken с вышеупомянутыми биржами некорректно 🟢Зачем нам Kraken, если можно купить Coinbase на публичном рынке? Coinbase торгуется на 30-40% ниже своей рекордно высокой оценки 2021 года, в то время как Kraken на вторичном рынке по-прежнему на 75% ниже своей оценки на последнем раунде в 2021. Неэффективность вторичного рынка, вызванная длительным отсутствием ликвидности и асимметрией информации, создает спред в оценке между публичными и частными аналогами, что формирует возможность инвестировать в Kraken, прямого аналога Coinbase, на частном рынке с 60%+ дисконтом с точки зрения мультипликатора EV/EBITDA 2024 – очевидная возможность для роста капитализации за счет расширения мультипликатора ✉️ Хотите инвестировать с нами в Kraken? Есть вопросы по сделке? Свяжитесь с нами, для этого заполните форму или запишитесь на Zoom звонок

Взгляд на компании средней капитализации 💡 Предлагаем обратить внимание на компании средней капитализации, в частности из состава S&P Mid-Cap 400 index. Средняя капитализация компаний из индекса составляет $6.7 млрд. Сфера сейчас обладает наилучшим соотношением риска/доходности по сравнению с S&P 500 и Russell 2000. Лучший потенциал роста Индекс S&P 400 обычно демонстрирует положительную динамику, пока экономика США растёт. Историческая средняя ежемесячная доходность наибольшая в периоды роста и ускорения экономики (+2%), и остается положительной даже при замедлении роста (+1%). Базовый сценарий экономистов предполагает, что реальный рост ВВП США составит 2.7% в 2024 году и 2.3% в 2025 году. Начало цикла снижения ставки ФРС может стимулировать дополнительный спрос на акции. С 1984 года S&P 400 обычно опережал как S&P 500, так и Russell 2000 в течение 3 и 12 месяцев после первого снижения ставки ФРС. Даже без фактора смягчения ДКП S&P 400 с 1985 года ежегодно опережал S&P 500 примерно на 2%, а Russell 2000 - на 3%. По оценкам аналитиков, S&P Mid-Cap 400 index вырастет на 13% на горизонте 12 месяцев, опередив другие индексы. Основной риск для акций средней капитализации связан с ухудшением экономической среды, однако потенциал снижения ограничен из-за дешевой оценки. Низкая оценка S&P 400 торгуется с форвардным P/E на следующие 12 месяцев на уровне 15x, что является низким показателям с точки зрения истории (25-й процентиль с 1995 года). Для сравнения, S&P 500 торгуется с мультипликатором в 21x (88-й процентиль), что лишь немного ниже пиков, достигнутых во время пузыря доткомов (24x) и эйфории после пандемии (23x). P/E для равновзвешенного индекса также не дешев - 17x (88-й процентиль). Russell 2000 торгуется по оценке в 28x - уже выше пиковых значений с 1995 года. Опережающий рост прибыли Прибыль компаний средней капитализации исторически росла быстрее, чем крупных. Рост EPS индекса S&P 400 обгонял показатели S&P 500 примерно в две трети лет с 2000 года. Ежегодный темп роста составил 9% против 6% у S&P 500. С поправкой на стандартные пересмотры, CAGR прибыли на акцию S&P 400 в NaN гг. составит 11%, а S&P 500 - только 7%. EPS Russell 2000 вырастет на 15% в 2025 году, однако снизится на 7% в 2026 году. Качественные балансы Компании средней капитализации в целом имеют более сильные фундаментальные показатели, чем компании малой, хотя их позиции слабее по сравнению с крупными. Компании S&P 400 выглядят устойчивыми к потенциальному возобновлению роста доходностей облигационного рынка и ухудшению макросреды. • Покрытие процентов EBIT для S&P 400 составляет 5x, а net debt/EBITDA - 2x. В сравнении, покрытие процентов в Russell 2000 составляет только 2x, а чистый леверидж - 3x. • Более 35% компаний из состава Russell 2000 убыточны, тогда как только 9% из S&P 400 и менее 5% из S&P 500 убыточны. • 25% долгов компаний S&P 400 с плавающей ставкой по сравнению с 32% в Russell 2000 и 7% в S&P 500. • В течение последних 12 месяцев компании S&P 400 выплачивали эффективную процентную ставку по своему долгу в размере 4.8% по сравнению с 3.8% для S&P 500 и 5.7% для Russell 2000. 💎 Подводя итог, можно уверенно сказать, что акции компаний средней капитализации обладают высоким потенциалом роста, относительно дешевой оценкой, наиболее позитивными ожиданиями по прибыли, а также достойными фундаментальными показателями. Текущие уровни выглядят интересными для покупки как фондов (#IJH, #MDY), так и отдельных бумагах. Планируете добавить компании средней капитализации в своей портфель? Для вашего удобства, мы отобрали 25 качественных растущих компаний средней капитализации, которые торгуются по разумным оценкам Для получения нашей подборки - заполните форму или запишитесь на Zoom-звонок. #аналитика #акции #США @aabeta

13 сентября в 15:00 мск приглашаем вас на вебинар: "Сентябрь - время испытания для инвесторов" Мы подробно разберем такие темы и вопросы: 1. Почему в сентябре горят костры рябин на рынке акций? 2. Стоит ли выкупать коррекцию? 3. Чего ждать от сентябрьского заседания ФРС? После завершения основной части, мы проведем сессию ответов на ваши вопросы. Приходите сами и приглашайте друзей Запись на вебинар по ссылке @abetaa

Утренний обзор - 11.09.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: -0.46% (5478 п.) 📉 Nasdaq: -0.60% (18750 п.) 📉 Dow Jones: -0.43% (40618 п.) 🌕 Золото: +0.30% ($2523) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.30% ($69.86) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.60% (3.622%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне после завершения дебатов кандидатов в президенты США. Рынки начали закладывать более высокую вероятность победы Камалы Харрис. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.45%, Nasdaq прибавил 0.84%, а Dow Jones снизился на 0.23%. Инвесторы продолжили выкупать просадку в технологическом, выходя из акций банков. Фондовый рынок Азии торгуется с преимущественно с минусом. 7 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показал сектор недвижимости, продолжая отыгрывать ралли на облигационном рынке и ожидания снижения ставки ФРС. Доходности 10-летних казначейских бумаг снизились еще почти на 6 б.п. до 3.65% - самого низкого уровня с июня 2023 года. Помимо этого, высокий спрос наблюдался в сфере товаров вторичной необходимости, крупнейших технологических компаниях и чипмейкерах во главе с Broadcom #AVGO. В то же время, инвесторы продавали нефтегазовый сектор из-за падения сырьевых котировок. Также большие продажи прошли в финансовом секторе на фоне негативных комментариев среди крупных банков. В связи с этим Dow Jones отстал от других индексов. Bank of America #BAC сообщил, что результаты инвестиционного банковского подразделения будут ниже, чем ожидали некоторые аналитики. Goldman Sachs #GS дал сигнал, что торговое подразделение может показать снижение прибыли на 10% г/г в этом квартале. JPMorgan #JPM снизил ожидания по чистому процентному доходу на следующий год. Ally Financial #ALLY указал на ухудшение кредитного качества среди своих заемщиков, а также повысил прогноз по потерям и сократил ожидания по чистой процентной марже. Акции отреагировали падением на 17.6%. «Мы явно имеем дело с группой заемщиков, которые испытывали трудности из-за роста стоимости жизни, а теперь сталкиваются с ухудшением ситуации на рынке труда. По мере того как количество заемщиков, находящихся на поздних стадиях просрочки, увеличивается, это вызывает у нас беспокойство», - заявил финансовый директор Ally, Расс Хатчинсон, на отраслевой конференции. Сегодня в центре внимания будет находиться публикация данных по инфляции за август. Согласно опросу инвесторов 22V Research, 56% респондентов считают, что базовая инфляция находится на «благоприятной для ФРС траектории». Около 48% опрошенных считают, что реакция на данные по CPI будет «смешанной/незначительной», 32% ожидают позитивной реакции, и лишь 20% рассчитывают на снижение аппетита к риску. «Учитывая агрессивные ожидания рынка в отношении снижения ставки ФРС, более высокий показатель инфляции может привести к понижению. Более низкий показатель несёт в себе двусторонние риски: с одной стороны, он создает больше пространства для снижения ставки ФРС, но с другой - может свидетельствовать о том, что экономика замедляется быстрее, чем прогнозируется», - сказал Самир Самана из Wells Fargo Investment Institute. Публикация экономических данных сегодня: • Индекс потребительских цен (CPI) (август) • Запасы сырой нефти с США #обзор #рынок #утро @aabeta

Презентация Apple 💡 Накануне компания провела ежегодную презентацию, на которой представила новинки, в том числе новый iPhone 16. В целом, мероприятие подтвердило, что цикл запуска устройств и функций ИИ движется по плану. Сохраняем позитивный взгляд. ✅ Apple #AAPL 🎯 Целевая цена - $276, потенциал роста +26% Динамика котировок Акции вчера не продемонстрировали динамики, остав от рынка примерно на 110 б.п., что совпадает с исторической динамикой. За последние пять лет среднее отставание в день презентации составляло порядка 70 б.п. Новые устройства • Линейка iPhone. Были анонсированы четыре модели смартфонов: iPhone 16 (6.1") - $799+, iPhone 16 Plus (6.7") - $899+ , iPhone 16 Pro (6.3") - $999+, и iPhone 16 Pro Max (6.9") - $1.199+. iPhone 16 и iPhone 16 Plus получили новый чип A18 Bionic, который изготовлен по 3-нм техпроцессу. Это улучшает общую производительность устройства, делая нейронный двигатель (Neural Engine) до 2 раз быстрее, а также увеличивает скорость CPU на 30% и GPU на 40%. Ожидается, что спрос будет поддержан новыми функциями Apple Intelligence, которые будут доступны в октябре с выходом iOS 18.1 на английском языке. Поддержка китайского, французского, японского, испанского и других языков будет внедрена в 2025 году. Важно отметить, что ИИ будет работать с процессорами A17 (iPhone 15 Pro и iPhone 15 Pro Max) и позже, что дополнительно поддержит цикл обновления старых устройств. Большинство функций ИИ уже были представлены на WWDC 2024. Помимо этого, компания не пошла на повышение цен на модели Pro и Max на $100 за счет вывода из продаж моделей co 128 ГБ памяти, о чем ходили слухи. • Apple Watch Series 10. Одним из самых заметных нововведений стал дисплей с широким углом обзора, который впервые используется на устройствах Apple. Увеличенные размеры дисплея (42 мм и 46 мм вместо 41 мм и 45 мм) также делают новые модели более удобными для использования. Были добавлены новые функции для здоровья, такие как отслеживание апноэ сна и улучшенные фитнес-возможности, включая мониторинг температуры воды и глубины. Цены на Apple Watch Series 10 остались неизменными: от $399 за базовую версию и до $749 за модель с титановым корпусом. • AirPods. Apple анонсировала AirPods 4-го поколения с возможностью активации активного шумоподавления (ANC) за дополнительную плату. Цены начинаются от $129 за базовую версию и $179 за модель с ANC. AirPods Pro 2 теперь поддерживают функции для здоровья слуха, включая защиту слуха и функцию слуховых аппаратов, ожидая маркетингового одобрения. Все модели AirPods теперь поддерживают зарядку через USB-C, что делает их более универсальными и удобными в использовании. 💎 Мероприятие подтвердило силу Apple как компании, предлагающей инновации, однако каких-либо неожиданно радикальных обновлений не произошло. Новые устройства поддерживают стратегию Apple по развитию экосистемы продуктов, улучшая пользовательский опыт и стимулируя спрос. Финансовые перспективы компании остаются устойчивыми, особенно учитывая ускоренный цикл обновления на фоне интеграции ИИ и сильный сервисный бизнес. Форвардный P/E на 2025-й год составляет 30x, против среднего исторического значения в 25x. На наш взгляд, премия и дальнейшее расширение мультипликаторов оправданы, учитывая улучшенный профиль рентабельности и роста по сравнению с прошлыми годами. #аналитика #акции #США @aabeta

Утренний обзор - 10.09.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: -0.14% (5472 п.) 📉 Nasdaq: -0.29% (18638 п.) 📉 Dow Jones: -0.16% (40817 п.) 🌕 Золото: -0.06% ($2504) ⚫️ Нефть марки Brent: -0.32% ($71.64) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.16% (3.708%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне, умеренно корректируясь после вчерашнего подъема. В понедельник S&P 500 вырос на 1.16%, Dow Jones - на 1.20%, а Nasdaq - на 1.16%. Инвесторы активно выкупали просадку на американском рынке на относительно нейтральном новостном фоне. Фондовый рынок Азии торгуется с преимущественно с повышением. Все сектора S&P 500 завершили день в зеленой зоне. Лучшую динамику показал технологический сектор во главе с чипмейкерами, которые продемонстрировали наибольшее падение в рамках последней коррекции. Помимо этого, инвесторы устремились в циклические сектора: промышленность, финансы, товары вторичной необходимости. Также возобновилось сильное ралли в недвижимости на ожиданиях скорого снижения ставки. Доходности 10-летних казначейских облигаций снизились еще на 1 б.п., закрывшись на самом низком уровне с июня 2023 года. Рост акций поразительно напоминает распродажу августа, вызванную макроэкономическими факторами, и последующее ралли. В отсутствии сильных катализаторов динамика цен указывает на то, что инвесторы либо становятся более уверенными в нормализации рынка труда, либо считают, что США не движутся к рецессии, либо просто полагают, что ФРС имеет необходимые ресурсы, чтобы принять меры в случае необходимости. «Мы наблюдаем в основном технические покупки после откат. Экономический рост, без сомнения, теряет импульс, но мягкая посадка по-прежнему более вероятна, чем жёсткая. На этой неделе внимание снова переключается на инфляцию», - сказал Том Эссайе из The Sevens Report. По мнению Марка Хефеле из UBS Global Wealth Management, несмотря на периоды слабости на рынке акций, фундаментальные показатели остаются позитивными. «Мы ожидаем, что компании, входящие в индекс S&P 500, увеличат прибыль на 11% в этом году и на 8% в 2025 году. Исторически сложилось так, что при отсутствии рецессии в США индекс в среднем прибавлял 17% в течение 12 месяцев после первого снижения ставки ФРС в цикле», - говорит аналитик По данным Principal Asset Management, история показывает, что успех ФРС в обеспечении мягкой или жесткой посадки будет играть ключевую роль в определении траектории американских акций. Например, в 1985 и 1995 годах снижение ставки поддерживало сильный рост акций, так как рецессии были предотвращены. Однако в 2001 и 2007 годах даже агрессивное смягчение не смогло предотвратить резкое падение рынка на фоне рецессии. «Сегодня рынки остаются осторожно оптимистичными, что отражает надежды на то, что снижение ставки поможет избежать спада. Однако если экономические условия резко ухудшатся, страхи рецессии могут перевесить выгоды от сокращений. История показывает, что само по себе смягчение ДКП не является врагом - это экономический контекст, в котором оно происходит. На него инвесторам следует обращать пристальное внимание», - отмечает стратег фирмы Сима Шах. Публикация экономических данных сегодня: • Ежемесячный отчет ОПЕК • Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (август) #обзор #рынок #утро @aabeta

Покупка Merck с текущих уровней 💡 Акции Merck начали восстанавливаться от коррекции после прошлой отчетности - ссылка. Однако накануне вышла новость об успехе конкурента компании, и котировки сегодня отреагировали падением на 2.5%. На наш взгляд, реакция может быть избыточной и предлагает еще одну точку для покупки. По-прежнему считаем уровни интересными, учитывая текущую оценку, обновление по Gardasil и защитные характеристики сектора здравоохранения ✅ Merck #MRK 🎯 Целевая цена - $140, потенциал роста +22% Данные конкурента В воскресенье вышли позитивные новости по испытанию ivonescimab от Summit Therapeutics #SMMT в КНР. Препарат показал срок выживаемости без прогрессирования заболевания почти в два раза ниже, по сравнению с Keytruda от Merck #MRK (PFS, 5.8 месяцев, против 11.1 месяцев). Ivonescimab разрабатывается для лечения немелкоклеточный рак легкого. Хотя показатели PFS выглядят многообещающе, данные по общей выживаемости (OS) пока остаются незрелыми. Ivonescimab выйдет на рынок не ранее 2028+ года, когда завершатся глобальные испытания. Также нужны данные по OS, чтобы было полное представление об эффективности препарата. К тому времени Merck уже потеряет эксклюзивные права (LOE) на Keytruda и снижение продаж, вероятно, заложено в цены. Отметим, что компания хорошо позиционирована перед LOE, благодаря: - широкому пайплайну; - перспективам Gardasil на глобальном рынке; - прогрессу в разработке передовых средств в партнерстве с Daiichi Sankyo; - расширению показаний и способу применения Keytruda; - успеху запуска Winrevair. Обновление по Gardasil После провала Gardasil в КНР во 2-м квартале менеджмент предпринял несколько мер для укрепления продаж. В частности, Merck провела работу с ключевым партнером Zhifei. Ожидается восстановление численности торговых представителей в 3-м квартале, ответственных за поставку Gardasil в точки вакцинации. Ранее Zhifei разделила команду для реализации Shingrix в КНР - новинки от GSK -, что сдвинуло приоритет от Gardasil. Негативное влияние на Gardasil также оказало усиление контроля со стороны китайских властей в рамках антикоррупционной программы ABAC во 2-м квартале. Это привело к снижению уровня научно-медицинской активности и активности по продвижению вакцины на уровне центров по контролю заболеваний и пунктов вакцинации. Merck отметила, что аналогичная ситуация уже наблюдалась в 2023 году на китайском рынке больничных услуг, где после усиления контроля по линии ABAC был зафиксирован спад в уровне продвижения. Однако позже активность вернулась на прежний уровень. Оценка На наш взгляд, неопределенность по Gardasil более чем отражена в оценке акций, и текущая коррекция после новостей по ivonescimab сделала бумагу еще привлекательнее для покупки. Форвардный P/E для Merck на 2025-й год составляет 12x - почти в два раза дешевле среднего за пять лет при равных темпах роста. Оценка также дешева по отношению к сектору. Помимо прочего, считаем, что акции Merck могут показать динамику лучше рынка в период высокой волатильности. #инвестиционная_идея #акции #США #здравоохранение @aabeta

Важные события недели - 09.09.2024 Данные по занятости на прошлой неделе вновь указали на замедление рынка труда. Однако темпы оказались недостаточными, чтобы дать убедительный сигнал о необходимости снижать ставку на 50 б.п. в сентябре. Безработица в августе сократилась только на 3 б.п. м/м до 4.22%. Более того, представители ФРС указали, что могут пойти на 50 б.п. при появлении дополнительных сигналов о замедлении найма. На этом фоне рынок закладывает вероятность снижения ставки на 50 б.п. в сентябре в 30%, против оценки на уровне 44% за несколько дней до публикации отчета по занятости. На этой неделе инвесторы будут оценивать данные по инфляции за август. Консенсус-прогноз ожидает рост базового CPI на 0.2% м/м - на уровне с июлем. Такой отчет, вероятно, не окажет значительного влияние на ожидания по ставке, особенно учитывая больший фокус центрального банка на занятость. Между тем, представители ФРС уйдут на «неделю тишины» в преддверии заседания в следующую среду. Хотя в первую неделю сентября обычно наблюдаются слабые показатели на рынках, спад на прошлой неделе был гораздо более резким, чем обычно. За последние 25 лет американские акции падали на 0.64% в первую неделю месяца, но снижение на 4.3% на прошлой неделе стало вторым по величине с 1999 года. Европа также пережила второй худший старт месяца, снизившись на 3.5%. Даже азиатские рынки, которые обычно демонстрируют хорошие результаты, упали на 1.2%-5.4%. Оставшиеся недели сентября, как правило, не приносят облегчения: S&P 500 в среднем падает на 0.93%. Однако экстремальность распродажи первой недели может изменить ситуацию. С 1999 года американские акции росли на 1% в течение трёх недель после снижения более чем на 3% за одну неделю (исключая периоды рецессий). На неделе внимание также будет направлено на несколько отчетностей. Oracle предоставит дополнительные сигналы об облачной инфраструктуре, Adobe - о корпоративном ПО, а Kroger - по последним тенденциям потребительских расходов. Помимо этого, всю неделю инвесторы будут оценивать обновления технологических компаний с крупной конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology. Среди прочих выступит топ-менеджмент AWS от Amazon #AMZN, AMD #AMD, Block #SQ Dell #DELL, ASML #ASML, Microsoft #MSFT, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM и Crowdstrike #CRWD. В понедельник Apple #AAPL презентует новинки, включая iPhone 16. ⚠️ Макроэкономические данные: 9 сентября: • Ожидаемая потребительская инфляция (август) 10 сентября: • Ежемесячный отчет ОПЕК • Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (август) 11 сентября: • Индекс потребительских цен (CPI) (август) 12 сентября: • Индекс цен производителей (PPI) (август) 13 сентября: • Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь) 📰 Заметные отчетности: 9 сентября - Oracle #ORCL 12 сентября - Adobe #ADBE, Kroger #KR #США #неделя_впереди @aabeta

📣 Для чего бизнесу питчбук? Питчбук необходим, чтобы ясно и убедительно донести до инвесторов или партнёров, почему стоит вложить средства или сотрудничать с компанией. Он служит визитной карточкой бизнеса, отражая не только финансовые показатели, но и стратегическое видение с конкурентными преимуществами. В условиях высокой конкуренции на рынке, качественный питчбук может стать тем самым фактором, который определит успех предложения. Примерное содержание питчбуков Обзор компании Здесь даётся общее представление о компании: история её создания, миссия, основные достижения. Важно подчеркнуть, чем ваша компания уникальна и в чём её конкурентные преимущества. Рыночный анализ В этом разделе подробно рассматривается текущая ситуация на рынке: основные тренды, целевая аудитория, конкурентный ландшафт. Это помогает инвесторам понять рынок компании и ее возможности. Стратегия роста и развития Этот раздел должен показать, как именно бизнес намерен развиваться и какие меры будут предприняты для достижения его успеха – планы по развитию компании, ключевые этапы и цели на ближайшие годы должны быть достаточно детальными. Финансовые показатели Исторические финансовые показатели и прогнозы на будущее. Здесь важно показать динамику роста и обосновать финансовую устойчивость и перспективность компании. Инвестиционное предложение Конкретные условия для инвесторов: доля, которую они могут получить, ожидаемая доходность, сроки окупаемости инвестиций. Здесь важно подчеркнуть привлекательность и выгодность предложения, отличающие его от аналогов. Команда Презентация ключевых членов команды, их опыт и квалификации. Инвесторы всегда обращают внимание на то, кто стоит за проектом, потому крайне важно показать, что у бизнеса есть сильный и опытный менеджмент, способный реализовать все заявленные планы. Визуальное оформление Помимо содержания, питчбук должен быть оформлен профессионально и привлекательно. Используйте качественные графики, диаграммы и изображения, чтобы усилить эффект от представляемых данных. Визуальная подача играет большую роль в восприятии информации, поэтому старайтесь сделать документ лёгким для восприятия и убедительным на уровне дизайна. Наша команда с квалификациями CFA и ACCA, имеющая многолетний опыт в инвестициях, аудите и консалтинге, обладает необходимыми знаниями и навыками для создания эффективных бизнес-планов, DCF-моделей, проведения дью-дилидженса, а также подготовки корпоративных материалов, включая питчбуки. Мы поможем вам грамотно представить ваш бизнес и привлечь внимание инвесторов. Если вы заинтересованы в наших услугах, свяжитесь с нами, заполнив форму или записавшись на Zoom-звонок. #БизнесКонсультирование #Инвестиции #Стартапы @abetaa

🔜 13 сентября в 15:00 приглашаем вас на вебинар: "Сентябрь - время испытания для инвесторов" Мы подробно разберем такие темы и вопросы: 1. Почему в сентябре горят костры рябин на рынке акций ? 2. Стоит ли выкупать коррекцию? 3. Чего ждать от сентябрьского заседания ФРС? После завершения основной части, мы проведем сессию ответов на ваши вопросы. Приходите сами и приглашайте друзей Запись на вебинар по ссылке @abetaa

Стоит ли подбирать Broadcom на коррекции? 💡 Вчера после закрытия рынка компания отчиталась за 3-й квартал 2024 финансового года лучше ожиданий, но дала смешанный прогноз. Динамика в чипах ИИ также вызвала вопросы. Акции на постмаркете снизились более чем на 9%. Мы сохраняем позитивный взгляд и рассматриваем падение как хорошую точку для добавления позиций. Предлагаем обратить внимание на результаты. ✅ Broadcom #AVGO - один из крупнейших производителей полупроводников для сетевого оборудования, беспроводной связи, хранения данных и промышленной электроники. Помимо этого, предлагает программные решения для инфраструктуры. 🎯 Целевая цена - $210, потенциал роста +50% Динамика показателей Выручка выросла на 47% г/г и 5% кв/кв до $13.1 млрд - на 1% выше консенсус-прогноза. Прибыль на акцию увеличилась на 21% г/г и составила $1.24 - на $0.03 выше ожиданий. Скорректированная EBITDA выросла на 41.8% до $8.2 млрд. • Чипы. Продажи полупроводниковых решений увеличились на 5% г/г до $7.2 млрд и остались почти на уровне с прошлым кварталом, что оказалось на 2% ниже ожиданий. Компания отметила: - продажи в передовых сетевых чипах и ASIC составили $3.1 млрд, на уровне с прошлым кварталом, однако некоторые инвесторы рассчитывали на большее. Менеджмент отметил неравномерность в выполнении заказов на фоне высокой концентрации клиентов. Из-за этого наблюдается волатильность выручки. В совокупности со стандартными коммутаторами выручка сегмента повысилась на 5% кв/кв до 4 млрд; - восстановление в сегменте хранения данных (+4.5% кв/кв до $824 млн); - улучшение продаж чипов для беспроводных решений (+6% кв/кв до $1.7 млрд). Результаты также были нивелированы продолжающейся слабостью в: - промышленности (-30% кв/кв до $164 млн); - широкополосных сетях (-23% кв/кв до $557 млн). • Программное обеспечение. В сфере ПО выручка выросла на 200% и 9% кв/кв до $5.8 млрд, в том числе за счет признания $3.8 млрд (+41% кв/кв) после поглощения VMware. Компания наблюдает высокие темпы обновления заказов и перекрестные продажи решений вне виртуализации VMware. Прогнозы и дополнительные комментарии Компания ожидает роста выручки в текущем квартале на 51% г/г и 7% кв/кв до $14 млрд, что оказалось на 0.8% ниже консенсуса. На этом фоне за весь финансовый год (заканчивается в октябре) продажи составят $51.5 млрд, против предыдущего прогноза в $51 млрд. Менеджмент ожидает, что в чипах выручка составит $8 млрд (+10% кв/кв), а в ПО - $6 млрд (+3% кв/кв). Рассчитывает на возобновление импульса в сетевых компонентах и ASIC, где продажи вырастут на 10% кв/кв до $3.5 млрд. Broadcom теперь нацелена на годовую выручку в $12 млрд - в три раза больше, чем в прошлом году, и на $1 млрд лучше прошлого прогноза. Ожидает сильных результатов и в следующем году на фоне расширения производства при сохранении высокого спроса со стороны крупнейших компаний. Также прогнозируется ускорение беспроводных решений (+20% кв/кв) и сегмента хранения данных (+5-9% кв/кв). Результаты более чем компенсируют слабость в промышленности и широкополосных сетях, которые также должны начать восстановление в начале следующего финансового года. Компания дополнительно подчеркнула, что заказы в сегментах вне ИИ выросли на 20% г/г в 3-м финансовом квартале, после роста на 30% г/г в прошлом. Учитывая обычные сроки поставок, они должны отражаться в отчетности в течение ближайших шести месяцев. 💎 На наш взгляд, реакция инвесторов на результаты избыточна. Динамика в чипах ИИ вызвана неравномерностью заказов, а не падением спроса и замедлением сферы. Ожидаем нормализации динамики по мере расширения производства и числа заказов, как того и прогнозирует менеджмент. Также воодушевляет динамика в сегментах вне ИИ, где в большинстве уже наблюдается восстановление, и для других есть позитивные предпосылки для нормализации. Считаем текущие уровни интересными для покупки. Дополнительно отметим, что после публикации отчетности аналитики повысили целевые цены для акций. #аналитика #акции #США @aabeta

Утренний обзор - 06.09.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: -0.13% (5505 п.) 📉 Nasdaq: -0.44% (18880 п.) 📈 Dow Jones: +0.05% (40851 п.) 🌕 Золото: +0.11% ($2518) ⚫️ Нефть марки Brent: +0% ($72.84) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.51% (3.712%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются разнонаправленно. Вчера основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 упал на 0.30%, Dow Jones снизился на 0.54%, а Nasdaq вырос на 0.25%. Инвесторы оценивали выход смешанной макростатистики. Фондовый рынок Азии торгуется с преимущественно с минусом. Согласно данным ADP, число занятых в несельскохозяйственном частном секторе в августе выросло на 99 тыс., против прогноза на уровне 144 тыс. Июльские данные были пересмотрены с повышения на 122 тыс. до 111 тыс. Данные сигнализируют о продолжении охлаждении рынка труда быстрее ожиданий. Инвесторы отреагировали покупками облигаций в ожидании более резкого снижения ставки ФРС. PMI в секторе услуг в августе вырос на 0.1 п. до 51.5 п., что выше прогноза падения до 51.3 п. Компоненты деловой активности и занятости снизились, а компонент новых заказов вырос. Число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю снизилось на 5 тыс. и составило 227 тыс. - ниже прогноза на уровне 231 тыс. Тем не менее, данные не смогли нивелировать эффект от отчета ADP. «Отчет от Минтруда в пятницу может оказаться слабее ожиданий, учитывая замедление темпов роста по оценкам ADP. Если отчет по заработной плате удивит инвесторов и окажется слабее ожиданий, вероятность снижения ставки на 50 б.п. на предстоящем заседании ФРС заметно возрастет», - сказал Джеффри Роуч из LPL Financial. Хотя в последние годы отчет ADP неудовлетворительно прогнозировал официальное число занятых в несельскохозяйственном секторе, в этом году его корреляция с данными от Минтруда улучшилась. «После неоднозначных цифр пятничный отчет о занятости должен дать инвесторам более четкое представление о состоянии рынка труда. Рынки все еще пытаются понять, не слишком ли сильно замедлилась экономика и не отстает ли ФРС», - сказал Крис Ларкин из Morgan Stanley. Вчера 9 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показал сектор здравоохранения за счет коррекции в Eli Lilly #LLY и McKesson #MCK. Также хуже рынка торговались циклические сферы во главе с финансовым сектором и промышленностью, реагирую на слабую макростатистику. В то же время, инвесторы умеренно выкупали просадку в крупнейших компаниях, что обеспечило поддержку Nasdaq. Акции «великолепной семерки» поднялись на 1.6%. После закрытия рынка негативное влияние на динамику технологического сектора оказала смешанная отчетность Broadcom #AVGO, после которой её акции упали почти на 7%. Публикация экономических данных сегодня: • Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (август) • Уровень безработицы (август) • Средняя почасовая заработная плата (авг) #обзор #рынок #утро @aabeta

Как изменение налогообложения после выборов в США повлияет на компании? 💡 Каждый кандидат в президенты США предлагает внести значительные изменения в налогообложении корпораций. Принятие мер может оказать значительное влияние как на отдельные компании, так и широкий рынок S&P 500. Текущая ситуация После принятия Закона о налоговых сокращениях и занятости (TCJA) в 2017 году федеральная ставка корпоративного налога в США снизилась с 35% до 21%. C учетом налогов штатов и местных налогов, ставка составляет около 26% - близко к среднему по странам OECD на уровне 24%. Однако многие компании на практике платят более низкую эффективную ставку налога из-за различных вычетов, кредитов и налоговых льгот. Например, для компаний, входящих в индекс S&P 500, средняя эффективная ставка составляет около 19%. До принятия закона TCJA средняя эффективная налоговая ставка для компаний из индекса S&P 500 составляла около 28%. Обзор возможных изменений налоговой политики На текущий момент два сценария являются наиболее вероятными. Оценка победы Трампа с большинством как в Сенате, так и Палате представителей составляет порядка 32%. Вероятность победы Харрис с разделенным Конгрессом достигла 31%. Таким образом все еще присутствует высокая неопределенность относительно исхода. • Республиканская победа. Маловероятно, что произойдут значительные изменения в ставках корпоративного налога. Ставка, вероятно, останется на уровне 21%. Тем не менее, более возможно продление дополнительных мер TCJA - налоговые вычеты по амортизации, R&D расходам и процентным платежам. Трамп предлагал снизить ставку до 15%, но это предложение не является официальной позицией кампании, и маловероятно, что оно будет реализовано. • Победа демократов. Согласно планам Харрис, возможно повышение ставки корпоративного налога с 21% до 25% или даже 28%. Также вероятно восстановление альтернативного минимального налога (AMT) для крупных международных корпораций с 15% до 21%, который был отменен для большинства в рамках TCJA. Помимо этого, рассматривается повышение ставки налога на байбек с 1% до 4%. • Разделенное правительство с любым президентом. Скорее всего, налоговая политика останется неизменной или будут незначительные корректировки, и конечное влияние будет минимальным. Эффект на прибыль По оценкам аналитиков, в сценарии полной победы демократов повышение ставки с 21% до 25% снизит прибыль широкого рынка на 4%, а до 28% - на 5% в 2025 году. Повышение AMT до 21% дополнительно снизит EPS еще на 3%. В то же время, при республиканской победе продление всех вычетов в рамках TCJA в совокупности поднимет EPS на 1-2%. Снижение федеральной налоговой ставки до 15% дополнительно увеличит прибыль на акцию индекса еще на 4%. Реакция рынка Рынок акций сильно отреагировал на принятие TCJA в декабре 2017 года. В итоге закон увеличил прибыль на акцию S&P 500 примерно на 12% в 2018 году. В период с ноября по декабрь 2017 года индекс поднялся на 10%, пока шло обсуждение реформ. Акции с высокой эффективной налоговой ставкой существенно опередили аналоги с низкой, и ротация завершилась только летом 2018 года. 💎 Не исключаем, что сейчас в случае победы демократов компании с низкой налоговой ставкой опередят аналоги с высокой. В меньшей степени от повышения налогов пострадают таким имена, как Marvell #MRVL (эффективная налоговая ставка - 7%), Crowdstrike #CRWD (7%), Bank of America (10%), Uber #UBER (12%), Broadcom #AVGO (13%), Square #SQ (13%). #аналитика #США @aabeta

Утренний обзор - 05.09.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: -0.03% (5528 п.) 📉 Nasdaq: -0.10% (18945 п.) 📉 Dow Jones: -0.03% (41039 п.) 🌕 Золото: +0.23% ($2500) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.26% ($72.92) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.11% (3.761%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 упал на 0.16%, Nasdaq снизился на 0.30%, а Dow Jones вырос на 0.09%. Инвесторы оценивали макростатистику с рынка труда, которая усилила ожидания быстрого снижения ставки ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики. Число открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) в июле снизилось на 237 тыс. до 7.673 млн - самого низкого значения с 2021 года, против ожиданий роста до 8.09 млн. Данные за июнь были пересмотрены с 8.184 млн вниз до 7.91 млн. Облигационный рынок резко отреагировал на отчет: доходности 10-летних трежерис упали еще почти на 8 б.п. Рынок фьючерсов начал закладывать вероятность снижения ставки в сентябре на уровне 45%, против 38% днем ранее. «По-прежнему низкий уровень увольнений и рост числа наемных работников говорит о том, что рынок труда не показывает резкого замедления. Однако мы считаем, что JOLTS снижает планку того, что должен дать отчет по занятости в пятницу, чтобы ФРС сократила ставку на 50 б.п. в сентябре, хотя и не радикально», - отметил Кришна Гуха из Evercore. 6 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Высокий спрос вновь наблюдался в бумагах защитных сфер: товарах первичной необходимости и коммунальных услуг. В то же время, продолжилась умеренная продажа в технологиях и более выраженная в нефтегазовых компаниях. Остальные части рынка показали смешанную динамику. Между тем, Nvidia завила, что не получала повестки от Минюста США, как говорили СМИ, и тесно работает с регулятором. Сегодня в центре внимания окажутся данные по занятости в частном секторе от ADP и заявки на пособия по безработице, которые предоставят дополнительные сигналы о характере охлаждения рынка труда. Не менее важной станет отчетность Broadcom #AVGO после закрытия рынка, которая должна поддержать технологический сектор. «Рынки, похоже, рассматривают сентябрь как подбрасывание монетки между 25 и 50 базисными пунктами. Думаю, что повышение на 25 б.п. чревато той же динамикой рынка, что и пропуск на июльском заседании. Все будет хорошо до тех пор, пока очередные данные не заставят инвесторов сомневаться в правильности принятого решения, подстегивая ставки на то, что ФРС отстает от графика. Делайте 50 б.п., когда можете, а не когда должны», - считает Нил Дутта из Renaissance Macro Research. Публикация экономических данных сегодня: • Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (август) • Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (август) • Число первичных заявок на получение пособий по безработице #обзор #рынок #утро @aabeta

Превью отчетности Broadcom 💡 Завтра после закрытия рынка Broadcom #AVGO опубликует результаты за прошлый квартал. Отчетность значительно повлияет на настроения инвесторов в секторе полупроводников и широкий рынок. ✅ Broadcom #AVGO - один из крупнейших производителей полупроводников для сетевого оборудования, беспроводной связи, хранения данных и промышленной электроники. Помимо этого, предлагает программные решения для инфраструктуры. 🎯 Целевая цена - $200, потенциал роста +32% Рост спроса на ASIC и сетевые решения Broadcom продолжает оставаться одним из лидеров на рынке решений для ИИ, включая кастомные ASIC и передовое сетевое оборудование для серверов. По оценкам аналитиков, выручка от этих сегментов достигнет $12 млрд (при текущем прогнозе AVGO в $11 млрд) в этом году и вырастет до $16+ млрд в следующем году. Основными драйверами этого являются крупные заказы от таких клиентов, как Google и Meta. Их CAPEX на инфраструктуру ИИ продолжает устойчиво расти, что мы видели в их отчетностях. В то же время, AVGO постепенно расширяла мощности. Не исключаем позитивных комментариев относительно увеличения новых крупных клиентов в сфере ASIC с трех до пяти. Результаты в сетевой инфраструктуре и прогнозы могут оказаться выше ожиданий. Драйвером служит запуск Arista #ANET портфолио Etherlink AI Platform с новыми чипами от AVGO, продажи которых назначены на второе полугодие. Стабилизация на традиционных рынках Последние отчеты аналогов из сферы показали, что во втором квартале в циклических сегментах и стандартных ЦОД прошла нормализация и появились ранние признаки восстановления. Менеджмент AVGO в квартале также отмечал более сильные тенденции заказов по сравнению с прошлым годом. Ожидаем, что изменения найдут отражение в результатах и прогнозах. Оценки аналитиков по циклическим сегментам продолжают оставаться консервативными. 💎 На наш взгляд, Broadcom продемонстрирует позитивные результаты и улучшенные прогнозы на фоне растущего спроса на решения в области ИИ, сетевого оборудования и нормализации циклических сегментов. Текущая коррекция предоставляет интересную точку для формирования позиций. #аналитика #акции #США @aabeta

Утренний обзор - 04.09.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: -0.51% (5513 п.) 📉 Nasdaq: -0.64% (18883 п.) 📉 Dow Jones: -0.32% (40887 п.) 🌕 Золото: -0.11% ($2489) ⚫️ Нефть марки Brent: -0.38% ($73.40) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.05% (3.831%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне, продолжая вчерашнее падение. Во вторник S&P 500 упал на 2.12%, Dow Jones - на 1.51%, а Nasdaq - на 3.26%. Инвесторы распродавали акции технологического сектора на фоне начала худшего для рынка месяца и после выхода макростатистики. Инвесторы фиксировали прибыль в акциях, показавших наилучшую динамики в этом году. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом. Индекс деловой активности в производственном секторе от ISM в августе вырос на 0.4 п. до 47.2 п., что ниже ожиданий на уровне 47.5 п. Основные компоненты были смешанными: компонент занятости немного вырос (+2.6 п. до 46,0), а компоненты новых заказов (-2.8 п. до 44.6 п.) и производства (-1.1 п. до 44.8 п.) еще больше сократились. Данные усилили негативные настроения после слабого отчета в субботу по китайскому производственному сектору, показавшему сокращение четвертый месяц подряд. Сентябрь считается худшим месяцем для американских акций. С 1928 года среднее падение S&P 500 составляло 1.2%, однако последние четыре года снижение было больше - от 4% от 9%. В 44.3% широкий рынок демонстрировал положительную динамику по итогам месяца. Вчера 9 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали чипмейкеры во главе с Nvidia #NVDA, капитализация которой снизилась на $279 млрд - рекорд для американской компании за всю историю. Падение продолжилось на постмаркете на новости о том, что министерство юстиции США выдало повестку компании в рамках усиливающегося антимонопольного расследования. Полупроводниковый индекс SOX упал на 7.75%, что является крупнейшим падением с начала пандемии. Индекс «великолепной семерки» снизился на 3.4%. Крупная коррекция также прошла в нефтегазовом секторе и поставщиках материалов на фоне слабой макростатистики. В то же время, динамику заметно лучше рынка показали защитные сферы коммунальных услуг, товаров первичной необходимости и здравоохранения. Также наблюдался спрос в недвижимости на фоне падения доходностей 10-летних казначейских облигаций на 8 б.п. Индекс волатильности VIX закрылся на уровне 20.71 п., поднявшись за сессию на 38%. Сегодня и на протяжении недели инвесторы будут оценивать статистику с рынка труда, которая предоставит дополнительные сигналы о состоянии экономики и, вероятно, определит дальнейшую динамику ключевой ставка ФРС. «Отчет о занятости на этой неделе, хотя и не является единственным определяющим фактором, скорее всего, станет ключевым при принятии ФРС решения о сокращении ставки на 25 или 50 базисных пунктов. Даже скромные сигналы могут стать решающими в принятии решения о том, будет ли ФРС придерживаться более осторожного или агрессивного подхода», - считают Джейсон Прайд и Майкл Рейнольдс из Glenmede. Публикация экономических данных сегодня: • Объём промышленных заказов (июль) • Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (июль) #обзор #рынок #утро @aabeta

Взгляд на Glencore на фоне приобретения EVR 💡 В июле компания завершила сделку по приобретению 77%-ной доли крупного производителя коксующегося угля Elk Valley Resources (EVR) за $6.9 млрд. В итоге Glencore стала вторым крупнейшим морским экспортером коксующегося угля после BHP. Соглашение улучшило экспозицию на сырье и перспективы генерации свободного денежного потока. Акции торгуются на интересном техническом уровне и мы присматриваемся к покупкам. ✅ Glencore #GLEN - швейцарская торговая и горнодобывающая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов. 🎯 Целевая цена - £5.2, потенциал роста +34% • Ставка на медь. Компания генерирует порядка 25% EBITDA от реализации меди. При этом, обладает наилучшим среди аналогов позиционированием для увеличения добычи. Это связано с особым фокусом на расширение и модернизацию уже существующих объектов (Brownfield), которые не требуют чрезмерных инвестиций. По оценкам, производство будет ежегодно расти по 7% вплоть до конца 2028 года. Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на металл, учитывая потребность со стороны «зеленых» инициатив, расширение ЦОД, проблемы с производством в отрасли и недоинвестированность сферы. • Экспозиция на уголь. После приобретения EVR, Glencore получила одни из самых высокомаржинальных активов по коксующемуся углю в мире. Себестоимость топлива компании составляет $95 за тонну - на $15-20 выше, чем у австралийских аналогов. Коксующийся уголь теперь генерирует порядка 21% от EBITDA группы и окажет сильное положительное влияние на общую рентабельность бизнеса. Как ожидается, средняя цена на коксующийся уголь в ближайшие два года будет стабильно высокой, благодаря спросу со стороны Индии и ограниченному предложению из Австралии и Канады. При этом, рынок перейдет в дефицит в 2027 году на фоне недоинвестированности отрасли, особенно в топливе марок, добываемых EVR. В краткосрочной перспективе аналитики также прогнозируют сильный подъем до $300 за тонну, что вызвано проблемами с производством у Anglo American и BHP. Текущая цена на австралийский бенчмарк составляет порядка $230 за тонну. • FCF и долговая нагрузка. По оценкам доходность свободного денежного потока (FCF-yield) в 2025 и 2026 годах составит 9% и 10%, соответственно, что выше среднего по сектору в 5-8%. Как ожидается, чистый долг на конец года составит $7.4 млрд - ниже долгосрочной цели менеджмента в $10 млрд. На этом фоне Glencore может пойти на дополнительное повышение дивидендов за второе полугодие согласно политике. 💎 В текущей обстановке рассматриваем Glencore как одну из наиболее интересных диверсифицированных добывающих компаний из-за высоких позиций в меди и коксующемся угле и меньшей зависимости от железной руды, которая волатильна на фоне замедления КНР. Компания также обладает наиболее крепким балансом, опережающей генерацией FCF и благоприятной политикой отдачи капитала. Присматриваемся к покупкам акций на текущих уровнях. #инвестиционная_идея #акции #Европа #материалы @aabeta

📱 Запись вебинара «Стоит ли сейчас инвестировать в венчур?» Уважаемые коллеги, специально для вас мы выложили на наш YouTube канал запись вебинара по теме инвестиций в стартапы, который мы провели 27 августа. Запись доступна по ссылке На вебинаре мы обсудили актуальные тренды венчурных инвестиций, проанализировали перспективы рынка и дали практические рекомендации по формированию инвестиционного портфеля в современных условиях. Приглашенный спикер: Константин Дейкало - возглавляет late-stage/preIPO направление в венчурном фонде Finsight VC. За плечами фонда инвестиции в 49 компаний и 12 экзитов, среди которых Bumble, Confluet, Palantir, Unity и др. Ключевые вопросы на которые мы дали ответы на вебинаре: - Как изменился рынок late-stage инвестиций за последние три года? - Когда стоит ожидать открытия окна возможностей для IPO? - Какой подход к формированию венчурного портфеля выбрать: deal-by-deal или фондовый? Особенно хочется отметить сессию с ответами на вопросы подписчиков. Кто не был на вебинаре - очень рекомендуем посмотреть. ⚠️ Для получения информации по сделке Kraken заполните форму или запишитесь на Zoom звонок @abetaa

Важные события недели - 02.09.2024 На этой сокращенной неделе в центре внимания инвесторов будет находиться макростатистика с рынка труда. В среду выйдут данные по вакансиям, а в четверг - отчеты по занятости в частном секторе от ADP и заявкам на пособия по безработице. В пятницу Минтруда опубликует свой отчет за август. Консенсус экономистов ожидает роста занятых на 165 тыс., что предполагает заметное улучшение по сравнению с приростом всего на 114 тыс. в июле. Рост занятых замедляется, но слабость, наблюдавшаяся в июле, была преувеличена временным влиянием погоды, которая должна нормализовалась в августе. Ожидается, что данные закрепят размер снижения ставки ФРС на сентябрьском заседании. Сейчас рынок оценивает вероятность снижения на 25 б.п. в 69%. Внимание также привлекут отчетности компаний. Результаты Broadcom #AVGO окажут существенное влияние на сферу чипмейкеров. Также на неделе пройдет крупная технологическая конференция Citi, на которой выступят представители Microsoft #MSFT, Dell Technologies #DELL, Intel #INTC, MongoDB #MDB и Etsy #ETSY. В прошлом мероприятие было катализатором для акций. ⚠️ Макроэкономические данные: 2 сентября: • США нет торгов - День труда 3 сентября: • Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (август) 4 сентября: • Объём промышленных заказов (июль) • Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (июль) 5 сентября: • Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (август) • Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (август) 6 сентября: • Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (август) • Уровень безработицы (август) • Средняя почасовая заработная плата (авг) 📰 Заметные отчетности: 3 сентября - Zscaler #ZS, GitLab #GTLB 4 сентября - Hewlett Packard Enterprise #HPE, Dollar Tree #DLTR, DICK'S Sporting Goods #DKS 5 сентября - Broadcom #AVGO, DocuSign #DOCU, NIO #NIO #США #неделя_впереди @aabeta

Последние отчетности китайских компаний 💡 28 августа две китайские компании, за которыми мы следим - Meituan и BYD, отчитались за прошлый квартал. Их акции за последние два дня ощутимо выросли, однако потенциал роста сохраняется. Предлагаем обратить внимание на результаты. ✅ BYD #1211 - ведущий китайский производитель гибридов и электромобилей. 🎯 Целевая цена - HK$309, потенциал роста +28% Выручка выросла на 25.9% г/г до $24.83 млрд, а чистая прибыль - на 32.8% до $1.28 млрд. Результаты совпали с ожиданиями. Продажи автомобилей выросли на 40% кв/кв и 58% г/г до квартального рекорда в 983 тыс. единиц за счет отличной динамики в КНР и на глобальном рынке, а также успешному запуску новых моделей. Число авто на экспорт увеличилось на 197% до 106 тыс. единиц. По оценкам, новые тарифы в ЕС снизят чистую прибыль примерно на 2% в этом и 6% в 2025 году. В дальнейшем эффект будет ниже, учитывая планы компании по производству в Венгрии, Таиланде, Бразилии и других странах. Валовая рентабельность почти не изменилась г/г, но снизилась на 3.2 п.п. кв/кв до 18.7%. Структура продаж сместилась в сторону более доступных моделей, что негативно сказалось на валовой марже. Снижение валовой рентабельности также связано с увеличением доли продаж на внутреннем массовом рынке против глобального с 78% до 85%. 💎 Компания продолжает активно захватывать долю как на китайском рынке, так и глобально, показывая выдающиеся темпы роста. Ожидаем, что компания выйдет победителем в ценовой войне за счет масштаба, широкой линейки авто и запаса прочности для контроля цен. C 28 августа акции выросли на 6.5%, а с отчетности за 1-й квартал - почти на 22%. ✅ Meituan #3690 - является оператором крупнейшего в КНР сервиса доставки готовых блюд. Также предоставляет приложения для бронирования отелей и услуг, рекламы акций у продавцов, покупки вскладчину, доставки продуктов и других товаров. 🎯 Целевая цена - HK$157, потенциал роста +31% Выручка выросла на 21% г/г до $11.6 млрд, а скорректированная операционная прибыль увеличилась на 126%, достигнув $2.14 млрд. Результаты значительно превзошли ожидания аналитиков, чему способствовали: - рекордные показатели по рентабельности заказов в сегменте доставки еды; - стабильный рост в сегменте «In-store, Hotel & Travel» за счет высокой активности туристов (рост объема заказов на 60% г/г); - существенное сокращение убытков от новых инициатив (Meituan Select и B2B дистрибуция продуктов); - успех программ лояльности и мер по повышению операционной эффективности. 💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Meituan, учитывая ее лидерские позиции на рынке доставки еды и локальных услуг в Китае, а также устойчивость перед конкуренцией и сложной макросредой. За последние две торговые сессии акции прибавили около 15%. Тем не менее, ожидаем продолжения роста акций, учитывая все еще нетребовательную оценку. Средний форвардный P/E составляет 14x при CAGR выручки и EPS в NaN гг. на уровне 15.3% и 32%, соответственно. ⚡️ Инвестируйте вместе с нами Мы активно анализируем китайский рынок, используя закрытую аналитику ведущих инвестдомов. Если Вы хотите инвестировать в Китай с нашей командой - свяжитесь с нами, для этого заполните форму или запишитесь на Zoom звонок. Мы поможем сформировать и сопроводить Ваш портфель с учетом индивидуальных целей и риск профиля. #аналитика #акции #Китай @aabeta

Взгляд на отчетность Dell 💡 Накануне компания, бенефициар интеграции ИИ, отчиталась за прошлый квартал выше ожиданий. Акции отреагировали ростом на 3.3%. Рассмотрим, что воодушевило инвесторов. В последней публикации по Dell приводили несколько тезисов в пользу роста - ссылка. ✅ Dell Technologies #DELL 🎯 Целевая цена $160, потенциал роста 40% Выручка выросла на 9% г/г до $25 млрд - на $500 млн выше ожиданий. Прибыль на акцию увеличилась на 9% и составила $1.89, превысив оценки аналитиков на $0.18. Продажи в инфраструктурном сегменте (ISG) прибавили 38% и достигли $11.6 млрд - на $700 млн выше закладываемых рынком. В совокупности выручка от ЦОД (стандарт+ИИ) расширилась на 80% до $7.76 млрд. Наиболее важным моментом в отчетности стало восстановление операционной рентабельности ISG сегмента на 300 б.п. кв/кв до 11%, что оказалось выше консенсуса на уровне 10.7%. Показатели должны умерить ранние опасения инвесторов. Аналитики прогнозируют рост маржи до 12.9% в текущем квартале и до 15.8% к концу 4-го квартала. Динамике способствовало несколько факторов: - восстановление более рентабельных стандартных серверов кв/кв пятый квартал подряд; - нормализация в хранении данных; - рост выручки от сервисов; - увеличение поставок для более рентабельных Enterprise клиентов. Ранее подчеркивали такую возможность в статье. В клиентском сегменте (CSG) выручка снизилась на 4% до $12.41 млрд - на $200 млн ниже консенсуса. Компания отметила, что начало выраженного восстановления циклических сегментов, в том числе ПК, может начаться ближе к 4-му кварталу. На этом фоне Dell дала сдержанный прогноз на текущий квартал. Также повлияла консервативная оценка новых заказов на ИИ сервера. Тем не менее, компания рассчитывает на ускорение в 4-м квартале в связи с чем повысила прогноз на весь год. Ожидает выручку в $95.5-98.5 млрд (консенсус - $96.2). Оценка продаж CSG была снижена, но существенно повышена по ISG (рост на 30%, против 20%+ ранее). 💎 Отчетность сняла опасения относительно рентабельности - основной фактор, сдерживающий инвесторов. Ожидаем, что Dell будет показывать опережающие результаты в инфраструктурном сегменте из-за развития производства ИИ систем и расширения клиентской базы. Постепенно клиентское подразделение станет более сильным драйвером по мере нормализации макроэкономического фона. Ожидаем уверенного роста котировок, учитывая текущую нетребовательную оценку. Акции торгуются с форвардным P/E на уровне 14.5x. Основные аналоги торгуются с форвардным P/E в диапазоне 13x-18x. Премия Dell, на наш взгляд, может быть выше, учитывая опережающий профиль рост: CAGR выручки и EPS до конца 2027 финансового года для компании составляет 7.75% и 15.5%, соответственно. #аналитика #акции #США @aabeta

Утренний обзор - 30.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📈 S&P 500: +0.23% (5622 п.) 📈 Nasdaq: +0.41% (19472 п.) 📈 Dow Jones: +0.05% (41460 п.) 🌕 Золото: -0.27% ($2513) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.48% ($79.13) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.10% (3.867%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: Dow Jones вырос на 0.59%, Nasdaq снизился на 0.23%, а S&P 500 продемонстрировал нулевую динамику. Инвесторы оценивали макростатистику и отчетности технологических компаний. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне. ВВП США во втором квартале вырос на 3% кв/кв, против предыдущей оценки роста в 2.8%. Повышение реальных потребительских расходов составило 2.9%, что выше предыдущей оценки на уровне 2.3%. Число первичных заявок на пособия по безработице за предыдущую неделю снизилось на 2 тыс. до 231 тыс. - на 1 тыс. ниже консенсус-прогнозов. В совокупности данные указывают на более высокую устойчивость экономики и потребителя, чем ожидалось ранее. США остаются на пути к «мягкой посадке». «Экономика, похоже, не падает с обрыва, а на нынешнем рынке хорошие новости - это хорошо. Здесь не было ничего такого, что заставило бы ФРС пересмотреть свой план по снижению ставки в следующем месяце», - отметил Крис Ларкин из Morgan Stanley. 7 из 11 секторов завершили день с ростом. Лучшую динамику показали циклические сектора и поставщики топлива/сырья, наиболее чувствительные к состоянию экономики: финансы, нефтегазовые компании, промышленность, материалы. На этом фоне Dow Jones обновил исторический максимум. В то же время негативное влияние на другие индексы оказало падение акций Nvidia #NVDA на 6.38% после отчетности. Технологические компании, включая крупнейшие, после скачка в начале торговой сессии завершили день разнонаправленно. Хуже рынка также торговался сектор товаров первичной необходимости на фоне слабого отчета и снижения прогноза Dollar General #DG. Акции рухнули на 32%. По мнению Джеймса Деммерта из Main Street Research, откат акций Nvidia после публикации отчетности был вызван в основном замешательством инвесторов и опасениями, что котировки зашли слишком высоко и слишком быстро с начала августа. Тем не менее, сильные квартальные показатели доказали, что оценка компании оправдана. «Откат акций Nvidia - это приглашение для инвесторов к покупке», - считает Деммерт. После закрытия рынка чипмейкер Marvell #MRVL и поставщик серверов Dell #DELL представили достойные результаты за 2-й квартал, что способствовало восстановлению индексов. Их акции подросли на 7.35% и 3.3%, соответственно. Подготовим пост с подробным взглядом. Сегодня внимание инвесторов будет направлено на публикацию данных по Core PCE - предпочитаемого ФРС индикатора инфляции. Также важными станут показатели потребительских настроений от Мичиганского университета. Публикация экономических данных сегодня: • Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (июль) • Индекс ожиданий и настроения потребителей от Мичиганского университета (август) #обзор #рынок #утро @aabeta

Высокодоходные облигации – худшее позади? 💡 Рынок высокодоходных корпоративных облигаций (рейтинги BB+ и ниже) показывает уверенное восстановление с уровней начала августа благодаря ряду позитивных макроэкономических данных и заявлениям главы ФРС Джерома Пауэлла о том, что время для снижения ставок пришло. Факторы восстановления • Благоприятная конъюнктура рынка. Индекс высокодоходных облигаций Bloomberg US Corporate High Yield Bond показал значимый рост вторую неделю подряд. При этом наибольший вклад в рост внесло снижение доходности казначейских облигаций. • Кредитные рейтинги. Рейтинговые агентства стали реже прогнозировать снижение рейтингов для высокодоходных облигаций, что говорит о стабилизации негативных настроений. Хотя почти четверть таких облигаций по-прежнему находятся в зоне повышенного риска снижения рейтинга, ситуация постепенно улучшается. Одновременно с этим растет число облигаций, которым прогнозируют повышение рейтинга, и к концу июля их доля достигла 10.7%. Это может свидетельствовать о том, что аналитики рейтинговых агентств начинают воспринимать соотношение рисков более позитивно. • Сжатие спредов и снижение доходности. На прошлой неделе спреды индекса сжались еще на 7 б.п, продолжив сужение с максимальных уровней начала месяца. Годовая доходность индекса высокодоходных облигаций теперь составляет ~6.07%. 💎 Несмотря на то, что рынок высокодоходных облигаций демонстрирует положительную динамику последние недели, в том числе благодаря снижению доходности казначейских облигаций и улучшению рейтинговых перспектив, пересмотренные данные по занятости от Бюро статистики труда США все же вызывают некоторые опасения и могут указывать на скрытые риски. #аналитика #США #облигации @aabeta

Отчетности Salesforce и CrowdStrike 💡 Помимо Nvidia вчера также отчитались крупные представители сферы корпоративного ПО Salesforce и CrowdStrike. Акции первой компании выросли на 4.3%, а второй - снизились на 2.2%. В данном посте подробнее осветим результаты. ✅ Salesforce #CRM - ведущий поставщик корпоративного ПО. Портфель продуктов охватывает практически все сферы работы клиентов, начиная от CRM и заканчивая аналитикой данных. В широкую базу решений компания активно внедряет ИИ. 🎯 Целевая цена - $325, потенциал роста +20% Выручка выросла на 9% г/г до $9.33 млрд, обязательства, оставшиеся к исполнению (cRPO), увеличились на 11%, до $26.5 млрд, а операционная рентабельность улучшилась на 2.1 п.п до 33.7%. Все показатели превысили ожидания рынка, особенно маржа - на 1.7 п.п. Компания дала смешанный прогноз на текущий квартал, но преимущественно сохранила ожидания на весь год. Компания отметила существенный рост спроса на комплексные облачные решения, которые включают все основные приложения. Также хорошая динамика наблюдалась в приложениях ИИ, заказы на которые удвоились кв/кв, что снизило опасения относительно распределения бюджетов. Крупным катализатором в сфере станет запуск средств автоматизации Agentforce в октябре. Salesforce отметила, что в США и странах EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) спрос остается сдержанным в то время, как наблюдается существенный рост активности в Индии и Японии. 💎 Отчетность и новые прогнозы продемонстрировали стабилизацию бизнеса после смешанного первого квартала. Ожидаем дальнейшего ускорения роста в сочетании с высокой рентабельностью в ближайших кварталах по мере нормализации макроэкономического фона, настроений бизнеса, а также интеграции ИИ. Следующим катализатором для котировок станет конференция Dreamforce 17-19 сентября, где компания более подробно осветит отдачу от инвестиций в ИИ для клиентов. Не менее важными станут отчетности, которые отразят завершение смены стратегии выхода на рынок, а также эффект от снижения ставки ФРС и заключения выборов в США. ✅ CrowdStrike #CRWD - разработчик ПО в сфере кибербезопасности с фокусом на Endpoint Security. 🎯 Целевая цена - $315, потенциал роста +27% Выручка выросла на 32% г/г до $963.9 млн, операционная прибыль увеличилась на 46% до $226.8 млн, с рентабельностью в 24% (+225 б.п. г/г). Общая годовая повторяющаяся выручка (ARR) увеличилась на 32% до $3.86 млрд. За квартал CrowdStrike добавила к показателю (Net new ARR) еще $217.6 млн, что на 11% больше, чем год назад. Отличные показатели зафиксированы в новых вертикалях. Показатели превысили ожидания рынка, что сигнализирует незначительном ущербе с 19 июля (когда произошел инцидент) по 31 июля. В то же время, компания ожидаемо снизила прогнозы на текущий квартал и весь год, чтобы отразить удлинение сроков заключения контрактов, снижение темпов роста выручки и пакеты стимулирования клиентов. Показатели оказались ниже консенсуса, однако важно помнить, что CRWD обычно занижает результаты. Менеджмент отметил, что наблюдается высокий уровень вовлеченности клиентов после инцидента, в отличие от аналогов S и PANW. Также сохранились тенденции консолидации на платформе CrowdStrike. Новые контракты продолжили заключаться после 19 июля. Долгосрочные прогнозы до 2030 года были оставлены без изменений. Платформа Falcon претерпела значительные изменения, чтобы не допустить новых ошибок в обновлении. 💎 Отчетность CrowdStrike оказалась лучше опасений. Комментарии менеджмента относительно поведения клиентов и прогнозы оказались воодушевляющим. Рассчитываем, что компания в течение ближайших кварталов постепенно вернется на прежнюю траекторию роста, когда пройдет период стимулирования клиентов и нормализация циклов продаж. Будем ждать 16-19 сентября мероприятия Fal.Con, чтобы узнать больше подробностей о стратегии. #аналитика #акции #США @aabeta

Отчетность Nvidia. Что пошло не так? 💡 Вчера лидер в сфере чипов для ИИ серверов отчитался за прошлый квартал выше ожиданий, однако акции первоначально отреагировали падением почти на 7%. Инвесторы постепенно выкупили просадку и снижение теперь составляет только 2.5%. Рассмотрим результаты подробнее. ✅ Nvidia #NVDA 🎯 Целевая цена - $155, потенциал роста +26% Основные моменты Общая выручка выросла на 122% г/г и 15% кв/кв до $30 млрд, против консенсуса аналитиков на уровне $28.9 млрд. Прибыль на акцию повысилась на 168% до $0.68, превысив ожидания на $0.04. Отличные результаты обоснованы сегментом дата-центров, где продажи выросли на 154.8% до $26.3 млрд. Компания наблюдает высокий спрос на решения архитектуры Hopper, сетевые продукты и ПО со стороны всех категорий клиентов. Во втором квартале компания изменила дизайн GPU на архитектуре Blackwell без ущерба для производительности и начала поставлять образцы клиентам. Расширение производства и продаж назначено на 4-й квартал, в котором уже будет признано несколько миллиардов выручки от чипов нового поколения. Менеджмент еще раз подчеркнул оптимизм заказчиков и превосходную производительность чипов. По оценкам, компания полностью обеспечена заказами вплоть до середины 2025 года. Скорректированная валовая рентабельность Nvidia снизилась на 3.2 п.п. кв/кв до 75.7%, против ожиданий в 75.5%. Негативное влияние оказало резервирование материалов для производства Blackwell (особенно чипы памяти HBM и передовая упаковка) и более высокая доля новых продуктов в сегменте ЦОД (H200). Прогнозы Nvidia ожидает роста выручки в текущем квартале на 79% г/г и 8% кв/кв до $32.5 млрд в середине диапазона, что только на 2% выше консенсуса аналитиков. Валовая рентабельность должна снизиться до 75%. При этом, за весь год маржа также составит 75% в середине диапазона, что предполагает значение порядка ~73% в 4-м квартале. Долгосрочные прогнозы аналитиков на NaN гг. предполагают 73.5%. Помимо прочего, компания расширила программу обратного выкупа акций еще на $50 млрд. Реакция рынка Инвесторы ждали более высокого опережения консенсус-оценок и более сильного нового прогноза. Неожиданными также оказались комментарии относительно динамики рентабельности, которые вызвали вопросы по отдаче инвестиций от ИИ. Опасения по поводу дальнейшей траектории маржи могут негативно сказаться на акциях компании в краткосрочной перспективе. 💎 Как ожидается, в следующем году пройдет нормализация рентабельности на фоне расширения производства Blackwell и доступности материалов. На этом фоне оценки аналитиков не подверглись существенному изменению. Компания продолжает оставаться лидером и на два шага впереди от аналогов на быстрорастущем рынке, в связи с чем сохраняем позитивный взгляд. Предпосылки для сектора Результаты Nvidia предоставили оптимистичные сигналы о спросе для компаний из цепочки производства серверов, включая VRT, SMCI, DELL, HPE и других. Отчетность также подчеркнула сохранение дефицита передовых чипов памяти HBM, что особенно позитивно для MU, которая с недавнего времени является поставщиком . В то же время, учитывая успех сетевых чипов Nvidia, может усилиться конкуренцию для ANET и CSCO. #аналитика #акции #США @aabeta

Утренний обзор - 29.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: -0.27% (5595 п.) 📉 Nasdaq: -0.53% (19313 п.) 📈 Dow Jones: +0.27% (41289 п.) 🌕 Золото: +0.61% ($2519) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.52% ($77.78) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.05% (3.837%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.60%, Dow Jones - на 0.39%, а Nasdaq - на 1.12%. Инвесторы продавали акции технологического сектора в преддверии отчета Nvidia #NVDA, и продажи усилились после закрытия рынка на фоне публикации самих результатов. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом. Nvidia превысила ожидания по прибыли и выручке, и прогноз на текущий квартал также оказался выше консенсус-оценок. Тем не менее инвесторы рассчитывали на более высокую степень превышения прогнозов. Что касается продуктов c Blackwell, компания подтвердила задержку, но заявила о том, что ожидает продаж на несколько миллиардов уже в 4-м квартале. Акции отреагировали падением на 6.89%. Рассмотрим отчет подробнее в канале. «Проблема вот в чем: размер повышения консенсуса на этот раз был гораздо меньше, чем мы наблюдали ранее. Даже будущие прогнозы были повышены, но опять же не на ту величину, которая была в предыдущие кварталы. Это отличная компания, которая по-прежнему наращивает выручку на 122%, но, похоже, планка в этот раз была установлена слишком высоко», - заявил Райан Детрик из Carson Group. Акции Salesforce #CRM выросли на 4% на расширенных торгах после того, как компания побила оценки по прибыли и выручке, а также повысила прогноз на весь год. В то же время, бумаги CrowdStrike #CRWD упали на 2.7% на фоне публикация достаточных результатов за 2-й квартал, но понижения прогноза на весь год из-за глобального сбоя в июле. Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать отчетности технологического сектора. Также в центре внимания окажется макростатистика. Накануне президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик сказал, что возможно, настало время для снижения ставки, но он все еще ищет дополнительные данные для поддержки смягчения в сентябре. Сегодняшняя статистика и публикация данных по Core PCE в пятницу могут предоставить необходимые сигналы. Публикация экономических данных сегодня: • Вторая оценка ВВП США за 2-й квартал • Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (июль) • Число первичных заявок на пособия по безработице #обзор #рынок #утро @aabeta

Взгляд на золото на фоне снижения ставки ФРС 💡 По оценкам экономистов Bloomberg, стоимость золота может вырасти до $3230 за унцию в 2025 году, если ФРС снизит ставку на 225 б.п., как это закладывает рынок. Прогноз основан на анализе циклов смягчения политики ФРС с начала 2000 года. Цены на золото, как правило, растут примерно на 6.3% за каждое снижение ставки на 25 б.п. Оценка выглядит оптимистичной, однако есть некоторые нюансы Золото выросло на 22% с начала этого года, что отражает рынок, который уже учел в цену снижение ставки на 88 б.п. Хотя рынок, возможно, правильно оценивает масштабы сокращения (225 б.п.), сроки смягчения политики могут быть более продолжительными. Ранее подсвечивали такую возможность в канале. Более того, оценка роста цены золота на 6.3% за каждое снижение ставки на 25 б.п. включает периоды, когда сокращения происходили параллельно с выраженным системным стрессом. К таким относятся финансовый кризис 2007-2008 гг. и начало пандемии с 2020 года. При отсутствии признаков системного кризиса на горизонте, рост цен на золото в этот раз может быть более сдержанным. 💎 В наших портфелях мы выделяем долю под золото. Хотя оценка экономистов, возможно, чрезмерно оптимистичная, снижение ставок так или иначе будет позитивным для котировок металла. Дополнительными драйверами продолжают выступать накопление резервов центробанками развивающихся стран, повышенные закупки в КНР и спрос для хеджирования. Будем присматриваться к добавлению позиции на коррекциях. #аналитика #золото @aabeta

Ожидания по нейтральной ставке ФРС и доходностям трежерис 💡 Сейчас рынок закладывает снижение ставки ФРС почти на 225 б.п. в течение следующих 12 месяцев. Затем рынок ожидает сохранения ставки на уровне 3%-3.25% продолжительное время. Таким образом именно эту ставку рынок оценивает как долгосрочную и нейтральную, которая не стимулирует и не сдерживает экономическую активность. При гипотетической нейтральной ставке в идеале должна наблюдаться максимальная занятость при низкой стабильной инфляции. На момент написания статьи доходность 10-летних казначейских облигаций США - которая частично отражает рыночные ожидания относительно нейтральной ставки, а также премию за срок и некоторые другие краткосрочные факторы - составляет около 3.82%. Если предположить, что ставка ФРС будет находиться в заданном диапазоне нейтральной ставки, то на данный момент потенциал возможного дальнейшего снижения доходностей представляется ограниченным. Оно потребовало бы значительного пересмотра нейтральной ставки. Возможно ли оценить тайминг пересмотра? До недавнего времени рынки и ФРС в основном полагали, что долгосрочная нейтральная ставка составляет около 2.5%. По данным опроса первичных дилеров ФРБ Нью-Йорка, медианные долгосрочные ожидания начали существенно расти только в октябре 2023 года и с тех пор увеличились примерно до 3.1%. Однако, ожидания по нейтральной ставке перестали расти в июле. В ближайшие месяцы они должны снова начать очень постепенно снижаться, так как пересмотры данных по занятости и недавний рост уровня безработицы дают несколько иную картину того, насколько на самом деле была устойчива экономика к повышению ставок. Многие американские домохозяйства и предприятия зафиксировали сверхнизкие процентные ставки и накопили большие запасы наличных еще во время пандемии, что сделало их изначально кажущимися нечувствительными к изменениям в денежно-кредитной политике. Однако избыточные сбережения тают, как и эффект фиксированных ипотечных ставок. При этом в данный момент резко изменить представления о нейтральной ставке будет сложно. Как отмечал глава ФРС Джером Пауэлл в своих предыдущих выступлениях в Джексон-Хоул, невозможно с высокой степенью уверенности оценить нейтральную ставку в реальном времени. ФРС в конечном итоге придет к нейтральному уровню медленно и на основании данных по прошедшим периодам. Когда ключевая ставка достигнет 3%-3.25% в 2025 году, ФРС, вероятно, сделают паузу, чтобы посмотреть на реакцию экономики. Если инфляция останется под контролем, а рынок труда не покажет значимый рост, стоит ожидать еще одно осторожное снижение в 2026 году и, возможно, еще одно позже. 💎 Оценки нейтральной ставки могут не вернуться к 2.5% до 2027 или 2028 года. Это означает, что рост казначейских облигаций может замедлиться или остановиться в среднесрочной перспективе. #аналитика #акции #США @aabeta

🎙 В свете обостряющейся геополитики большое внимание инвесторов приковано к компаниям оборонного сектора. В новом видео мы разбираем текущие тренды и перспективы оборонной промышленности, а также их историческую циклическую зависимость. YouTube RuTube VkВидео @aabeta

Утренний обзор - 28.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: -0.03% (5643 п.) 📉 Nasdaq: -0.13% (19629 п.) 📈 Dow Jones: +0.01% (41361 п.) 🌕 Золото: -0.70% ($2506) ⚫️ Нефть марки Brent: -0.48% ($79.44) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.08% (3.825%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день с умеренным повышением: S&P 500 вырос на 0.16%, Dow Jones - на 0.02%, а Nasdaq - на 0.16%. Инвесторы оценивали макростатистику и позиционировали портфели в преддверии выхода отчетности Nvidia #NVDA и других технологических компаний. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом. Согласно данным Conference Board, индекс доверия потребителей в августе вырос на 1.4 п. до 103.3 п. Также вверх были пересмотрены данные за июль. Наблюдалось улучшение восприятия текущих условий, так и ожиданий на будущее. Вчерашний отчет в сочетании с последними данными по расходам, настроениям и росту реальной заработной платы подтверждают устойчивое состояние потребителя. 7 из 11 секторов завершили день с повышением. Лучшую динамику показал технологический сектор, восстановившийся после просадки в понедельник. В то же время корректировались нефтегазовые компании, следую за сырьевыми котировками. Инвесторы также фиксировали прибыль в коммунальном секторе на фоне умеренного подъема доходностей казначейских облигаций. Все внимание инвесторов сегодня направлено на отчетность Nvidia после закрытия рынка. По словам Райана Грабински из Strategas, трудно вспомнить период в прошлом, когда доходы одной компании были настолько важны для рынка. Но именно в таком положении мы сейчас находимся в отношении Nvidia и в меньшей степени Broadcom #AVGO. «Их результаты станут значительным катализатором для широкого рынка в любом направлении. Промах Nvidia, доля которой в прибыли на акцию S&P 500 составляет 4.6%, может существенно изменить оценки. Вклад Broadcom, отчитывающейся на следующей неделе, составляет 1.6%. Это менее существенный вклад, но не менее важный для энтузиазма по поводу ИИ», - говорит аналитик. Хотя S&P 500 уже почти вернулся к своему историческому максимуму после выступления председателя ФРС Пауэлла в Джексон-Хоул, премия за риск инвестиций в акции все еще несколько выше, чем до начала июльской коррекции. При этом, позитивный сентимент по ИИ все еще не полностью восстановился, отмечает Йонас Гольтерманн из Capital Economics. «При условии, что экономике США удастся мягкая посадка, как мы и ожидаем, и энтузиазм вокруг искусственного интеллекта восстановится, мы прогнозируем, что S&P 500 достигнет отметки 6000 п. к концу года», - считает Гольтерманн. Помимо Nvidia сегодня свои результаты представят крупные представители сферы корпоративного ПО Salesforce #CRM и CrowdStrike #CRWD, которые окажут существенное влияние на сектор. #обзор #рынок #утро @aabeta

И ещё раз о расконвертации депозитарных расписок. Возобновляется канселяция (расконвертация) депозитарных расписок (DR) крупнейших российских компаний, следует из сообщения депозитария Bank of New York Mellon (BNY Mellon). Возможность проведения транзакций в рамках этой процедуры продлится до 20 сентября 2024 года. Депозитарий отмечает, что для прохождения расконвертации DR в акции их владелец должен будет подтвердить, что расписки не были уже расконвертированы. Также нужно будет подтвердить, что транзакция соответствует требованиям, изложенным в лицензии N100 OFAC. В июне 2024 года Московская биржа и ее «дочки» Национальный расчетный депозитарий (НРД) и Национальный клиринговый центр (НКЦ) попали под санкции США и Великобритании. Однако OFAC выпустило лицензию N100 на сворачивание операций с этими компаниями на срок до 13 августа и начале августа продлило ее до 12 октября. Нужно больше информации? Для получения дополнительной информации свяжитесь с нами, для этого заполните форму или запишитесь на Zoom звонок @abetaa

Рынок закладывает слишком сильное смягчения политики ФРС? 💡 После выступление председателя Пауэлла в Джексон-Хоул среди инвесторов укрепились ожидания быстрого смягчения ДКП. ФРС снизит ставку как минимум на 25 б.п. в сентябре. Темпы дальнейшего сокращения будут зависеть от поступающих данных. На текущий момент рынок фьючерсов закладывает снижение ставки на чуть более 100 б.п. до конца года. Это говорит о том, что на одном из трех оставшихся заседаний должно пройти крупное снижение на 50 б.п. Еще в начале июля рынок был на 100% уверен, что состоится как минимум одно заседание, на котором ФРС вообще не будет снижать, а до конца года совокупное сокращение составит всего 50 б.п. В начале этого месяца вероятность единичного сокращения ставки на 50 б.п. также была равна нулю. За короткий промежуток времени резко изменились ожидания и активы отреагировали. Рынок переместился из одной крайности в другую. На наш взгляд, в некоторых сферах в последнее время наблюдается чрезмерная реакция, например в долларе США. За исключением нескольких недель в 2023 году индекс DXY сейчас находится на самом низком уровне с 2022 года, когда ФРС только начала цикл ужесточения политики. Доллар отодвинулся от своей 200-дневной скользящей средней на самую высокую величину за год. Нельзя забывать, что если экономика окажется в ситуации, которая потребует резкого вмешательства ФРС и такого крупного снижения ставки, то это привлечет защитный спрос на доллар. Текущая динамика DXY этого не отражает. Таким образом, инвесторы закладывают «мягкую посадку» экономики, но с реакцией ФРС как на «жесткую посадку». Такая оценка может быть ошибочной, учитывая частые напоминания центрального банка о ситуации в 1970-х, когда прошло несколько преждевременных снижений ставки. Также существует риск для инфляции со стороны рынка недвижимости на фоне постепенного снижения ставки. Более того, данные по увольнениям пока не подтвердили сильное замедление рынка труда. 💎 Подводя итог, мы считаем, что реакция рынка на изменения ожиданий выглядит избыточной. В ближайшее время мы можем увидеть восстановление доллара и доходностей казначейских облигаций по мере нормализации ожиданий. #аналитика #акции #США @aabeta

👆👆👆 Подключаемся

⚠️ Last Call: вебинар по венчурным инвестициям уже СЕГОДНЯ через 3 часа (15:00 по мск) Приглашенный спикер Константин Дейкало ответит на вопросы: - Как изменился рынок late-stage инвестиций за последние три года? - Когда стоит ожидать открытия окна возможностей для IPO? - Какой подход к формированию венчурного портфеля выбрать: deal-by-deal или фондовый? Почему важно присутствовать на этом вебинаре? У вас будет возможность задать вопросы о рынке венчурных инвестиций человеку, имеющему за плечами 12 экзитов, который очень точно умеет отбирать сделки для своих клиентов среди огромного многообразия на рынке vc. Регистрация по ссылке

⚠️ Last Call: вебинар по венчурным инвестициям уже СЕГОДНЯ через 3 часа (15:00 по мск) Приглашенный спикер Константин Дейкало ответит на вопросы: - Как изменился рынок late-stage инвестиций за последние три года? - Когда стоит ожидать открытия окна возможностей для IPO? - Какой подход к формированию венчурного портфеля выбрать: deal-by-deal или фондовый? Почему важно присутствовать на этом вебинаре? У вас будет возможность задать вопросы о рынке венчурных инвестиций человеку, имеющему за плечами 12 экзитов, который очень точно умеет отбирать сделки для своих клиентов среди огромного многообразия на рынке vc. Регистрация по ссылке:

Что случилось с PDD? 💡 Накануне компания отчиталась за 2-й квартал, не достигнув прогноза по выручке. Менеджмент также предоставил негативные комментарии относительно рентабельности в будущих кварталах. Акции отреагировали падением на 28% - худшая динамика с IPO в 2018 году. Рассмотрим отчетность подробнее. Последняя идея по компании - ссылка. ✅ PDD #PDD - один из крупнейших онлайн-ритейлеров в Китае, а также на глобальном рынке, благодаря Temu. Отличается от других e-commerce платформ бизнес-моделью, направленной на сохранение самых низких цен. 🎯 Целевая цена - $180, потенциал роста +75% Основные моменты в отчетности Выручка выросла на 86% г/г до $13.4 млрд, что ниже прогноза на $0.6 млрд и темпов роста в 1-м квартале на уровне 131%. Прибыль на акцию составила $3.2, что оказалось выше оценок на уровне $2.79. Скорректированная операционная прибыль увеличилась на 139% до $4.8 млрд, а чистая прибыль - на 125% до $4.7 млрд, за счет улучшения прибыльности как в Temu, так и на рынке КНР. Продажи онлайн-рекламы увеличились на 29% до $6.8 млрд, что ниже ожиданий роста на 33%. Данный сегмент наиболее полно отражает результаты e-commerce в Китае. Выручка от транзакций, более отражающая Temu, показала рост на 234% до $6.6 млрд, что оказалось выше ожиданий, благодаря дальнейшему проникновению на глобальном рынке, особенно в Юго-Восточной Азии и Южной Америке. Комментарии менеджмента Руководство PDD отметило растущую конкуренцию в КНР в сфере товаров с самыми низкими ценами и ослабление потребителя, что негативно повлияло на результаты домашнего сегмента. Тем не менее захват доли на рынке у крупнейших e-commerce платформ продолжился. Ожидает, что в ближайшие месяцы рентабельность будет под давлением из-за необходимости наращивать маркетинговые расходы. PDD также не объявила о начале отдачи капитала акционерам, чего многие ждали, поскольку бизнес все еще находится в инвестиционной фазе. Новая оценка Падение привело к существенному сужению мультипликаторов. Теперь PDD торгуется с форвардным P/E на уровне 8x - на уровне с конкурентами Alibaba/JD, несмотря на опережающие темпы роста. Прогнозный CAGR выручки и EPS для PDD на следующие два года составляет 26% и 22%, соответственно, что ощутимо выше, чем у аналогов. Учитывая это, PDD может торговаться с премией. 💎 Комментарии менеджмента заставили рынок переоценить траекторию роста продаж и рентабельности PDD. Тем не менее реакция на отчет кажется избыточной, учитывая малую степень пересмотра. Компания все еще обладает наилучшим сочетание темпов роста, маржи и оценки среди китайских компаний в сфере e-commerce. Не ожидаем резкого восстановления котировок пока идет пересмотр оценок, а также пока не улучшится сентимент по компании. Однако уровни выглядят явно привлекательными для постепенного аккумулирования позиции. #аналитика #акции #США @aabeta

Утренний обзор - 27.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📈 S&P 500: +0.01% (5637 п.) 📈 Nasdaq: +0.10% (19609 п.) 📉 Dow Jones: -0.02% (41328 п.) 🌕 Золото: -0.19% ($2512) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.06% ($81.30) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.29% (3.829%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без выраженной динамики. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 упал на 0.32%, Nasdaq снизился на 0.85%, а Dow Jones вырос на 0.16%. На рынке прошла коррекция в технологическом секторе и крупнейших компаниях, а также ротация в другие сферы рынка в преддверии отчетности Nvidia #NVDA. Тем не менее S&P 500 находится менее чем в 1% от исторического максимума. Dow Jones обновил рекорд. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом. 6 из 11 секторов завершили день с ростом. Лучшую динамику показал нефтегазовый сектор на фоне подъема сырьевых котировок. Катализатором послужил превентивный удар Израиля по «Хезболле» в Ливане, а также новости о проблемах с добычей и экспортом в Ливии. Хороший спрос также наблюдался в секторах коммунальных услуг и товаров первичной необходимости. В то же время, производители полупроводников снизились на 2.51%, а «великолепная семерка» скорректировалась на 1.2% преимущественно за счет Nvidia #NVDA. За последние несколько недель рынок стал более «здоровым» и отошел от чрезмерной зависимости от нескольких крупных технологических компаний, которую мы наблюдали в первые семь месяцев этого года, отмечает Марк Хакетт из Nationwide. При этом он отметил, что в настоящее время мы находимся в состоянии, которое можно охарактеризовать как «рыночную паузу». «Сентябрь - исторически худший месяц в календаре, поэтому инвесторам следует ожидать некоторой волатильности, особенно если ключевые показатели, такие как данные по инфляции PCE, отчет Nvidia или статистика по рынку труда, разочаруют», - сказал Хакетт. По мнению Криса Ларкина из Morgan Stanley, для того чтобы достичь новых максимумов на этой неделе, рынку потребуется избежать каких-либо серьезных сюрпризов от отчетностей, особенно Nvidia, которая в значительной степени определяла настроения в технологическом секторе. Аналитики рассчитывают, что прибыль чипмейкера превысит ожидания, и это может побудить компанию повысить прогнозы. По словам Вишала Вивека из Citigroup, торги на рынке опционов указывают, что инвесторы видят потенциал для движения бумаги в день отчета на 9% в любую сторону. В то же время, по данным Goldman Sachs, в ближайшие недели ожидается сильный приток средств от корпоративных байбэков, системных фондов и розничных инвесторов. Со слов аналитиков каждый день на этой неделе «безэмоциональный спрос между роботами и корпорациями будет составлять $17 млрд». Публикация экономических данных сегодня: • Индекс доверия потребителей CB (август) #обзор #рынок #утро @aabeta

Уважаемые коллеги, рекомендуем посетить вебинар на тему "Окно возможностей для IPO: Когда ожидать и как подготовиться?" В этот раз мы пригласили выступить Константина Дейкало (руководителя направления сделок на поздних стадиях в международном венчурном фонде FinSight VC) В рамках вебинара Константин ответит на такие вопросы: - Как изменился рынок late-stage инвестиций за последние три года? - Когда стоит ожидать открытия окна возможностей для IPO? - Какой подход к формированию венчурного портфеля выбрать: deal-by-deal или фондовый? После основной части вас ждет сессия ответов на вопросы. Бонусом будет презентация интереснейшей сделки от фонда FinSight Дата и время: 27 августа 15:00 по мск Формат: Онлайн Регистрация по ссылке Приходите сами и приглашайте своих друзей и партнеров. @abetaa

Важные события недели - 26.08.2024 В своей «голубиной» речи на конференции в Джексон-Хоул председатель Пауэлл дал понять, что снижение ставки произойдет на сентябрьском заседании, но отметил, что дальнейшие темпы будут зависеть от поступающих данных. Пауэлл выразил больше уверенности в перспективах инфляции и сделал акцент на рисках на рынке труда, где, по его словам, любое дальнейшее ослабление было бы «нежелательным». Слов Пауэлла оказалось достаточно, чтобы доходности казначейских облигаций и курс доллара снизились, а акции возобновили подъем в пятницу. На этой неделе инвесторы получат дополнительные сигналы о динамике инфляции. Будут опубликованы данные по Core PCE за июль. Экономисты прогнозируют рост на 0.2% м/м второй месяц подряд. Это приведет к сокращению трехмесячного годового показателя до 2.1%, что всего немного выше целевого показателя центрального банка в 2%. Помимо этого, внимание будет сосредоточено на отчетностях. Результаты Nvidia #NVDA окажут существенное влияние на динамику широкого рынка. Недавно в канале мы делали превью отчетности с нашими ожиданиями - ссылка. Также важными станут результаты Salesforce #CRM, которые предоставят сигналы о сфере корпоративного ПО, и отчеты ритейлеров Dollar General #DG, Best Buy #BBY, Gap #GAP, Ulta Beauty #ULTA, Lululemon #LULU. В то же время данные от вендоров кибербезопасности SentinelOne #S, Okta #OKTA и CrowdStrike #CRWD дадут понимание о ситуации в секторе после глобального инцидента с платформой последней компании. ⚠️ Макроэкономические данные: 26 августа: • Объём заказов на товары длительного пользования (июль) 27 августа: • Индекс доверия потребителей CB (август) 29 августа: • Вторая оценка ВВП США за 2-й квартал • Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (июль) 30 августа: • Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (июль) • Индекс ожиданий и настроения потребителей от Мичиганского университета (август) 📰 Заметные отчетности: 26 августа - PDD #PDD 27 августа - SentinelOne #S 28 августа - BYD #1211, Meituan #3690, Li Auto #LI, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM, CrowdStrike #CRWD, HP #HPQ, Okta #OKTA, Pure Storage #PSTG 29 августа - Dell Technologies #DELL, Marvell #MRVL, Autodesk #ADSK, Dollar General #DG, Best Buy #BBY, Gap #GAP, Ulta Beauty #ULTA, Lululemon #LULU #США #неделя_впереди @aabeta

Вебинар для венчурных инвесторов "Окно возможностей для IPO: Когда ожидать и как подготовиться?" Уважаемые подписчики, мы приняли решение проводить отдельные вебинары с лидерами инвестиционной отрасли. В этот раз мы пригласили выступить Константина Дейкало (руководителя направления сделок на поздних стадиях в международном венчурном фонде FinSight VC) В рамках вебинара Константин ответит на такие вопросы: - Как изменился рынок late-stage инвестиций за последние три года? - Когда стоит ожидать открытия окна возможностей для IPO? - Какой подход к формированию венчурного портфеля выбрать: deal-by-deal или фондовый? После основной части вас ждет сессия ответов на вопросы. Бонусом будет презентация интереснейшей сделки от фонда FinSight Дата и время: 27 августа 15:00 по мск Формат: Онлайн Регистрация по ссылке Приходите сами и приглашайте своих друзей и партнеров. @abetaa

Вебинар для венчурных инвесторов "Окно возможностей для IPO: Когда ожидать и как подготовиться?" Уважаемые подписчики, мы приняли решение проводить отдельные вебинары с лидерами инвестиционной отрасли. В этот раз мы пригласили выступить Константина Дейкало (руководителя направления сделок на поздних стадиях в международном венчурном фонде FinSight VC) В рамках вебинара Константин ответит на такие вопросы: - Как изменился рынок late-stage инвестиций за последние три года? - Когда стоит ожидать открытия окна возможностей для IPO? - Какой подход к формированию венчурного портфеля выбрать: deal-by-deal или фондовый? После основной части вас ждет сессия ответов на вопросы. Бонусом будет презентация новой сделки от фонда FinSight с потенциальной переоценкой 2-3х уже в этом году. Дата и время: 27 августа 15:00 по мск Формат: Онлайн Регистрация по ссылке Приходите сами и приглашайте своих друзей и партнеров. @abetaa

Взгляд на Eli Lilly 💡 Мы присматриваемся к покупкам акций одного из ведущих разработчиков лекарств против ожирения. Акции продемонстрировали мощное ралли, однако мы ожидаем продолжения подъема, учитывая опережающие консенсус-оценки продажи препаратов. Последняя отчетность укрепила наш позитивный взгляд. ✅ Eli Lilly #LLY - фармацевтическая компания, занимающаяся разработкой и производством инновационных биофармацевтических препаратов для лечения диабета, ожирения, онкологических и аутоиммунных заболеваний, а также других хронических состояний. 🎯 Целевая цена - $1100, потенциал роста +14% Перспективы рынка Mounjaro и Zepbound являются ключевыми продуктами Eli Lilly, которые обеспечивают значительный рост на рынке препаратов для похудения и лечения диабета на основе пептида GLP-1. Основное показание Mounjaro - лечение диабета 2 типа, однако препарат также активно применяется для управления весом у пациентов с ожирением, особенно у тех, кто страдает диабетом. Zepbound в основном используется для лечения ожирения и сопутствующих заболеваний, связанных с избыточным весом, независимо от наличия диабета. Сейчас рынок оценивается примерно в $50 млрд. Оценки широкого варьируются и к 2030 году прогнозируется расширение до $100-150 млрд. Eli Lilly будет занимать порядка $68 млрд рынка к этому времени. Спрос на препараты ощутимо превышает предложение, и основная проблема заключается в расширении производства. Тем не менее компания быстро наращивает мощности, что очевидно по результатам за 2-й квартал. Основные моменты в отчетности Выручка выросла на 36% г/г до $11.3 млрд - на $1.33 млрд выше ожиданий. Чистая прибыль увеличилась на 86% до $2.97 млрд. Прибыль на акцию составила $3.92, что превысило ожидания на $1.16. Продажи Mounjaro выросли на 72% кв/кв до $3.1 млрд (консенсус - $2.5 млрд), а Zepbound - более чем в два раза кв/кв до $1.2 млрд (консенсус - $0.95 млрд). Компания наблюдала рост цен и здоровый спрос, провела успешный запуск препаратов в новых форматах (Kwikpen), а также продолжила расширять глобальное присутствие и производство по плану. В общем по кардиометаболическому портфелю, куда входят Mounjaro и Zepbound, выручка выросла на 50% г/г до $7.5 млрд. Остальной портфель препаратов также показал солидные темпы роста. Выручка в онкологии увеличилась на 29% до $2.2 млрд за счет отличной динамики Verzenio - препарата для лечения рака груди. В иммунологии продажи выросли на 16% до $1.1 млрд, благодаря Taltz для лечения псориаза и псориатического артрита. Eli Lilly повысила прогноз на весь год по выручке на $3 млрд до $45.4 млрд. Оценка по прибыли была повышена на $2.6 до $16.1-16.6 на акцию. Дальнейшие факторы роста Мы видим несколько факторы, которые будут способствовать дальнейшему росту показателей и акций Eli Lilly в ближайших кварталах: • Eli Lilly активно наращивает мощности, включая новые производственные линии, которые должны начать производство к концу 2024 года. • Ожидаются постепенные запуски за пределами США, где Mounjaro/Zepbound одобрены, но еще не запущены в продажу в более чем 40 странах. • Развитие новых форматов введения для Mounjaro и Zepbound. • Расширение показаний использования препаратов. К концу года должно пройти одобрение Zepbound для умеренно-тяжелой обструктивной апноэ сна (OSA). Кроме того, готовится заявка на регистрацию, связанную с сердечной недостаточностью HFpEF. • В середине 2025 года прогнозируется выход данных 3-ей фазы испытаний orforglipron - аналога Mounjaro и Zepbound, но с пероральным применением. Запуск может существенно ослабить текущие производственные ограничения и вызвать новую переоценку акций. Основные риски • Компания оперирует в отрасли с высокой конкуренцией, и по мере развития производства давление может быть более выраженным. • Регуляторные риски, связанные с контролем отпускных цен. • Риск не оправдать ожидания по испытаниям. • Высокая оценка может усилить любые движения котировок. #инвестиционная_идея #акции #США #здравоохранение @aabeta

Основные темы в отчетах ритейлеров 💡 Почти все крупнейшие американские ритейлеры представили результаты за 2-й квартал. В этом посте осветим некоторые темы, которые предоставят лучшее понимание о состоянии сектора и динамике потребительского спроса. Общее состояние потребителя Home Depot #HD и Lowe’s #LOW в отчетах подчеркнули ослабление потребительских расходов, однако покупатели ждут снижения ставок, что может в дальнейшем оказать поддержку спросу. Target и Walmart также отметили замедление расходов, но указывали на нормализацию спроса на некоторые базовые товары. Это сигнализирует о том, что потребительский спрос, вероятно, приближается к локальному минимуму, с которого стоит ожидать восстановления по мере снижения ставок. Многие ритейлеры дали консервативные прогнозы на оставшуюся часть года, исходя из текущих тенденций продаж и не закладывая значительного восстановления активности потребителей. Такой подход свидетельствует о том, что ритейлеры закладывают умеренные ожидания, что позволит им отчитываться лучше их по мере восстановления спроса. Фактор погоды Погода оказала значительное негативное влияние во 2-м квартале, особенно на магазины товаров для дома, такие как Home Depot и Lowe’s. Компании в том числе отметили снижение активности в сегменте DIY (сделай сам). Ситуация также усугублялась отвлечением потребителя на такие темы, как Олимпийские Игры и новости президентской кампании в США. Тем не менее оба ритейлера ожидают улучшения сопоставимых продаж в 3-м и 4-м кварталах. Школьный сезон Сезон покупок к новому учебному году начался позже обычного, в том числе по причине погодных условий и политических факторов. Такие ритейлеры, как Walmart #WMT, Target #TGT и Macy’s #M, упомянули, что большая часть спроса все еще впереди. В свою очередь, июльское исследование KPMG показало, что потребители рассчитывают потратить на 15% больше в расчете на одного ребенка, что в значительной степени обусловлено инфляцией. В исследовании отмечается, что семьи с низким уровнем дохода теперь предпочитают массовые розничные сети (Walmart #WMT, Target #TGT) вместо интернет-магазинов, сетей с фиксированными ценами (Dollar Stores, DLTR) и отдельных магазинов одежды. Скидки Во 2-м квартале наблюдалось увеличение числа акционных предложений, особенно среди массовых ритейлеров-дискаунтеров, таких как Target и Walmart. За счет акций эти компании дополнительно наращивают свою долю рынка, особенно в категории одежды. По мере увеличения скидок, маржинальность может снизиться, особенно для универмагов. Macy's отметила большую потребность в рекламных акциях, и мы может услышать аналогичные комментарии от Kohl’s и Nordstrom на следующей неделе. Распределение капитала Ритейлеры все еще придерживаются консервативной политики распределения капитала, фокусируясь на управлении долгами и избегая агрессивных трат. Это ключевой фактор для кредитного качества и облигаций компаний. Ритейлеры, такие как Walmart и Macy’s, также отмечают растущий вклад в EBITDA от альтернативных источников прибыли, таких как реклама и доходы от программ лояльности, что помогает компенсировать падение спроса в ключевых сегментах. #аналитика #США @aabeta

Утренний обзор - 23.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📈 S&P 500: +0.34% (5613 п.) 📈 Nasdaq: +0.56% (19688 п.) 📈 Dow Jones: +0.21% (40910 п.) 🌕 Золото: +0.45% ($2492) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.14% ($77.19) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.31% (3.844%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне, восстанавливаясь после вчерашней просадки. В четверг S&P 500 упал на 0.89%, Dow Jones - на 0.43%, а Nasdaq - на 1.67%. Инвесторы оценивали смешанную макростатистику, отчетности и комментарии ФРС. Заявления представителей центрального банка умерили ожидания резкого смягчения ДКП. Возобновился рост казначейских облигаций. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно. Число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю выросло на 4 тыс. до 232 тыс. - на уровне с прогнозами. Продажи на вторичном рынке жилья в июле впервые с февраля выросли на 1.3% м/м, что совпало с ожиданиями экономистов. Согласно предварительным данным за август, индекс деловой активности в производстве сократился на 1.6 п. до 48 п., при прогнозе падения только на 0.1 п. В сфере услуг PMI вырос на 0.2 п. до 55.2 п. Консенсус закладывал падение до 54 п. на этом фоне композитный индекс упал с 54.3 п. до 54.1 п. (прогноз 53.2 п.). В совокупности данные указывают, что экономика находится в относительно хорошей форме и может не понадобиться резкого снижения ставки ФРС для поддержки. Схожие комментарии последовали от представителей центрального банка. Президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид заявил, что хочет увидеть больше данных, прежде чем поддержать сокращение ставки. Его коллега из Бостона Сьюзан Коллинз считает, что «постепенный, методичный темп» смягчения политики, скорее всего, будет уместен. Ее слова поддержал президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер в интервью CNBC. По мнению Мохамеда Эль-Эриана, главного экономического советника Allianz, трейдеры переоценивают перспективы агрессивной серии сокращений ставки до конца года. «Я считаю проблематичным то, что рынок сейчас закладывает в цену такое количество снижений. Рынок переусердствовал», - сказал Эль-Эриан. «Сейчас мы снова обсуждаем не то, будут ли они сокращать ставку, а то, насколько сильно они снизят. Я отношусь к лагерю сторонников сокращений по 25 б.п. три раза подряд. Экономика США не крутится вокруг дна, поэтому нет необходимости предполагать, что это так», - заявил Кенни Полкари из SlateStone Wealth. Вчера сильная фиксация прибыли прошла в чипмейкерах, широком технологическом секторе, коммуникациях и товарах вторичной необходимости. Дополнительное давление оказали слабые отчеты ритейлера одежды Urban Outfitters #URBN и сети товаров для дома Williams-Sonoma #WSM. Остальные сектора продемонстрировали динамику лучше S&P 500. Сегодня в центре внимания находится выступление председателя Пауэлла в Джексон-Хоул, которое состоится после открытия рынка в 17:00 по московскому времени. Учитывая рост нервозности и спекуляций по поводу темпа сокращений, комментарии по плану действий центрального банка станут ключевыми. Большинство экономистов ожидают подтверждения трех снижени по 25 б.п. в этом году, против совокупного смягчения около 100 б.п., закладываемых рынком. #обзор #рынок #утро @aabeta

27 августа 15:00 по мск пришлашаем на вебинар "Окно возможностей для IPO: Когда ожидать и как подготовиться?" Уважаемые коллеги, приглашаем вас на вебинар, посвященный венчурным инвестициям. На вебинаре мы обсудим актуальные тренды венчурных инвестиций, проанализируем перспективы рынка и дадим практические рекомендации по формированию инвестиционного портфеля в современных условиях. Приглашенный спикер: Константин Дейкало - возглавляет late-stage/preIPO направление в венчурном фонде Finsight VC. За плечами фонда инвестиции в 49 компаний и 12 экзитов, среди которых Bumble, Confluet, Palantir, Unity и др. Ключевые вопросы: - Как изменился рынок late-stage инвестиций за последние три года? - Когда стоит ожидать открытия окна возможностей для IPO? - Какой подход к формированию венчурного портфеля выбрать: deal-by-deal или фондовый? Дата и время: 27 августа 15:00 по мск Формат: Онлайн Регистрация по ссылке Приходите сами и приглашайте своих друзей и партнеров. @abetaa

Еще одна впечатляющая отчетность Xiaomi 💡 Накануне одна из наших лучших идей в китайском портфеле отчиталась за 2-й квартал. Акции отреагировали ростом на 9% на фоне заметного пересмотра оценок аналитиками. Рассмотрим, что воодушевило инвесторов. ✅ Xiaomi #1810 🎯 Целевая цена - HK$24.7, потенциал роста +29% Основные моменты Выручка выросла на 32% г/г до $12.3 млрд, что на 4% выше консенсус-прогноза. Чистая прибыль увеличилась на 21% до $870 млн - на 38% лучше ожиданий, благодаря рентабельности в IoT и EV, а также высокой эффективности S&M и R&D затрат. • Смартфоны. Выручка от смартфонов выросла на 27% до $6.51 млрд. Поставки расширились на 28% с высокими показателями как в Китае, так и за пределами КНР. В то время же, глобальные поставки (все бренды) увеличились только на 12%. Доля продаж премиальных смартфонов в КНР выросла на 2 п.п. кв/кв до 22%. Общая доля компании на рынке расширилась на 1.9 п.п. до 15%, при этом отставание от 2-го места (Apple) сократилось до самого низкого значения с 3-го квартала 2021 года. • IoT. В интернете вещей продажи расширились на 20% до $3.75. млрд. Количество подключенных IoT-устройств выросло на 26% до 822 млн, пользователей с 5+ подключенными устройствами - на 24% г/г до 16.1 млн, а рост MAU приложения Mi Home/AI Assistant ускорился до +17%/+12%, соответственно. Сегмент показал рост валовой рентабельности на 2 п.п., что эффективно компенсировало скидки в смартфонах. • EV. Xiaomi отчиталась о выручке от электрокаров и других инициатив в размере $900 млн - на 14% выше ожиданий. При этом, валовая рентабельность составила 15.4% - выше некоторых более зрелых производителей, например XPeng (14%) и Nio (8%). Руководство объясняет прибыль подготовленной цепочкой производства электроники и эффективному управлению. Ожидает дальнейшего роста рентабельности, благодаря снижению фиксированных затрат за счет увеличения объемов поставок, сокращению стоимости материалов и нормализации цепочки поставок. За чем следим дальше? На сентябрь назначен выход смартфона Redmi Note 14. Помимо этого, в начале октября пройдет тестирование прототипа SU7 Ultra на Нюрбургринге. На этот же месяц назначен выход модели Xiaomi 15. Последние флагманские смартфоны компании обычно пользуются особенно высоким спросом. Поставки Xiaomi 14 превысили Xiaomi 13 серии на 80%, по данным руководства. В ноябре состоится распродажа «День холостяков» в КНР. Все события могут стать катализаторами для котировок. 💎 Сохраняем позитивный взгляд на Xiaomi. Ожидаем солидных темпов продаж и достойной рентабельности на фоне расширения глобального присутствия, премиализации, роста производства EV, и углубления экосистемы Xiaomi. Продолжаем держать акции в наших портфелях. ⚡️Инвестируйте вместе с нами Если вы хотите инвестировать в Китай с нашей командой - свяжитесь с нами. Для этого заполните форму или запишитесь на Zoom звонок. Мы поможем сформировать и сопроводить ваш портфель с учетом индивидуальных целей и риск профиля. #инвестиционная_идея #акции #Китай @aabeta

Взгляд на западный оборонный сектор 💡 Украинский конфликт, обострение на Ближнем Востоке и напряженность в отношениях с Китаем подчеркнули важность национальной безопасности Запада и переориентировала правительства на оборонную сферу, особенно остро в Европе. Акции основных производителей вооружений продемонстрировали солидное ралли, однако потенциал для дальнейшего роста выглядит ограниченным. Остановимся подробнее на перспективах сектора. Расходы НАТО Организация поставила цель увеличить расходы на оборону в совокупности до 2% от ВВП участников. Из 32 стран НАТО на сегодняшний день 11 соответствуют целевому показателю расходов на оборону ВВП, а к концу 2024 года этот показатель должен вырасти до 19. Планы оставшихся участников могут затянуться вплоть до 2035 года. Как ожидается, общая цель НАТО в 2% будет достигнута уже в следующем году. Аналитики прогнозируют, что европейские расходы на оборону с поправкой на инфляцию вырастут в 2024 году на 8.6%, в 2025 - на 4.2%, в 2026 - на 2%, а в 2027 - на 1.9%. В 2023 году рост составил 5.7%. Существенное замедление прогноза связано с фактическим отсутствием твердых обязательств для нескольких ключевых стран. Расходы отдельно в США В США ситуация выглядит менее оптимистичной для оборонных компаний из-за фискальных ограничений, бюджетных дефицитов, высокой базой последних лет и также отсутствием твердых обязательств. С поправкой на инфляцию расходы на оборону будут ежегодно снижаться по 1% до 2027 года. Исторически оборонные расходы в США двигались в циклах продолжительностью 8-10 лет. За последние 8 лет они выросли на 70% и достигли исторического максимума. Это создает предпосылки для возможного снижения расходов в будущем, особенно в условиях политической нестабильности и бюджетных ограничений. Динамика акций • Европа. Акции европейских компаний существенно опередили американские аналоги, учитывая более высокие темпы наращивания расходов на оборону. С начала украинского конфликта форвардные P/E в среднем расширились почти на 10x. Теперь сектор торгуется с 40%-ной премией к широкому рынку, против 10%-ного исторического дисконта. Хотя текущий уровень роста бюджетов поддерживает мультипликаторы, мы бы с осторожностью отнеслись в отношении оценок акций европейских оборонных компаний в дальнейшем. Исторически бумаги торговались в цикле, который характеризуется следующим образом: - в первые два года идет активное расширение мультипликаторов (сейчас с 2022 года); - затем акции 1-2 года торгуются на относительно дорогих уровнях; - в дальнейшем по мере замедления темпов наращивания расходов (что прогнозируется с 2025 года) идет сокращение оценки компаний. • США. Оборонный бюджет США крупнее, чем все европейские бюджеты вместе взятые, и занимает наибольшую долю в заказах для американских компаний. Это объясняет заметное отставание от европейских аналогов в последнее время. Тем не менее бумаги торгуются относительно дорогой оценкой, и учитывая перспективы бюджетов в США, потенциал для дальнейшего роста акций выглядит ограниченным. 💎 Подводя итог, мы имеем позитивный среднесрочный взгляд на западный оборонный сектор, поскольку приближаемся к пиковым значениям по расходам в этом цикле. Премия акций может оставаться высокой пока темпы роста расходов значимы. Акции оборонных компаний также могут сыграть важную роль при хеджировании портфеля от геополитических рисков. Тем не менее, на более длинном горизонте (2025+) оценка оборонных компаний не выглядит устойчивой, учитывая повсеместное замедление расходов. #аналитика #акции #США #Европа @aabeta

Утренний обзор - 22.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: -0.07% (5637 п.) 📉 Nasdaq: -0.09% (19892 п.) 📉 Dow Jones: -0.05% (40984 п.) 🌕 Золото: -0.21% ($2506) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.01% ($76.07) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0% (3.803%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.42%, Dow Jones - на 0.14%, а Nasdaq - на 0.57%. На рынке акций возобновился подъем после данных с рынка труда и протоколов заседания ФРС. На американских биржах объем торгов составил менее 10 млрд акций, что является самым низким значением за последние шесть недель. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне. Согласно отчету Минтруда США, число занятых в несельскохозяйственном секторе за год до марта 2024 года было пересмотрено вниз на 818 тыс. (~68 тыс. в месяц). По информации из минуток с заседания, «подавляющее большинство» участников ФРС заявили, что «вероятно, будет уместно смягчить политику на следующем заседании», если экономика будет развиваться так, как ожидает Комитет. В протоколе также отмечается, что, хотя «все» участники поддержали решение оставить ставку по без изменений в июле, «несколько» участников отметили, что последние данные по инфляции и рынку труда «предоставили правдоподобное обоснование для снижения на 25 б.п. уже на июльском заседании. «Некоторые» участники выразили обеспокоенность тем, что «дальнейшее постепенное ослабление условий на рынке труда может перейти в более серьезное ухудшение». В совокупности данные усилили ожидания, что ФРС начнет снижать ставку быстрыми темпами. Рынок закладывает 100 б.п.смягчения в этом году, в котором осталось только три заседания. При этом, вероятность сокращения на 25 б.п. в сентябре составляет около 65%, а на 50 б.п. - порядка 35%. 10 из 11 секторов S&P 500 завершили день в зеленой зоне. Лучшую динамику показали восстановившиеся чипмейкеры, товары вторичной и первичной необходимости и поставщики материалов на фоне подъема сырьевых котировок. Дополнительную поддержку сентименту оказали отчетности ритейлеров Target #TGT и TJX #TJX, а также домостроителя Toll Brothers #TOL, которые дали дополнительные доказательства об устойчивости потребителя. В четверг стартует Симпозиум в Джексон-Хоул, однако выступление Пауэлла назначено только на пятницу после открытия рынка. Особое внимание сегодня привлекут данные по заявкам на пособия по безработице и предварительные PMI. «До вчерашних данных по рынку труда энтузиазм вокруг выступления Пауэлла был, вероятно, довольно приглушенным. Ситуация изменилась. Этот пересмотр, который был большим числом, ставит председателя Пауэлла в положение, когда ему придется еще больше говорить о перспективах рынка труда», - сказал Оливер Пурше, старший вице-президент Wealthspire Advisors. Публикация экономических данных сегодня: • Продажи на вторичном рынке жилья (июль) • Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (август) • Число первичных заявок на пособия по безработице #обзор #рынок #утро @aabeta

💡 Инвестиционная идея: финансирование судебных разбирательств. Доходность от 10% в год В чем идея? Юридическая индустрия Великобритании генерирует более 37 миллиардов фунтов годового дохода. Инвестиционная модель нашего партнера предлагает юридическим фирмам, регулируемым SRA, краткосрочные кредиты в размере от 1000 до 5000 фунтов стерлингов на простые прецедентные дела, что позволяет им подавать тысячи исков, которые они не смогли бы себе позволить из-за ограничений оборотного капитала и доступа к кредитным деньгам банков. Гибкие инвестиционные возможности Три варианта инвестиций с фиксированной ежеквартальной доходностью: 12 месяцев - под 10% 24 месяца - 11% 36 месяцев - 12% Минимальная сумма инвестиций 100 000 USD/EUR/GBP/ILS/CHF Как защищен капитал инвестора? Существует 6 уровней защиты капитала: Страховое покрытие ATE каждого займа и страхование инвестора от компании с рейтингом А Прежде чем выдавать какие-либо кредиты, наш партнер гарантирует наличие полиса страхования после события (ATE) для каждого случая. Это означает, что даже если иск будет потерян или прекращен, кредит будет погашен за счет поступлений по страховому полису. Также инвестору выдается страховой полис от компании с рейтингом А из синдиката Lloyds of London. Диверсификация и небольшие размеры кредитов Капитал инвестора диверсифицирован среди ряда юридических фирм,разных категорий дел и огромного количества мелких дел. Гарантии выплат 99% дел решаются в досудебном порядке. Ответчиком по делам всегда является высоко капитализированный банк или страховая компания,которая незамедлительно исполняет требования и производит выплаты истцам. Подтвержденная репутация и послужной список Компания профинансировала 115 000 судебных дел с нулевым дефолтом при нулевом уровне невыполнения обязательств по основному капиталу и выплате процентов по облигациям и нотам. Компания привлекла 220 млн GBP за 3,5 года и уже вернула 110 млн GBP инвесторам. Кредитный портфель растет в два раза каждый год. 4000+ инвесторов. Инвесторы из списка Forbes. Независимые аудиты и рейтинги Компания регулярно проходит независимый аудит от Next Wave. В результате комплексной оценки компания получила высший рейтинг среди всех компаний, не котирующихся на бирже Возможность инвестирования через брокерский счет или кредитную ноту с защитой от потенциальных рисков для российских паспортов от Clear Stream или Euro Clear Нужно больше информации? Для получения дополнительной информации свяжитесь с нами, для этого заполните форму или запишитесь на Zoom звонок @abetaa

Превью отчетности Nvidia 💡 28 августа после закрытия рынка компания отчитается за прошлый квартал, что окажет существенное влияние на широкий рынок. Инвесторы пристально следят за флагманом темы ИИ. Мы имеем позитивный взгляд и рассчитываем на показатели и прогнозы выше консенсус-оценок. Предлагаем обратить внимание на несколько факторов, на которых основано наше мнение. Ситуация с Blackwell В начале августа в СМИ прошли сообщения о задержке поставок продуктов на новой архитектуре Blackwell на три месяца. Ранее продажи были запланированы на 4-й квартал. В результате задержки Blackwell есть вероятность, что клиенты просто подождут разрешения ситуации, а не добавят заказы чипов Hopper. Аналитики UBS, однако, заявили, что после общения с клиентами Nvidia компания ожидает, что задержка чипов составит от четырех до шести недель и будет «незаметна» для большинства покупателей. Согласно Barclays, задержка составит две-три недели. Вдобавок подрядчик Hon Hai заявил в своей последней отчетности, что график с Blackwell не изменился, и поставки пройдут с 4-го квартала. В совокупности мы не ожидаем резких комментариев менеджмента относительно Blackwell, а результаты продаж в 2025 году не окажутся под влиянием. Сигналы о спросе и производстве Мы воодушевлены последними комментариями относительно потребности в чипах ИИ. В своих отчетностях за 2-й квартал множество компаний в цепочке поставок серверов отметили спрос выше ожиданий. К ним относятся как западные (AMD, SMCI), так и тайваньские (TSMC, Hon Hai, Auras, Gigabyte). Крупнейшие облачные провайдеры США, на которых приходится 50% выручки Nvidia, также заявили о росте CAPEX на ЦОД. С точки зрения предложения наблюдаются положительные изменения. Согласно данным Barclays, производство Hopper достигло 400 тыс. единиц в месяц во 2-м квартале, что раньше, чем ожидалось. К концу 3-го квартала ожидается 600 тыс. единиц в месяц (по сравнению с прогнозами в 500 тыс. ранее). Динамика в Китае Хотя мы ожидаем, что внимание инвесторов будет сосредоточено на сроках выхода Blackwell, тенденции спроса в Китае на специализированные H20 будут не менее важными. Аналитики считают, что рост производства Hopper мог быть частично обусловлен H20 - позитивный сигнал о закупках в КНР. Комментарии менеджмента по спросу, конкуренции с Huawei и запуску B20 станут ключевыми. Сегмент гейминга Сигналы о динамике в подразделении от уместных аналогов (AMD, Logitech, MSI и др.) были смешанными и продолжают указывать на слабость. Тем не менее доля выручки гейминга существенно сократилась за последние кварталы и внимание рынка в основном сосредоточено на решения для ИИ. Конкуренция с ASICs Использование кастомных чипов продолжает расти. Недавно Apple подтвердила, что использовала чипы Google для обучения своей модели. Дальнейшее принятие ASICs может негативно повлиять на Nvidia. Однако мы считаем, что компания сохранит свои конкурентные позиции, основанные на большой и растущей установленной базе, а также технологическом превосходстве. Более того адресный рынок пока настолько широкий, что, вероятно, хватит места и ASICs и Nvidia. Тем не менее ждем новых комментариев относительно способности внедрять инновации ускоренными темпами, особенно после задержки в Blackwell. 💎 Продолжаем держать акции Nvidia #NVDA перед отчетом. Бумага торгуется с форвардным P/E в 46.5x - на уровне со средним значением за последние пять. На наш взгляд, акции могут торговаться с премией, учитывая опережающие темпы роста, и потенциал для дальнейшего подъема котировок сохраняется. #аналитика #акции #США #NVDA @aabeta

Утренний обзор - 21.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📈 S&P 500: +0.15% (5627 п.) 📈 Nasdaq: +0.16% (19840 п.) 📈 Dow Jones: +0.14% (41007 п.) 🌕 Золото: +0.10% ($2516) ⚫️ Нефть марки Brent: -0.12% ($77.06) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.05% (3.807%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.20%, Dow Jones - на 0.15%, а Nasdaq - на 0.33%. Рынок акций взял паузу после сильного ралли. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом. 8 из 11 секторов S&P 500 продемонстрировали падение. Худшую динамику показали нефтегазовые компании и производители полупроводников. В то же время, опередили рынок сектора недвижимости, товаров первой необходимости и здравоохранения. Негативное влияние на сентимент оказала отчетность Lowe’s #LOW. Ритейлер товаров для ремонта превзошел ожидания по прибыли, но не достиг оценок аналитиков по выручке, а также дал слабый прогноз из-за умеренной активности в жилищном строительстве Всего за восемь дней S&P прибавил почти 8% с восстановлением позиционирования до высоких уровней. Со времен Второй мировой войны было всего 10 других периодов, когда S&P 500 переходил от уровней перепроданности к уровням экстремальной перекупленности менее чем за пять недель. Широкий рынок всего на 1.3% ниже своего исторического максимума. Еще один признак того, что «бычьи» настроения находятся на пике, - клиенты Bank of America выделили $2.7 млрд на покупку американских акций в лучшую неделю года для S&P 500, причем приток средств возглавили «умные деньги». Аналитики Goldman Sachs недавно заявили, что так называемые «последователи тренда» или трейдеры CTA «больше не являются встречным ветром» - и ожидается, что на этой неделе они станут покупателями, независимо от того, как будут двигаться рынки. «Инвесторы продолжают идти за моментумом. Однако сейчас объемы имеют тенденцию к снижению, поскольку мы приближаемся к концу месяца. Волатильность может усилиться», - сказал Кенни Полкари из SlateStone Wealth. Мэтт Малей из Miller Tabak считает, что было бы «здорово», если бы рынок акций взял передышку на день или два после мощного ралли, чтобы снять краткосрочную перекупленность перед возобновлением роста. «Ни один рынок не движется по прямой линии», - отметил он. Дэн Вантробски из Janney Montgomery Scott говорит, что по-прежнему ожидает продолжения укрепления фондового рынка в ближайшей перспективе, но он находится в состоянии «повышенной готовности» к еще одной потенциально более крупной коррекционной волне, проходящей через временной интервал август-октябрь. «Что же происходит, когда все и вся настроены по-бычьи? Мы входим в окно, в котором с большой вероятностью может произойти событие с ликвидностью, а графики, позиционирование трейдеров и настроения сейчас, на наш взгляд, очень уязвимы. Мы чувствуем, что впереди «бычья ловушка». Но надеемся, что мы ошибаемся», - говорит Вантробски. Сегодня в центре внимания инвесторов находится ежегодный пересмотр Минтруда данных о занятости в несельскохозяйственном секторе за 12 месяцев до марта этого года. Экономисты Goldman Sachs считают, что в результате пересмотра может быть сокращено от 600 тыс. до 1 млн рабочих мест. JPMorgan рассчитывает на снижение в 360 тыс. Данные могут вновь усилить опасения по поводу рынка труда в преддверии конференции ФРС в Джексон-Хоул. Помимо этого, инвесторы обратят внимание на отчетность ритейлера Target #TGT и протоколы с последнего заседания центрального банка. Публикация экономических данных сегодня: • Публикация протоколов с последнего заседания ФРС #обзор #рынок #утро @aabeta

Президентская программа Харрис - поддержка среднего класса и дефицит бюджета 💡 Кандидат от демократов вице-президент Камала Харрис на днях представила свою экономическую программу, нацеленную на предоставление налоговых льгот для среднего класса и граждан с низким доходом, которая должна охватить более 100 млн американцев. Инициатива включает меры по снижению стоимости жилья, продуктов питания, медицинского обслуживания и воспитания детей, в том числе посредством усиления ценового контроля. В своем выступлении в Харрис обозначила целью своего президентства создание «экономики возможностей» для среднего класса. Предложенные меры Харрис включают восстановление расширенного налогового кредита 2021 года, увеличение налогового кредита на заработанный доход (EITC) и продление субсидий на страхование по Закону о доступном медицинском обслуживании (Obamacare). Харрис также предложила новый налоговый кредит в размере до $6000 для семей с детьми в первый год их жизни, что должно помочь покрыть расходы на необходимые товары и время, проведенное вне работы. Программа Харрис предполагает также меры по снижению стоимости аренды и предотвращению спекуляции недвижимостью со стороны крупных инвесторов. Она предложила федеральный запрет на ценовой сговор и расширение лимита на расходы на инсулин и другие рецептурные лекарства для всех американцев, а не только для участников программы Medicare. Харрис также подвергла критике предложения Дональда Трампа по введению тарифов на импорт, утверждая, что они увеличат стоимость жизни для миллионов американцев. В целом, программа Харрис направлена на повышение доступности товаров и услуг для среднего класса и граждан с низким доходом, а также на борьбу с крупными корпорациями, которые, по ее мнению, несут ответственность за рост цен. 💎 Новые вливания денег в экономику могут вновь вызвать резкий рост потребления, аналогичный тому, что мы наблюдали во время пандемии. Это сильный проинфляционный фактор способный усугубить проблему дефицита бюджета и государственного долга США. По оценкам, для финансирования программы Харрис потребуется $1.7–2 триллиона в течение десятилетия, которые однако еще должны быть одобрены Конгрессом. Кандидат от демократов не дала деталей по возможным источникам финансирования столь амбициозных планов. На этом фоне приходим к выводу, что независимо от исхода выборов США, вероятно, столкнутся с ускорением инфляции и расширением дефицита бюджета. #аналитика #США @aabeta

Утренний обзор - 20.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📈 S&P 500: +0.02% (5631 п.) 📈 Nasdaq: +0.13% (19884 п.) 📈 Dow Jones: +0% (41018 п.) 🌕 Золото: -0.14% ($2500) ⚫️ Нефть марки Brent: -1.07% ($76.87) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.31% (3.883%/год.) Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в преимущественно в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.97%, Dow Jones - на 0.58%, а Nasdaq - на 1.39%. На рынке акций продолжилось ралли на нейтральном новостном фоне и низких объемах торгов. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно. Все сектора S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали технологии, товары вторичной необходимости и коммуникационные услуги. Равновзвешенный S&P 500 обновил рекордный максимум, что говорит о дальнейшем расширении ралли за пределы крупнейших компаний. Russell 2000 также продолжил восстановление, поднявшись еще на 1.2%. Объем торгов акциями снижается с момента резкого роста во время распродажи в начале августа. В понедельник на американских биржах объем торгов составил порядка 10 млрд акций, что на 14% ниже среднемесячного показателя. Низкая активность связана с сезонным фактором и ожиданием начала экономического симпозиума ФРС в Джексон-Хоул на этой неделе, а также выхода отчета Nvidia #NVDA 28 августа. Поскольку центральный банк приближается к решающему моменту, трудно переоценить, насколько большое внимание рынки будут уделять Джексон-Хоул. Прежде всего, они ждут подтверждения от Пауэлла, что ставка будет снижена в сентябре. Не менее важными станут комментарии по темпам дополнительного смягчения в течение следующих нескольких месяцев. «Акциям просто нужен кивок в сторону того, что экономика будет поддерживаться. Хотя мы считаем, что есть риск в сторону повышения котировок, мы не верим, что Джексон-Хоул вызовет такие сильные движения акций, как это было в прошлом», - считает Осун Квон из Bank of America. По мнению стратегов Morgan Stanley, траектория движения акций, скорее всего, будет продиктована недельной динамикой макроэкономических данных до выхода ключевого августовского отчета по занятости, который должен быть опубликован в первую неделю сентября. «Настоящим испытанием для рынка станет отчет о занятости за август. Сильный отчет по рабочим местам, который переломит июльскую слабость, даст уверенность в том, что риски для роста на данный момент снизились. В то же время слабый отчет, скорее всего, приведет к возобновлению опасений по поводу экономики», - пишут стратеги. Сегодня экономический календарь пуст, но инвесторы обратят внимание на новые комментарии представителей ФРС, а также отчетности компаний. Результаты Lowe's Companies #LOW предоставят дополнительные сигналы о состоянии потребителя. #обзор #рынок #утро @aabeta

Тезис в пользу восстановления котировок Dell 💡 В последнее время акции Dell испытывали давление, что было вызвано опасениями инвесторов по поводу рентабельности в сегменте ИИ серверов. Текущая рыночная реакция кажется чрезмерной, а долгосрочные перспективы компании остаются в силе. Предлагаем обратить на несколько факторов, которые будут способствовать нормализации финансов. ✅ Dell Technologies #DELL - один из крупнейших производителей компьютеров, серверов, ПО, а также систем хранения данных и сетевых продуктов. 🎯 Целевая цена $160, потенциал роста 45% • Развитие рынка. Инфраструктура ИИ все еще находится в начальной стадии разработки. По оценкам, ежегодные темпы роста рынка ИИ-серверов составят 45% до $190 млрд к 2026 году. Наилучшую динамику продемонстрируют (CAGR ~65%) Tier 2 облачные провайдеры (IBM, Oracle и др.), а также предприятия, намеревающиеся интегрировать ИИ в собственную существую инфраструктуру (Enterprise). • Активизация клиентов меньшего масштаба. Сейчас Dell занимает порядка 10% глобального рынка ИИ серверов. При этом, ожидается дополнительное расширение за счет активизации Enterprise клиентов. В отличие от Tier 1 (AWS, Azure и др.) и Tier 2 провайдеров, бизнес еще не приступил к масштабной интеграции. Тем не менее аналитики прогнозируют активизацию по мере дальнейшего улучшения их рентабельности. Закупки будут способствовать восстановлению маржи самой Dell за счет трех факторов: отсутствия определенных оптовых скидок, быстрому расширению базы обслуживания или сервиса (сегмент является наиболее маржинальным для Dell), а также переходу на RAG системы хранения данных, используемых для чат-ботов и др. • Нормализация в ПК. Сроки восстановления циклических сегментов еще слабо отражены в консенсус-прогнозах аналитиков, что предполагает хорошую базу для опережения. Дополнительным драйвером может выступить ускорение поставок специализированных персональных компьютеров для работы с ИИ. Крупнейшим покупателем вновь должен выступить бизнес (Enterprise). Позитивные сигналы о спросе совсем недавно поступили от глобального лидера Lenovo. • Оценка. Акции торгуются с форвардным P/E на уровне 14.4x - выше среднего за пять лет значения в 9.5x. На наш взгляд, премия к исторической оценке не является подходящей шкалой оценки. Мультипликатор относительно аналогов является более подходящим. Основные аналоги торгуются с форвардным P/E в диапазоне 13x-18x. Премия Dell, на наш взгляд, может быть выше, учитывая опережающий профиль рост: CAGR выручки и EPS до конца 2027 финансового года для компании составляет 9% и 15%, соответственно. 💎 Ожидаем, что Dell продолжит постепенно увеличивать продажи на фоне активной интеграции ИИ, при этом постепенно улучшая рентабельность за счет расширения клиентской базы. Текущие уровни выглядят привлекательными для умеренного добавления позиций. Dell отчитается 29 августа. #инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор @aabeta

Важные события недели - 19.08.2024 На фоне благоприятного сочетания макростатистики и корпоративных отчетностей S&P 500 на прошлой неделе продолжил восстанавливаться после недавней просадки, прибавив еще 4%. Данные по инфляции PPI и CPI укрепили ожидания снижения ставки ФРС в сентябре, а статистика по розничным продажам и результаты Walmart #WMT сигнализировали о стойкости потребителя. S&P 500 сейчас на 7% выше минимума, достигнутого 5 августа, и всего на 2% ниже рекордного максимума на уровне 5667 п., достигнутого в середине июля. На этой неделе в центре внимания будет находиться пятничное выступление председателя Пауэлла в Джексон-Хоул. Ожидается, что глава ФРС заявит о подходящем времени для снижения ставки в сентябре. Тем не менее внимание будет сосредоточено на более узком вопросе: продемонстрирует ли центральный банк готовность к снижению ставки на 50 б.п. или нет? Не считаем, что последует четкий сигнал, поскольку рынки могут воспринять это как признание ошибки в политике и ожидания ФРС скорой рецессии. Нестабильный макроэкономический фон последних недель отвлек многих инвесторов от неплохого сезона отчетностей за 2-й квартал. 56% компаний из состава S&P 500 превзошли консенсус-прогнозы по EPS более чем на одно стандартное отклонение от оценок аналитиков, что заметно выше долгосрочного среднего показателя в 48%. Ожидания по прибыли на акцию на весь 2024 год с марта были снижены всего на 2%, в то время как исторический средний показатель на этот момент календарного года составляет -6%. Аналогичным образом, оценки EPS на 2025 год были повышены на 1% с марта 2024 года, в то время как средний показатель составляет -2%. Экономисты начали пересматривать вероятность наступления рецессии в США в ближайшие 12 месяцев. После макростатистики прошлой недели Goldman Sachs снизил оценку с 25% до 20%. Примечательно, что обычно рентабельность корпораций начинает снижаться перед рецессией. Сегодня же, напротив, маржа S&P 500 и компаний из более широкой экономики в целом продолжает восстановление с минимумов 2023 года, что означает меньший стимул для компаний сокращать число сотрудников или начинать увольнения. Несмотря на некоторые исключения, корпоративные комментарии в этом сезоне отчетности в совокупности свидетельствовали о здоровом рынке труда. На неделе инвесторы будут оценивать отчеты крупных розничных ритейлеров Lowe's #LOW, Target #TGT и Macy's #M, чтобы получить лучшее представление о состоянии потребителя. В то же время результаты Palo Alto Networks #PANW дадут понимание о ситуации в сфере кибербезопасности после инцидента с обновлением платформы CrowdStrike #CRWD. Также отчитается несколько крупных компаний из сферы корпоративного ПО, которые предоставят сигналы о спросе. ⚠️ Макроэкономические данные: 21 августа: • Публикация протоколов с последнего заседания ФРС 22 августа: • Симпозиум в Джексон-Хоул • Продажи на вторичном рынке жилья (июль) • Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (август) 23 августа: • Симпозиум в Джексон-Хоул • Выступление главы ФРС Пауэлла 📰 Заметные отчетности: 19 августа - Palo Alto Networks #PANW, Estee Lauder #EL 20 августа - Lowe's Companies #LOW, XPeng #XPEV 21 августа - Analog Devices #ADI, Target #TGT, Snowflake #SNOW, Macy's #M, Synopsys #SNPS 22 августа - Intuit #INTU, Workday #WDAY, Ross Stores #ROST, Peloton #PTON, Baidu #BIDU #США #неделя_впереди @aabeta

🔔 Уважаемые подписчики, 13 августа мы провели вебинар на тему: Сезон турбулентности или стоит ли ждать нового кризиса? Наши мероприятия мы проводим исключительно для вашей пользы. Поэтому мы будем рады каждому комментарию, который поможет сделать будущие вебинары еще более информативными и полезными. Итак, что понравилось / не понравилось на вебинаре? И какие темы поднять в следующий раз? Пишите в комментариях 🍄 Для тех, кто не смог участвовать, запись доступна по ссылке @abetaa

Утренний обзор – 16.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: +0.26% (5582 п.) 📉 Nasdaq: +0.44% (19667 п.) 📉 Dow Jones: +0.23% (40776 п.) 🌕 Золото: +0.05% ($2493) ⚫️ Нефть марки Brent: -0.17% ($80.11) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.54% (3.91%/год.) Азиатские фондовые индексы продолжают расти на фоне сильных розничных продаж – похоже экономике США удастся избежать рецессии. В то же время йена переживает худшую неделю с мая – в четверг валюта упала на 1,3% по отношению к доллару, что ослабило опасения по поводу массового сворачивания кэрри-трейд и благоприятно отразилось на японских акциях, т. к. слабая йена повышает доходы экспортёров. Глава Центрального банка Китая пообещал принять дальнейшие меры для поддержки экономики, предупредив при этом, что не будет принимать “радикальных” мер. Акции Alibaba выросли на 5%, так как оптимизм в отношении акций технологических компаний перевесил опасения по поводу их прибыли. JD.com продемонстрировала наибольший рост с марта (+8.3%) после сильной отчетности. Множество данных по США на этой неделе, от инфляции до заявок на пособие по безработице и розничных продаж, успокоили инвесторов, подтвердив мнение о том, что крупнейшая экономика мира движется к сценарию, при котором инфляция сдерживается без замедления роста. Мировые фондовые индексы в значительной степени восстановили потери прошлой недели, когда трейдеры опасались, что Федеральная резервная система не снизит ставки достаточно быстро, чтобы предотвратить рецессию. Казначейские облигации в четверг оказались под давлением, поскольку признаки устойчивости экономики США в последних публикациях данных побудили трейдеров отказаться от ставок на значительное снижение процентной ставки в сентябре. В настоящее время рынок закладывается на снижение менее чем на 30 базисных пунктов в следующем месяце, а до конца 2024 года ожидается снижение в общей сложности на 92 базисных пункта. “На мягкую посадку больше нельзя надеяться. Она становится реальностью”, - сказал David Russell из TradeStation. “Эти данные также свидетельствуют о том, что недавняя волатильность рынка на самом деле не связана со страхом по поводу экономического роста. Это была обычная летняя сезонность, усиленная колебаниями на валютном рынке”. Публикация экономических данных сегодня: • Число выданных разрешений на строительство в США • Объём строительства новых домов в США • Индекс ожиданий потребителей от Мичиганского университета • Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета 💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на американские техи и особенно перевешиваем полупроводники в нашем портфеле. Следующими важными событиями для рынка станут отчетность NVDA и выборы в США. #обзор #рынок #утро @aabeta

Замедление роста инвестиций и перспективы экономического роста в Китае. Ряд показателей экономического роста в Китае замедлились, что поставило под угрозу достижение годовой цели в 5%. Основные показатели, такие как инвестиции и потребление, оказались слабее ожиданий, что вызывает беспокойство по поводу дальнейшего развития экономики. Основные причины замедления • Замедление инвестиций: Инвестиции в основные активы неожиданно замедлились до 3.6% за первые семь месяцев года, что сигнализирует о слабости капитальных расходов, особенно со стороны государственных предприятий (снижение с 6.8% до 6.3%) и стагнации частных инвестиций. • Слабое потребление: Несмотря на сезонный рост розничных продаж на 2.7% в июле, потребление остается слабым, что указывает на низкую уверенность потребителей и возможные дефляционные ожидания. • Замедление инвестиций в инфраструктуру: Инфраструктурные инвестиции, важнейший двигатель внутреннего спроса, также начали замедляться, что усиливает опасения относительно перспектив роста экономики. • Промышленное производство: Рост промышленного производства замедлился с 5.3% в июне до 5.1% в июле, отражая влияние снижения спроса на промышленный сектор. • Растущая безработица: Уровень безработицы в городах достиг 5.2%, что, в том числе может быть связано с приходом на рынок труда новых выпускников. • Кризис на рынке недвижимости: Долгосрочные перспективы потребления остаются под давлением из-за продолжающегося кризиса на рынке недвижимости, который сдерживает расходы домохозяйств. • Внешнеэкономические факторы: Ухудшение конъюнктуры на глобальных рынках сбыта привело к замедлению роста экспорта в июле. Также отмечается первое за 19 лет сокращение объемов выдачи кредитов реальному сектору экономики. Таким образом, рост экономики Китая, судя по всему, ослабевает, что наверняка потребует дополнительных мер со стороны государства. Хотя китайское правительство уже объявило о поддержке потребления на последнем заседании Политбюро, дальнейшие действия все еще необходимы для достижения целевого показателя роста в 5% и предотвращения усугубления текущих проблем в экономике. При этом мы считаем, что низкие оценки китайского фондового рынка с лихвой перекрывают риск замедления темпов экономического роста. Формирование позиций в акциях наиболее перспективных компаний может принести двузначную доходность на горизонте 6-12 месяцев с ограниченным даунсайдом в случае развития неблагоприятного сценария. #аналитика #макро #Китай @aabeta

Утренний обзор – 15.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: +0.10% (5482 п.) 📉 Nasdaq: +0.20% (19153 п.) 📉 Dow Jones: +0.14% (40177 п.) 🌕 Золото: +0.60% ($2495) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.13% ($79.36) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.37% (3.84%/год.) Акции Японии и Китая растут сегодня вслед за ростом на Уолл-стрит, поскольку инвесторы с оптимизмом восприняли ряд обнадеживающих экономических данных из трех крупнейших экономик мира: экономика Японии во втором квартале растёт быстрее, чем это прогнозировали аналитики; в Китае намечается стабилизация на рынке недвижимости за счёт замедления темпов снижения цен на жильё, а также более высоких, чем ожидалось розничных продаж; и, конечно же, данных по инфляции в США, к которым было приковано всё мировое внимание – данные показали, что потребительские цены в годовом исчислении выросли в июле самыми медленными темпами с 2021 года. В настоящее время трейдеры рассчитывают на одно снижение ставки на 25 базисных пунктов в сентябре и смягчение на 100 базисных пунктов до конца года. Krishna Guha из Evercore сказал, что индекс потребительских цен в США не идеален, но достаточно хорош, поскольку соответствует ожидаемому показателю инфляции ФРС. Кроме того, ФРС отказалась от зависимости от конкретных данных и рассматривает более широкие перспективы и баланс рисков. “Теперь ФРС в первую очередь рассматривает данные по рынку труда, а не данные по инфляции, и поступающие данные по рынку труда будут определять, насколько агрессивно ФРС будет продвигать снижение ставок”, - сказал Krishna Guha. Центральный банк Китая объявил, что предоставит годовую ликвидность местным кредиторам 26 августа, а не 15 августа, что является редкой задержкой, которая происходит на фоне широкого пересмотра его рычагов влияния на политику. Акции Tencent Holdings Ltd. упали на торгах в Гонконге, несмотря на то что в среду вечером были опубликованы результаты о росте чистой прибыли на 82%, чему способствовал спрос на ее мобильные игры. Управляющий хедж-фондом Michael Burry, который в 2008 году сделал ставку на рынок жилья в США, еще больше увеличил свою долю в Alibaba Group, несмотря на сокращение своего портфеля акций вдвое во втором квартале. Внимание инвесторов также будет сосредоточено на дальнейшей реакции на решение премьер-министра Японии Фумио Кисиды отказаться от участия в выборах лидера правящей Либерально-демократической партии, которые состоятся в следующем месяце. Этот шаг вызовет “период умеренной политической неопределенности”, - сказал Taro Kimura, старший экономист Bloomberg Economics по Японии. “Вряд ли это благоприятная перспектива для рынков в свете недавних потрясений на фондовом рынке и в йене”. Публикация экономических данных сегодня: • Валовой внутренний продукт (ВВП) Великобритании • Базовый индекс розничных продаж в США • Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США • Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии • Объём розничных продаж в США #обзор #рынок #утро @aabeta

👍 Хорошая новость: запущена программа замещения суверенных евробондов 8 августа Президент РФ подписал Указ № 677, определяющий порядок замещения евробондов Минфина. Замещение будет носить добровольный характер и осуществляться по заявлению держателя еврооблигаций. На замещение могут податься как резиденты, так и нерезиденты, в том числе недружественные. Указ предусматривает два механизма замещения: 🟢 Держатели евробондов должны будут перевести суверенные евробонды Минфину, который зачислит их на свой счет в НРД. Взамен держатели получат суверенные замещающие евробонды, централизованный учет прав на которые ведется в НРД и основные параметры которых (размер купона, периодичность выплаты, срок погашения, номинал) идентичны замещаемым евробондам. Замещающие евробонды будут зачислены на счета депо держателей в российских депозитариях. 🟢 Если действующий санкционные режим не позволяет перевести евробонды Минфину, замещение осуществляется путем уступки держателем евробондов Минфину прав требования по ним и предоставления НРД документов, подтверждающих права держателя на евробонды. Список документов определит Минфин по согласованию с ЦБ Важно! Если замещаемые евробонды были приобретены после 08.08.2024 у недружественных нерезидентов они будут обособлены российскими депозитариями Замещающие евробонды не будут обособлены, если: ✅замещаемые евробонды приобретались у недружественных нерезидентов на основании разрешения Правкомиссии ✅замещаемые евробонды приобретены на бирже ✅замещаемые евробонды приобретены у лица, который не являлся недружественным нерезидентом и учет прав на такие бумаги осуществляется в российском депозитарии Если по какой-то причине евробонды не будут замещены держателем, исполнение обязательств по ним продолжится в порядке, предусмотренном Указом № 665. Если евробонды замещены, то исполнение обязательств по ним будет осуществляться без использования счетов типа С. Нужна помощь? Если Вы владеете суверенными евробондами во внешнем контуре и Вам нужна помощь с их замещением - свяжитесь с нами, для этого заполните форму или запишитесь на Zoom звонок @abetaa

Утренний обзор – 14.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: +0.03% (5460 п.) 📉 Nasdaq: +0.03% (19108 п.) 📉 Dow Jones: +0.09% (39923 п.) 🌕 Золото: -0.07% ($2506) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.32% ($80.6) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.16% (3.85%/год.) Фьючерсы на Euro Stoxx 50 выросли на 0,3%, азиатский индекс MSCI растёт четвертую сессию подряд, продолжая восстанавливаться после падения на прошлой неделе. Рост произошел после того, как индекс цен производителей в США вырос меньше, чем прогнозировалось, что способствовало росту S&P500 на 1,7%. Ослабление ценового давления в США укрепило уверенность в том, что официальные лица могут начать снижать стоимость заимствований и переориентироваться на поддержку рынка труда. Аналитики ожидают скромного увеличения на 0,2% индекса потребительских цен, который будет опубликован сегодня, что станет наименьшим трехмесячным повышением последнего показателя с начала 2021 года. “Мировые рынки, похоже, подают четкий сигнал после паники по поводу рецессии на прошлой неделе”, - сказал Jun Rong Yeap, стратег IG Asia Pte. “Дальнейший прогресс цен производителей в США, который также может быть предвестником дальнейшего снижения потребительских цен, придаст дополнительный интерес к рисковым активам”. В Китае фондовые индексы упали после выхода данных, которые показали, что банковские кредиты реальному сектору экономики сократились впервые за 19 лет. Индекс китайских технологических компаний в Гонконге снизился более чем на 1% в связи с отчётом Tencent Holdings Ltd. и ее планами по выкупу акций. “Отчёты китайских интернет-гигантов, опубликованные на этой неделе, будут очень важны для того, чтобы понять, влияет ли снижение потребления в Китае на маржу и рентабельность инвестиций, и в каком сегменте, могут быть более привлекательные перспективы”, - сказала Britney Lam, глава отдела аллокаций по акциям Magellan Investments Holding Ltd. “Оценка привлекательна, но ключевое значение имеет динамика прибыли”. За прошлую торговую сессию индекс S&P 500 продемонстрировал самый большой четырехдневный рост в этом году. Индекс Nasdaq 100 вырос на 2,5%. Индикатор волатильности — индекс VIX - упал примерно до 18. Трейдеры, торгующие свопами, прогнозируют снижение ставки ФРС примерно на 40 базисных пунктов в сентябре и общее снижение ставки более чем на 105 базисных пунктов до конца 2024 года. Публикация экономических данных сегодня: • Индекс потребительских цен (ИПЦ) в Великобритании • ВВП еврозоны • Индекс потребительских цен (ИПЦ) в США за июль #обзор #рынок #утро @aabeta

Подключаемся👋 Вебинар уже начался.

Уважаемые подписчики, через 10 минут начинается наш вебинар Запись на вебинар по ссылке Кто не сможет участвовать, но хотел бы задать свой вопрос - напишите, пожалуйста, в комментариях под этим сообщением. Постараемся ответить на все вопросы и выслать Вам запись вебинара

Уважаемые подписчики, через 15 минут начинается наш вебинар Запись на вебинар по ссылке Кто не сможет участвовать, но хотел бы задать вопрос - напишите, пожалуйста, все свои вопросы в комментариях под этим сообщением. Постараемся все их разобрать на вебинар и потом выслать Вам запись

Президентские выборы в США – тезисы к текущей ситуации Перелом в гонке По последним опросам Камала Харрис опережает Трампа на 3% в последних опросах, и её отрыв продолжает увеличиваться. Сглаживание разрывов в колеблющихся штатах На юге (Аризона, Джорджия, Невада), поддержка Харрис выросла на 5%, в то время как на севере (Пенсильвания, Мичиган) — всего на 1-2%. Сейчас в 7 ключевых штатах отрыв между кандидатами находится в пределах 2%. Ожидаемый рост поддержки демократов Харрис, вероятно, еще более укрепит позиции после съезда Демократической партии, который традиционно добавляет кандидату 2% поддержки. Снижение поддержки третьих партий Поддержка третьих партий упала до 6% после выхода Байдена из гонки, и сейчас их оставшиеся сторонники распределяются между Харрис и Трампом почти поровну. Сдвиг в демографической поддержке Харрис усилила поддержку среди демократов (+7%) и независимых (+4%), но потеряла часть республиканской поддержки (-4%). Гендерный разрыв увеличился, а разница в поддержке между избирателями с разным уровнем образования сократилась. Фактор неточности опросов В 2020 году опросы ошиблись на 4.5%, завысив поддержку демократов. В этом году также возможны значительные отклонения, как и в прошлых избирательных циклах – средняя ошибка с 2000 года составляет 2.5%. Экономические факторы Хотя экономические показатели, такие как уровень безработицы, ухудшаются, пока это не сказалось на поддержке кандидатов. Однако рост безработицы на 0.1% обычно снижает долю голосов правящей партии на 0.4%. Вероятность победы демократов в Конгрессе Ситуация в Конгрессе остаётся неопределённой. Демократы имеют небольшое преимущество в 0.8%, что делает возможной их победу. Рост стоимости предвыборных обещаний Команда Харрис готовит новый экономический план, включающий крупные социальные программы. Если демократы получат контроль и над Конгрессом, эти меры могут быть реализованы. Вывод Таким образом, шансы на победу кандидата от демократов растут, а вместе с этим и шансы на наиболее нейтральный для рынков и доходностей статус-кво, при котором демократы сохранят контроль над Белым Домом при разделенном Конгрессе. #аналитика #макро #США @aabeta

Сезон турбулентности или стоит ли сейчас ждать нового кризиса? Уважаемые подписчики, уже сегодня в 15:00 по мск основатели компании Abeta проведут вебинар, на котором мы обсудим с вами: 1. Причины падения Nasdaq и доходностей в облигациях. 2. Когда выкупать коррекцию в акциях и в каких секторах? 3. Стоит ли сохранять позиции в облигациях или пришла пора собирать урожай? После основной части мы проведем сессию ответов на ваши вопросы. Для участия в вебинаре переходите по ссылке ВАЖНО: для регистрации и участия учетная запись Zoom не требуется

Утренний обзор - 13.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: +0.18% (5380 п.) 📉 Nasdaq: +0.33% (18700 п.) 📉 Dow Jones: +0.13% (39533 п.) 🌕 Золото: -0.02% ($2503) ⚫️ Нефть марки Brent: -0.25% ($81.1) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.08% (3.91%/год.) Японские фондовые индексы растут после праздников, поскольку ослабление йены оказало поддержку экспортерам. Индекс MSCI Азиатско-Тихоокеанского региона вырос на 1% и отыграл все потери от падения на прошлой неделе, когда из-за паники индексы по всему миру резко упали, а индекс волатильности VIX в США в какой-то момент превысил 65 пунктов, по сравнению со средним показателем за всю историю, около 19,5. Фондовые индексы Гонконга и материкового Китая продолжают находиться под давлением, поскольку настроения остаются медвежьими после того, как объем сделок с акциями в Китае сократился до самого низкого уровня более чем за четыре года. “Реакция рынка на резкий рост VIX на прошлой неделе отражает техническое изменение позиционирования в акциях и облигациях США и в сделках кэрри-трейд”, - сказал Billy Leung, инвестиционный стратег Global X Management в Сиднее. “Тем не менее, важно быть осторожным при оценке краткосрочных изменений в Азии, учитывая признаки оттока капитала из-за рубежа и низкую ликвидность”. Нефть оставалась вблизи уровня в $80/барр., так как существенно выросла вероятность военного конфликта между Ираном и Израилем. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings снизило суверенный долг Израиля на одну ступень, сохранив негативный прогноз, поскольку геополитическая напряженность негативно сказывается на государственных финансах страны. После потрясений прошлой недели внимание рынков будет приковано к индексу потребительских цен в США, который выйдет в среду, чтобы определить, перейдёт ли ФРС к снижению процентных ставок в достаточной степени, чтобы обеспечить мягкую посадку. “К настоящему времени первая волна распродаж в йене должна завершиться, и внимание инвесторов сейчас сосредоточено на данных по инфляции и розничным продажам в США, чтобы оценить вероятность мягкой посадки”, - сказала Linda Lam, глава отдела консультирования по акциям в Северной Азии Union Bancaire Privee. “Склонность к риску улучшается, и ожидается, что большинство азиатских рынков стабилизируются в текущем диапазоне, если не произойдет серьезных потрясений, которые могут кардинально изменить траекторию снижения процентных ставок ФРС”. Публикация экономических данных сегодня: • Индекс экономических настроений ZEW в Германии • Индекс цен производителей (PPI) в США за июль #обзор #рынок #утро @aabeta

Рынок труда в июле – новые детали В июле уровень безработицы в США увеличился на 0.2%, достигнув 4.3%. Этот рост в значительной степени был вызван временными увольнениями, которые составили более 70% от общего увеличения. Хотя временные увольнения менее цикличны и часто считаются менее тревожным индикатором по сравнению с постоянными увольнениями, природа их резкого роста все еще не полностью прояснена. Основные причины роста • Бюро статистики труда исключило влияние урагана Берил на увеличение временных увольнений, что заставило искать другие объяснения. • Анализ микроданных показал, что примерно 35% роста временных увольнений пришлись на штаты Среднего Запада, где сосредоточено множество автозаводов. Этот факт позволяет предположить, что летние остановки автозаводов для переоснащения сыграли значительную роль в этом увеличении. Необъяснимый рост в отдельных секторах • Однако наиболее значительный рост временных увольнений был зафиксирован в Калифорнии, а также в отраслях досуга, гостиничном секторе и строительной сфере. Причины этих увольнений остаются неясными, что вызывает определенные опасения по поводу того, насколько быстро уровень безработицы сможет вернуться к прежним значениям. В целом временные увольнения обычно считаются вторичным показателем, при этом другие индикаторы рынка труда указывают на его стабильность. Но неясность вокруг причин резкого роста числа временных увольнений в отдельных секторах и штатах оставляет вопросы относительно дальнейшей динамики уровня безработицы.

Утренний обзор - 12.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: +0.02% (5371 п.) 📉 Nasdaq: +0.10% (18634 п.) 📉 Dow Jones: -0.02% (39631 п.) 🌕 Золото: +0.13% ($2476) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.55% ($79.69) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.43% (3.96%/год.) Некоторое подобие спокойствия вернулось после того, как в начале прошлой недели рынки были потрясены из-за опасений, что Федеральная резервная система слишком долго ждет снижения процентных ставок. В странах Азии внимание трейдеров будет сосредоточено на данных по розничным продажам и промышленному производству в Китае на этой неделе, чтобы оценить, набирает ли обороты экономика страны. Китай по-прежнему борется со спекулянтами на рынке облигаций, а государственные банки продают долговые обязательства, чтобы повысить доходность. Доходность 10-летних облигаций страны на момент закрытия торгов достигла самого высокого однодневного роста с февраля. Народный банк Китая заявил в опубликованном в пятницу ежеквартальном отчете по денежно-кредитной политике, что продукты по управлению активами, основанные на облигациях, подвержены риску изменения процентной ставки и могут привести к убыткам. В понедельник йена ослабла по отношению к доллару США. “Небо еще не совсем прояснилось, но есть несколько причин, которые указывают на то, что впереди нас ждет относительно спокойное время”, - отмечают аналитики Nomura Holdings Inc., среди причин для оптимизма эксперты называют ослабление опасений по поводу рецессии в США и снижение шансов на "ястребиный" настрой Банка Японии. Бурная неделя на мировых рынках облигаций в пятницу сменилась затишьем, поскольку опасения по поводу потенциального экономического спада в США, которые спровоцировали ралли казначейских облигаций и кратковременный обвал рынка, ослабли. Ожидается, что индекс потребительских цен в США в среду вырастет на 0,2% по сравнению с июнем как в качестве основного показателя, так и базового. В минувшие выходные член Совета управляющих ФРС Мишель Боуман заявила, что она по-прежнему видит риски повышения инфляции и сохранения стабильности на рынке труда, сигнализируя о том, что она, возможно, не готова поддержать снижение процентной ставки на следующем заседании центрального банка США в сентябре. Денежные рынки заложили снижение процентной ставки до конца года на 100 базисных пунктов, согласно данным по свопам, собранным агентством Bloomberg. Нефть подрастает в понедельник, продолжив рост на 4,5% на прошлой неделе. Некоторые крупнейшие нефтеперерабатывающие компании США сокращают производство на своих предприятиях в этом квартале, что усиливает опасения по поводу глобального переизбытка сырой нефти. ⚠️ Макроэкономические данные: 12 августа: • Ежемесячный отчёт ОПЕК по нефти 13 августа: • Индекс экономических настроений от ZEW в Еврозоне • Индекс цен производителей (PPI) в США за июль 14 августа: • Индекс потребительских цен (ИПЦ) в США за июль 15 августа: • Объём розничных продаж в США (м/м) за июль • Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США • Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (США) 16 августа: • Индекс ожиданий потребителей от Мичиганского университета • Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета #обзор #рынок #утро @aabeta

Коллеги, напоминаем, 13 августа в 15:00 по мск наша инвестиционная команда проведет вебинар Обсудим: 1. Причины падения Nasdaq и доходностей в облигациях. 2. Когда выкупать коррекцию в акциях и в каких секторах? 3. Стоит ли сохранять позиции в облигациях или пришла пора собирать урожай? Почему стоит записаться на вебинар? - познакомиться с авторами канала Abeta - свободно задать вопросы сертифицированным аналитикам CFA и получить развернутые ответы - посмотреть, как команда компании Abeta позиционирует портфели своих клиентов с капиталом от $1м Для участия в вебинаре переходите по ссылке ВАЖНО: для регистрации и участия учетная запись Zoom не требуется

⚠️ Проблему лучше предупредить, чем с ней столкнуться Именно так мы и поступили, cобрав для Вас 3 июля в одном посте информацию о текущих рисках на рынке акций до наступления коррекции. Предупрежден - значит вооружен. Как итог, наш подход с балансировкой долей в акциях бигтехов и других крупных технологических компаний - повышенными (по сравнению с прошлыми кварталами) инвестициями в золото, сырьевые активы, облигации и классические защитные сферы: здравоохранение и коммунальные услуги принес свои результаты. 🟢Наши клиенты, которые выбрали нашу консервативную стратегию, не ощутили того потрясения, которое коснулось большинства участников рынка. Все это - благодаря правильному позиционированию в портфелях. Теперь у нас есть возможность максимально использовать текущую ситуацию, чтобы сформировать выгодные позиции в интересующих нас компаниях. Давайте инвестировать вместе Если процесс инвестирования занимает много вашего времени, а сильные потрясения рынка вызывают тревогу и стресс - свяжитесь с нами, для этого заполните форму или запишитесь на Zoom звонок. Мы разберем конкретно вашу ситуацию и предложим оптимальную стратегию под ваш риск профиль и инвестиционные цели. Ждем Вас @aabeta

Нефтяные компании в условиях снижения цен на нефть. За прошедшую неделю спотовые цены на нефть марки Brent снизились на 5%, а фьючерсная кривая на нефть марки Brent на 2025 год опустилась ниже торгового диапазона в $75-$90/ барр. Однако, нижняя граница данного диапазона последние два года находится под чутким контролем ОПЕК+, которые вероятно, будут поддерживать цены. Тем не менее, хоть сценарий рецессии и не является базовым, есть смысл проанализировать перспективы нефтяных компаний в сценарии снижения цен на нефть. Более низкие цены на нефть приведут к снижению доходности FCF сектора на 2025 год с 12,2% до 7,6–9,9% при цене нефти Brent в $60-70 за баррель, что все еще выше исторического среднего показателя за 20 лет в 5,8%. В условиях ухудшения макроэкономической ситуации сектору, вероятно, придется уменьшить свое внимание к увеличению денежной отдачи акционерам, что приведет к сокращению темпов обратного выкупа акций. По оценкам аналитиков доходность крупнейших европейских нефтяных компаний снизится с 12,7% до 11,7% /11,2% /10,7% при цене нефти Brent в $70 /65 /60 за баррель, соответственно. Даже в условиях слабой макроэкономической конъюнктуры мы по-прежнему видим потенциал для роста и предпочитаем акции компаний с сильными балансами, меньшей чувствительностью к ценам на нефть и низким уровнем себестоимости, среди которых выделяются Shell, Saudi Aramco и Equinor. ✅ Shell #SHEL 🎯 Целевая цена - €46, потенциал роста +40% Shell имеет один из самых низких уровней себестоимости в секторе. У компании сильный баланс без каких-либо гибридов и внебалансового финансирования проектов, и она продолжает сокращать свою долговую нагрузку. Создание мощного денежного потока в сочетании с продолжающимся снижением доли заемных средств может обеспечить рост прибыли акционеров, которая может достигнуть около 11,2% в 2025 году, даже в менее благоприятных макроэкономических условиях. ✅ Saudi Aramco #2222 🎯 Целевая цена - SAR 35, потенциал роста +26% Saudi Aramco также имеет сильный баланс благодаря сохранению чистой денежной позиции, достигнутой в 2022 финансовом году, что вероятно поддержит новую дивидендную политику компании. Сочетание текущей дисциплины управления капиталом и самой высокой конверсией FCF в секторе позволяет компании успешно справляться с неопределенностью, которую мы наблюдаем на протяжении 2024 года. Сейчас Aramco торгуется по цене около 14,8x P/E на 2025 год, или со скидкой около 20% по сравнению со средним показателем за последние 5 лет. ✅ Equinor #EQNR 🎯 Целевая цена - $30, потенциал роста +10% Equinor также позиционируется как защитная компания, хотя многое зависит от цен на природный газ, поскольку она наиболее подвержена влиянию европейских спотовых цен на газ. Тем не менее, у Equinor сильный баланс: за последние два года Equinor была единственной компанией с чистой денежной позицией среди нефтяных компаний ЕС. Кроме того, Equinor имеет низкую чувствительность денежных потоков к цене на нефть. 💎Мы считаем, что рецессионный сценарий является маловероятным, и нефтегазовый сектор выглядит крайне привлекательно на текущих уровнях. Но не стоит забывать о рисках - не стоит сильно перевешивать экспозицию в данном сегменте. #аналитика #акции #США @aabeta

Chat ID: -1001299497642

Утренний обзор - 09.08.2024 Динамика рынка в моменте (фьючерсы): 📉 S&P 500: +0.03% (5350 п.) 📉 Nasdaq: +0.06% (18533 п.) 📉 Dow Jones: +0.04% (39617 п.) 🌕 Золото: -0.14% ($2459) ⚫️ Нефть марки Brent: +0.19% ($78.7) 🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.65% (3.97%/год.) Ралли японских акций утратило импульс после того, как йена возобновила своё укрепление, которое негативно сказывается на фондовых рынках страны, поскольку подрывает конкурентоспособность японского экспорта. В других странах Азии от Австралии до Южной Кореи и Гонконга фондовые индексы также сохранили свой рост. Китайские акции немного снижаются, поскольку усилились опасения, что более высокие, чем ожидалось, показатели инфляции вызваны сезонными факторами. Американские фондовые индексы в четверг испытали облегчение после публикации данных по пособиям по безработицы, которые убедили инвесторов, что рынок труда остаётся устойчивым и речи о рецессии пока не идёт. Теперь внимание будет сосредоточено на новых экономических показателях США, которые будут опубликованы на следующей неделе, включая индекс потребительских цен. Трейдеры, торгующие свопами, еще больше снизили ставки на агрессивное смягчение политики ФРС в 2024 году. Глобальная переоценка цен была настолько резкой, что в один прекрасный момент процентные свопы подразумевали 60%-ную вероятность экстренного снижения ставки ФРС на предстоящей неделе — задолго до ее следующего запланированного заседания в сентябре. Текущее ценообразование предполагает сокращение около 40 базисных пунктов в сентябре. Цены на нефть стабилизировались после ралли в четверг на фоне растущей напряженности на Ближнем Востоке. Золото подешевело. Тем временем производители стали и алюминия в Канаде призвали правительство премьер-министра Джастина Трюдо незамедлительно ввести новые тарифы на китайскую продукцию, заявив, что металлы из азиатских стран наводняют канадский рынок и угрожают местным рабочим местам. 💎Мы продолжаем выкупать коррекцию в отдельных компаниях, преимущественно из технологического сектора. Если на следующей неделе данные не разочаруют, будем добирать позиции. На фоне великолепного сезона отчетности целевые цены по акциях NASDAQ обновили свой максимум – отличная возможность для покупки. Публикация экономических данных сегодня: • Индекс потребительских цен в Китае • Индекс потребительских цен в Германии #обзор #рынок #утро @aabeta

13 августа в 15:00 по мск вебинар о том, как сохранить хладнокровие на рынке и спозиционировать свой портфель в период сильных потрясений. Обсудим: 1. Причины падения Nasdaq и доходностей в облигациях. 2. Когда выкупать коррекцию в акциях и в каких секторах? 3. Стоит ли сохранять позиции в облигациях или пришла пора собирать урожай? Приходите сами и зовите друзей. Рады будем поделиться с вами полезной информацией и ответить на вопросы. Для участия в вебинаре переходите по ссылке ВАЖНО: для регистрации и участия учетная запись Zoom не требуется

Рынок облигаций при Трампе – дефицит бюджета и дерегулирование. Несмотря на отставание в опросах после замены кандидата от демократов, Дональд Трамп сохраняет высокие шансы вернуться в Белый Дом по итогам ноябрьских выборов в США. В связи с этим важно правильно понимать и оценивать возможные последствия политики для облигаций. Налоговая политика: • Продление налоговых льгот для физических лиц и снижение корпоративных налогов (с 21% до 15-20%) может увеличить дефицит бюджета, что может привести к росту долгосрочных ставок и волатильности. • Снижение корпоративных налогов уменьшит привлекательность корпоративного долга по сравнению с акциями, что может сократить предложение долга. Однако, если дефицит бюджета станет неустойчивым, это негативно отразится на всех финансовых рынках. Тарифы и промышленная политика: • Повышение тарифов для поддержки американского производства (например, 60% на китайский импорт или 10% на все импортные товары) увеличит инфляцию. Это приведет к росту цен и доходов бюджета, но также повысит стоимость потребительских товаров. Кредитный рынок высококачественных эмитентов более подвержен изменениям в торговой политике, поскольку включает больше международных компаний. Антимонопольная политика: • Республиканская администрация, вероятно, будет акцентировать меньше внимания на антимонопольных мерах, однако популистские меры вполне возможны и могут привести к непредсказуемой политике в отношении крупных технологических компаний. • В секторе TMT (технологии, медиа, телеком) возможен рост числа слияний и поглощений. Регулирование/дерегулирование: • Предлагаемое Трампом общее сокращение государственного регулирования будет положительно воспринято большинством компаний, но вряд ли значительно повлияет на их финансовые показатели и спреды на кредитных рынках. В целом, программа Трампа может привести к увеличению дефицита бюджета и росту долгосрочных ставок, что может негативно сказаться на долговых рынках. В свою очередь, введение высоких тарифов может ускорить инфляцию и повысить стоимость потребительских товаров. Снижение регулирования может будет позитивным, но менее значимых для финансовых показателей фактором. При этом для сколько-нибудь полного осуществления этих мер республиканцам также будет необходимо взять большинство в Конгрессе. #аналитика #облигации #макро #США @aabeta