❗️
Почему ЦБ допустил сохранение ключевой ставки до конца 2024 г.
Что произошло: Совет директоров Банка России
сохранил ее на уровне 16%. Таким образом, монетарная пауза продлится до начала июня.
Позиция ЦБ: По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, подавляющее большинство членов совета директоров высказалось за сохранение ставки. Отдельные голоса звучали в пользу ужесточения денежно-кредитной политики. При этом все согласились с тем, что пространство для снижения ставки сузилось.
Текущая ситуация: Регулятор не видит экономических тенденций, характерных для устойчивой дезинфляции. Рост спроса по-прежнему опережает возможности предложения (сохраняется ситуация перегрева экономики). Ее отклонение вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным. Кредитование продолжает расти быстрыми темпами, жесткость на рынке труда сохраняется.
Причины роста инфляции:
📍продолжающийся рост потребительского спроса, не обеспеченного спросом, и кредитования, поддерживаемого высокими зарплатами
📍дефицит кадров
📍уточнение параметров бюджетной политики в связи с посланием президента
📍внешнеторговые условия (из-за санкций были нарушены цепочки поставок товаров в Россию – на цены давят сложности с трансграничными расчетами)
Сценарии: ЦБ обозначил три варианта развития событий.
Базовый сценарий. Вариант 1: Экономика во втором полугодии переходит к сбалансированному росту, а разрыв спроса и предложения сокращается, инфляция возвращается к уровню, близкому к целевым 4% (само достижение цели ЦБ перенес на 2025 г). В таком случае ЦБ приступит к смягчению монетарной политики во втором полугодии.
Базовый сценарий. Вариант 2: В рамках этого сценария возможен вариант, при котором в этом году ставка так и не поменяется – если рост цен будет замедляться не слишком активно. Это следует из нового прогнозного диапазона по ключевой ставке – до конца года ее среднее значение может составить 14,5-16%.
Негативный сценарий: Сохранение ситуации перегрева в экономике, о котором будет сигнализировать быстрый рост потребительской активности и кредитования, а также увеличение кадрового голода. В этом случае Банку России придется снова повысить ставку.
Мнение экспертов:
Главный экономист “Тинькофф Инвестиций” Софья Донец:
“Мы в базовом сценарии сохраняем прогноз по снижению ставки во втором полугодии. Мы закладывали диапазон первого изменения на июль – сентябрь, сейчас он тяготеет к сентябрю. Сохранение ключевой ставки на 16% или даже ее повышение считаем рисковыми сценариями, которые возможны лишь в условиях существенной валютной турбулентности”.
Руководитель направления аналитики корпоративного бизнеса ДОМ.РФ Григорий Жирнов:
“Повышение ставки — скорее рисковый сценарий, он может произойти, если текущие темпы инфляции зависнут на уровне 5-6% в течение нескольких месяцев подряд или вырастут от этого уровня”.
Главный экономист “БКС Мир инвестиций” Иван Федоров:
“Банку России спешить со снижением некуда: депозиты, которые накопились в банковской системе, большей частью краткосрочные. Активное снижение ставки приведет к тому, что депозиты вывалятся в рынок и будут давить на инфляцию”.
@vneplanarusShow more ...