audience statistics Инвестиции в ETF

Since the beginning of the war, more than 2000 civilians have been killed by Russian missiles, according to official data. Help us protect Ukrainians from missiles - provide max military assisstance to Ukraine #Ukraine. #StandWithUkraine

Делистинг FinEx ETF с Московской биржи не навредит инвесторам   Московская биржа 7 августа 2023 г. объявила о делистинге акций фондов линейки FinEx ETF с 9 августа 2023 г. Проведение этой процедуры обусловлено интересами инвесторов. Группа FinEx рассчитывает, что прекращение деловых взаимоотношений с группой Московской биржи увеличит вероятность получения положительного решения о выдаче лицензии от Казначейства Бельгии. Группа FinEx выражает благодарность Московской бирже за многолетнее сотрудничество в области создания рынка ETF в России. От инвесторов не требуется предпринимать каких-либо действий в соответствие с принятым Московской биржей решением. Информация о принятом решении должным образом раскрыта Московской биржей и доведена до сведения профессиональных участников и инвесторов. На сайте мы опубликовали ответы на важные вопросы по этой новости ➡️

FinEx планирует дополнительные шаги, чтобы получить лицензию от Казначейства Бельгии Зарубежные юридические компании, по просьбе группы FinEx, проанализировали текущее состояние санкционных ограничений применительно к специфике функционирования рынка ETF. Анализ принятых в ЕС решений, а также сложившейся судебной практики показал, что для получения лицензии от Казначейства Бельгии необходимо подтвердить регулятору, что FinEx готова прекратить деловые отношения с группой ПАО Московская биржа, в которую входит НКО АО НРД. Исходя из этого, FinEx ETF планирует начать процесс отказа от спонсируемого листинга FinEx ETF на российских торговых площадках. На сайте мы опубликовали ответы на важные вопросы по этой новости ➡️

⚡ Смарт-бета фонды теряют активы, Goldman Sachs хочет копировать активные фонды JPMorgan, инвестбанки снижают прогнозы по китайским индексам: подборка интересных новостей из мира ETF 🔹Фонды, ориентированные на смарт-бета стратегии (акции которых отбираются на основе определенных факторов, таких как стоимость, волатильность, размер или моментум — наибольший рост за определенный период),  испытали в мае рекордный отток активов на американском рынке, несмотря на общий приток в фонды акций в размере $12,5 млрд. Наибольшие оттоки наблюдались в ETF на недооцененные акции.  В этом году основной рост индекса широкого рынка США (S&P 500) обеспечивают несколько крупнейших технологических компаний (которые по фундаментальным показателям стоят «дорого» и считаются перекупленными), из-за чего альтернативные способы взвешивания (в том числе, с помощью факторов, как в случае со смарт-бета фондами) терпят неудачу, и даже фонды недооцененных компаний сильно проигрывают классическим индексам широкого рынка. Если тренд продолжится, смарт-бета ETF впервые с 2009 года покажут полугодовой отток активов, который, по оценкам Bloomberg, составит 11 млрд долларов.  🔹Успех активно управляемых ETF от JPMorgan мотивирует Goldman Sachs создавать похожие продукты. Как сообщил Bloomberg, на прошлой неделе Goldman Sachs подала заявку на создание Goldman Sachs U.S. Equity Premium Income и Goldman Sachs U.S. Tech Index Equity Premium Income ETF. Они будут инвестировать в акции США, а также использовать стратегии производных финансовых инструментов (колл-опционов). Предлагаемые ETF очень похожи по структуре на два известных продукта от JPMorgan: JPMorgan Equity Premium Income ETF, JEPI (с активами $26 млрд) и JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF, JEPQ (с активами $3,3 млрд), которые тоже отслеживают акции США и используют опционы.  Мы уже писали про успехи JEPI в марте 2023 года, и с тех пор он привлек ещё $4 млрд активов (всего $9 млрд в этом году), что больше, чем у любого другого активного ETF. JEPQ занимает второе место с притоком средств среди активных фондов — $2 млрд в 2023 году. Таким образом, как отмечает Тодд Сон из Strategas, у Goldman Sachs с их новыми фондами есть немало препятствий на пути к успеху, учитывая популярность и узнаваемость доходных фондов JPMorgan. 🔹Инвестиционные банки, которые в начале года с энтузиазмом оценивали китайский рынок, теперь пересматривают свои ожидания из-за затягивающегося экономического восстановления и возрастающих геополитических рисков, сообщает Bloomberg. Morgan Stanley снизил прогноз для китайского индекса MSCI China на ближайшие 12 месяцев с 80 пунктов до 70, а для Hang Seng China Enterprises Index — с 8250 до 7320. Оба прогноза предполагают рост примерно на 15% с текущих позиций. Несмотря на то, что во втором полугодии рост рынка может возобновиться из-за смягчения монетарной политики, «мы признаем, что в первую очередь необходимо преодолеть значительные препятствия, и что окно для переоценки рынка инвесторами сужается», — написали стратеги в воскресной заметке. Ранее прогноз по акциях Китая ухудшил Goldman Sachs.  💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

💼 Тренды рынка ETF: обзор результатов опроса Brown Brothers Harriman  В начале апреля Brown Brothers Harriman (BBH) опубликовала результаты юбилейного десятого опроса инвесторов в ETF. В опросе участвовали 325 институциональных инвесторов, финансовых консультантов и управляющих взаимными фондами из США, Европы (включая Великобританию) и Китая (включая Гонконг, Макао и Тайвань). Среди респондентов 40% управляют активами более $1 млрд, а портфели 55% опрошенных более чем на четверть состоят из ETF. Результаты представлены на январь 2023 года. Как показывает исследование, число инвесторов, которые планируют увеличить долю ETF в портфеле на горизонте 12 месяцев, сократилось на 23 п.п. по сравнению с прошлым годом (84% против 61%). Тем не менее абсолютное большинство респондентов (89%) продолжит пользоваться ETF при построении портфелей (доля тех, кто не планирует менять распределение составила 28%). С другими результатами опроса Brown Brothers Harriman можно ознакомиться в нашей статье. 💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

💼 Тренды рынка ETF: обзор результатов опроса Brown Brothers Harriman  В начале апреля Brown Brothers Harriman (BBH) опубликовала результаты юбилейного десятого опроса инвесторов в ETF. В опросе участвовали 325 институциональных инвесторов, финансовых консультантов и управляющих взаимными фондами из США, Европы (включая Великобританию) и Китая (включая Гонконг, Макао и Тайвань). Среди респондентов 40% управляют активами более $1 млрд, а портфели 55% опрошенных более чем на четверть состоят из ETF. Результаты представлены на январь 2023 года. Как показывает исследование, число инвесторов, которые планируют увеличить долю ETF в портфеле на горизонте 12 месяцев, сократилось на 23 п.п. по сравнению с прошлым годом (84% против 61%). Тем не менее абсолютное большинство респондентов (89%) продолжит пользоваться ETF при построении портфелей (доля тех, кто не планирует менять распределение составила 28%). Подробнее о результатах опроса мы рассказали здесь. 💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

🤖 Активы тематических ETF на ИИ утроятся к 2030 году, Кэти Вуд сильно ошиблась в прогнозах по Nvidia, объемы торгов ETF в США достигли рекордного уровня: подборка интересных новостей из мира ETF 🔹По данным отчета Bloomberg Intelligence, активы тематических ETF, связанных с искусственным интеллектом (ИИ), могут утроиться к 2030 году и достигнуть $35 млрд. Ожидается, что количество таких фондов по всему миру увеличится с текущих 56 до более чем 150. Как отмечают аналитики, главным рынком для этих фондов станет Китай. Сейчас китайский рынок предлагает лишь три ETF, сфокусированных на робототехнику, с активами порядка $67 млн.  Общий приток средств в ETF этой тематики в 2023 году, по оценкам Bloomberg, составил $339 млн и более половины из них было направлено в крупнейший ETF, фокусирующийся на ИИ — Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (BOTZ) с активами $2 млрд. Интересный факт, который отмечают эксперты: ETF с тематикой ИИ, превосходят по доходности ETF, управляемые с помощью ИИ. Всеобщая эйфория вокруг ИИ позволяет некоторым компаниям чувствовать себя увереннее: например, акции мирового лидера по производству микросхем Nvidia Corp., резко подорожали после оптимистичного прогноза о потенциальном прорыве в области ИИ. Это привело к увеличению рыночной капитализации компании почти до $1 трлн и поддержало весь технологический сектор. 🔹Вышеупомянутый прорывной рост акций Nvidia обошел стороной инвесторов в фонды ARK. Всё дело в том, что Кэти Вуд в начале января 2023 года объявила, что акции производителя микросхем «слишком дороги», поэтому УК продала бумаги компании. С момента продажи акций Вуд капитализация Nvidia увеличилась примерно на $560 млрд, при этом последние $200 млрд прибавились за одну ночь после того, как компания уверенно превзошла прогнозы по прибыли, а также объявила о прогнозируемом росте выручки в нынешнем квартале на 50% выше ожиданий аналитиков. Хотя ARK держит акции Nvidia в нескольких своих более мелких фондах, инвесторы флагманского ARKK в основном были лишены этого заметного ралли на 159,9% с начала года. Напомним, что Nvidia входит в состав фондов FXES (с долей 11,7%), FXIT/FXIM (6,5%), FXUS (2,6%), а также FXWO/FXRW (2,2%). 🔹Согласно отчету Investment Company Institute (ICI), объемы торгов биржевыми фондами в США достигли рекордного уровня в 2022 году, составив 30,7% от общего оборота всех инструментов фондового рынка. Это уникальная ситуация — ведь, несмотря на стремительный рост рынка в последние годы, доля ETF в обороте несколько лет подряд оставалась на уровне 25-27%. Так, в 2021 году она составляла 25,3%.  Такая динамика обусловлена ростом интереса  к использованию ETF в качестве инструмента краткосрочной торговли, особенно в периоды высокой волатильности, когда инвесторы могут быстро и эффективно изменять свою экспозицию в портфеле. Общий объем торгов ETF в денежном эквиваленте увеличился на 22,5% по сравнению с предыдущим годом и составил рекордные $44,1 трлн.  💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

⚡Уникальный патент Vanguard истек, Fidelity стал крупнейшим фондом на S&P 500, а BlackRock поделился новым исследованием о европейском рынке ETF: подборка интересных новостей из мира ETF 🔹Уникальный патент Vanguard Group, который обеспечивал ей преимущество над конкурентами в течение последних 20 лет и дал клиентам возможность получить более $100 млрд дополнительной прибыли, истек на прошлой неделе. Теперь конкурирующие УК могут воспроизвести структуру фонда, созданную Vanguard под руководством Джека Богла в 2001 году. Структура фонда Vanguard была уникальной благодаря тому, что позволяла взаимным фондам действовать как ETF. Такой подход был назван «ETF во взаимном фонде» (ETF-within-a-mutual-fund structure) и был создан для повышения налоговой эффективности взаимных фондов. Как пишет Bloomberg, до сих пор остается актуальным вопрос, будет ли срок истечения патента определяющим моментом для управляющих фондами, которые ищут новые преимущества на все более конкурентном рынке. Ответ во многом зависит от позиции Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) — именно она ранее позволила Vanguard использовать эту стратегию. Несмотря на истечение срока действия патента, не факт, что SEC разрешит другим компаниям делать то же самое сейчас. 🔹Fidelity 500 Index Fund по сумме активов ($388,6 млрд) обогнал SPDR S&P 500 ETF Trust ($385,8 млрд) и стал крупнейшим фондом, отслеживающим S&P 500. Важно отметить, что, хотя Fidelity 500 Index Fund формально не относится ETF, его стремительный рост за последнее десятилетие с $57 млрд до текущего объема активов является весьма заметным. Одной из ключевых причин такого спроса со стороны инвесторов — уровень комиссий Fidelity. Она составлеят всего 2 базисных пункта (0,02% в год), в то время как у аналогичных фондов BlackRock и Vanguard — 3 базисных пункта, а у SPDR — 9,5 базисных пунктов.  🔹Согласно свежему исследованию от BlackRock, «новое поколение европейских инвесторов» все больше инвестирует в биржевые инвестиционные фонды (ETF). В ходе исследования были опрошены более 16,5 тысячи розничных инвесторов из 14 европейских стран. Результаты опроса указывают на то, что инвесторы в возрасте от 18 до 34 лет, вероятно, заменят тех, кто старше 35 лет, как доминирующую группу розничных инвесторов в ETF. Количество инвесторов в ETF в Европе, как предполагается, увеличится на 32% в течение следующих 12 месяцев. BlackRock ожидает, что люди в возрасте от 18 до 34 лет составят 54% новых инвесторов в ETF в течение года, 41% из которых будут инвестировать в ETF впервые. В Испании и Португалии, где популярность ETF пока находится на низком уровне, количество инвесторов в ETF предположительно увеличится на 64%. 💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

💥Новые Single-Stock ETF, потеря интереса инвесторов к криптоиндустрии, оптимизм перед возможным дефолтом США и отказ от взаимных фондов среди миллениалов и бэби-бумеров: подборка интересных новостей из мира ETF 🔹Компания GraniteShares планирует запустить 32 новых Single-Stock ETFs, ориентированных на акции отдельных компаний. О том, как устроены биржевые фонды на одну акцию и когда они впервые появились, мы писали здесь. Новые запуски впечатляют своим количеством — GraniteShares выпустит 32 фонда, что примерно равно общему числу всех ETF на одну акцию в США, по данным Bloomberg Intelligence. Среди компаний, на которые будет ориентированы новые фонды, American Airlines Group, Apple, Coinbase Global, Meta Platforms, Tesla, а также несколько других автомобильных брендов. Эксперты отмечают, что фокус провайдера на акциях с высоким объемом торгов может позиционировать новые фонды скорее как торговый инструмент, а не инвестиционный. Большая часть средств, поступивших в ETF на одну акцию, сосредоточена в фондах, которые ориентированы на покупку бумаг Tesla. 🔹Несмотря на рекордное ралли криптоиндустрии в 2023 году, криптовалюта не вызывает большого интереса среди инвесторов после прошлогоднего кризиса, сообщает Bloomberg. Пять лучших по доходности ETF в 2023 году связаны с криптовалютой, лидер среди них — Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI) с доходностью 119% с начала года. Несмотря на рост, эти ETF привлекли всего $12 млн в этом году — незначительная доля от $118 млрд, которые были вложены в индустрию в целом. По мнению экспертов, опрошенных Bloomberg, розничные инвесторы стали более осторожными в вопросе рискованных активов после краха ряда криптокомпаний и резкого падения стоимости криптоактивов в 2022 году. 🔹Риск невыполнения США своих долговых обязательств с 1 июня растет, но инвесторы не воспринимают его всерьез. Хотя активность хеджирования увеличивается, паники почти нет. Ожидания колебаний цен на акции, наиболее чувствительные к дефолту государства, все еще находятся около двухлетнего минимума. Индекс S&P 500 снизился на прошлой неделе на 0,3% , а Nasdaq 100 вырос на 0,6%. Между тем, индикатор рыночного риска, индекс волатильности Cboe (VIX), вернулся к уровню около 17. Однако, как отмечает Bloomberg, на облигационном рынке инвесторы находятся в состоянии повышенной бдительности, а стоимость кредитного дефолтного свопа (CDS), страхующего американские государственные облигации от дефолта, выше, чем у Греции и Бразилии. Эксперты предупреждают, что текущее спокойствие может быть «затишьем перед штормом». 🔹Американские инвесторы массово отказываются от взаимных фондов, предпочитая отдельные акции и ETF, показывает новое исследование Broadridge. Например, в 2018 году 57% инвестированных средств миллениалов (рожденных в 1981-1996 гг.) приходилось на взаимные фонды (mutual funds). К 2022 году этот показатель сократился до 40%. Financial Times отмечает, что наибольший рост наблюдался в доле вложений в отдельные акции, которая увеличилась с 19% портфеля в 2018 году до 33% в 2022 году. Доля ETF показала меньший рост — с 24% до 27%. Схожая картина наблюдается и у поколения бэби-бумеров (рожденных в 1946-1964 гг.): доля взаимных фондов сократилась с 54% до 41%, доля ETF выросла с 19% до 22%, но наибольший рост показали акции — с 27% в 2018 году до 36% в 2022 году. Этот тренд, по словам экспертов, обусловлен стремлением индустрии к более персонализированным портфелям и вряд ли изменится в ближайшем будущем. 💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

🛡 Как устроены буферные ETF  Буферные ETF (Buffer Exchange-Traded Funds) — это инновационный тип инвестиционных фондов, который предлагает инвесторам защиту от потерь при падении рынка акций. Эти фонды помогают снизить риски, связанные с колебаниями рыночных цен, и могут быть особенно полезны во время резких просадок. Однако за такую защиту придется платить больше, чем за индексные инструменты. В этом материале мы разберем, что такое буферные ETF и как они работают. 💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

🛡 Как устроены буферные ETF  Буферные ETF (Buffer Exchange-Traded Funds) — это инновационный тип инвестиционных фондов, который предлагает инвесторам защиту от потерь при падении рынка акций. Эти фонды помогают снизить риски, связанные с колебаниями рыночных цен, и могут быть особенно полезны во время резких просадок. Однако за такую защиту придется платить больше, чем за индексные инструменты. В этом материале мы разберем, что такое буферные ETF и как они работают. 💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

🤖 Потеря интереса к ESG-фондам, неудачная программа поддержки фондового рынка Турции и возможности ChatGPT в финансовой сфере: подборка интересных новостей из мира ETF 🔹Инвесторы продолжают терять интерес к фондам устойчивого развития (по крайней мере, в США). По данным Bloomberg Intelligence, в первом квартале 2023 года было запущено всего 58 ETF с ESG-повесткой, тогда как в 2022-м за аналогичный период провайдеры выпустили 101 такой фонд. ESG-фонды сталкиваются со множеством проблем: высокие комиссии (относительно классических ETF), политическое давление и опасения рецессии в США. Нестабильность на рынках заставляет эмитентов обращать больше внимания на другие ETF, не отвечающие требованиям ESG. 🔹Турецкая программа по поддержке национального фондового рынка с помощью ETF (о которой было объявлено в прошлом квартале) терпит неудачу, так как фондовый рынок страны продолжает падение. Турецкий суверенный фонд к маю 2023 года уже инвестировал более $1 млрд в ETF, управляемые Ziraat Portfoy — инвестиционным подразделением государственного банка T.C. Ziraat Bankasi A.S. Однако этот шаг не пока не принес желаемых результатов, так как инвесторы все больше предпочитают размещать свои сбережения на депозитах в лирах, где доходность находится на самом высоком уровне за последние два десятилетия. Одновременно с этим основной индекс BIST-100 снизился на 20% от своего пика в январе, что традиционно определяется как медвежий рынок. Эксперты Bloomberg отмечают, что нестабильность, связанная с предстоящими выборами, а также повышение процентных ставок сделали депозитные инструменты более безопасными и привлекательными для населения. Результаты выборов на этой неделе (14 мая) станут решающими для определения будущего направления экономической политики Турции после нескольких лет нестандартных мер, которые оттолкнули иностранных инвесторов. 🔹Согласно эксперименту finder.com, портфель акций, который подобрал искусственный интеллект (ChatGPT), показал наилучшую доходность по сравнению с некоторыми ведущими инвестиционными фондами Великобритании. Аналитики Finder попросили ChatGPT создать теоретический фонд из более чем 30 акций, отобранных по критериям самых популярных фондов на инвестиционной платформе Interactive Investor. За восемь недель с момента создания портфель из 38 акций вырос на 4,9% по сравнению со средним падением стоимости на 0,8% десяти наиболее популярных фондов. Джон Остлер, генеральный директор finder.com, указал, что использование AI для принятия инвестиционных решений может быть рискованным, однако это может измениться в будущем, когда искусственному интеллекту станут больше доверять в вопросах личных финансов. В чем ChatGPT точно может быть полезен, так это в интерпретации новостей и определении настроения ФРС. К такому выводу пришли аналитики JPMorgan, которые запустили собственную нейросеть, способную распознавать тон заявлений чиновников американского регулятора. Кроме того, как показывает исследование, проведенное учеными Университета Флориды, ChatGPT способен довольно точно предсказывать движение акций после публикации корпоративных новостей. 💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

📊 Рост интереса инвесторов к активным фондам, банкротство First Republic и включение выпусков облигаций ЕС в специализированные индексы крупнейших провайдеров: подборка интересных новостей из мира ETF 🔹Несмотря на исследования о том, что активно управляемые фонды недостаточно эффективны на долгосрочном горизонте (и во время повышенной волатильности), 30% притока в ETF в 2023 году приходится на этот сегмент рынка (данные Bloomberg Intelligence). Аналитики отмечают, что инвесторы не теряют надежд получить дополнительные преимущества от активного управления в период высокого уровня неопределенности. Впрочем, по мере изменения экономических условий некоторые активные стратегии теряют популярность. Например, ETF SPDR Blackstone Senior Loan ETF на State Street, который инвестирует в кредиты, выданные компаниями с плохим кредитным рейтингом, лишился рекордных $1 млрд активов в этом году. Также пострадали активные ETF Кэти Вуд (отток активов из флагманского фонда ARKK составил $185 млн).  🔹В понедельник в США произошло второе по размеру активов банкротство в истории страны — банк First Republic закрыт регулятором FDIC. Это произошло на фоне увеличения процентных ставок и снятия депозитов более чем на $100 млрд в результате набега вкладчиков. Главным бенефициаром сложившейся ситуации стал JPMorgan, который приобрел активы First Republic. Аналитики сообщают, что сделка позволит увеличить годовой чистый доход JPMorgan более чем на $500 млн и укрепить позиции на банковском рынке США. Однако последствия для индустрии всё же не самые позитивные: например, Реда Фарран из Finimize обращает внимание на вероятное сокращение кредитования и снижение потребительских расходов, которые могут увеличить вероятность рецессии. Среди возможных решений для инвесторов — диверсификация портфеля, снижение риска, избегание кредитного плеча, удержание наличных, а также инвестирование в золото и долгосрочные гособлигации. 🔹По данным источников Reuters, Евросоюз рассматривает возможность включения своих выпусков облигаций в индексы крупнейших провайдеров, что позволит привлечь средства от значительно более широкого круга инвесторов. В настоящее время облигации ЕС входят в общие индексы облигаций, однако их добавление в специализированные индексы Bloomberg, JPMorgan или FTSE Russell могло бы изменить ситуацию на рынке. Триллионы долларов активов под управлением ETF, отслеживающих эти индексы, будут направлены на покупку облигаций ЕС. Официальный представитель ЕС заявил, что сейчас проводится анализ внутренних требований и идет обсуждение вопроса с участниками рынка. Основная цель такой инициативы — поддержка торгов этими облигациями на рынке и укрепление европейской интеграции. Напомним, что ЕС планирует привлечь до 800 млрд евро общего долга к 2026 году для финансирования фонда восстановления после пандемии COVID-19, в результате чего Евросоюз станет одним из крупнейших эмитентов облигаций в мире менее чем за три года. 💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

🏦 Центральные банки закупают рекордные объемы золота, новые фонды от создателя SARK, рекордное количество ликвидированных ETF: подборка интересных новостей из мира ETF 🔹Центральные банки по всему миру, активно покупают золото в резервы, поскольку геополитическая напряженность вынуждает их переосмысливать свои инвестиционные стратегии, сообщает Financial Times. По данным ежегодного опроса 83 центральных банков, который проводился в феврале-марте этого года, более двух третей респондентов планируют увеличить свои запасы золота в 2023 году. Суммарные годовые покупки золота регуляторами в абсолютном выражении уже достигли рекордных значений c 1967 года. Статистика World Gold Council показывает, что многие покупки, сделанные за последний год, были совершены центральными банками стран, не связанных с Западом. Так, Народный банк Китая купил 62 тонны золота в ноябре и декабре 2022 года, впервые увеличив свои общие запасы золотых слитков до 2000 тонн. Золотые резервы Турции выросли в 2022 году на 148 тонн до 542 тонн. Государства Ближнего Востока и Центральной Азии также были включены World Gold Council в список «активных покупателей» золота в прошлом году.  🔹Создатель самого популярного анти-ARK фонда (тикер SARK) Мэтью Таттл подал заявку на запуск двух новых фондов, связанных с ETF Кэти Вуд. Tuttle Capital 2X All Innovation ETF (тикер UARK) будет отслеживать динамику пяти фондов ARK (50% фонда будут инвестированы во флагманский ARK Innovation ETF, другие 50% — в четыре фонда поменьше). При этом UARK будет иметь двойную экспозицию на базовые активы (другими словами, фонд будет использовать кредитное плечо 2X). Второй фонд Tuttle Capital 2X Inverse All Innovation ETF (тикер ZARK), обеспечит обратную доходность портфеля UARK. Директор по инвестициям и исследованиям в ETF Trends и ETF Database Дэйв Надиг относится к новым запускам Таттла скептически: «Я подозреваю, что всегда будет аудитория для спекуляций вокруг Ark. Однако я сомневаюсь, что кто-то действительно захочет пойти на такое безумное пари. Большинство фондов с кредитным плечом существуют благодаря дневным трейдерам, а не держателям долгосрочных позиций». Тем не менее, первый подобный фонд SARK, который в 2022 году перестал принадлежать Tuttle Capital и перешел под контроль AXS Investments, продолжает интересовать инвесторов: за первые месяцы 2023 года фонд с короткой позицией по ARKK привлек $100 млн (больше, чем сам ARKK — $35 млн), несмотря на падение доходности на 24%. 🔹Управляющие компании по всему миру пересматривают свои линейки ETF на фоне сложных рыночных условий. Как сообщает Bloomberg, в 2023 году наблюдается волна ликвидаций ETF, большинство из которых были запущены до пандемии. Среди них можно найти различные «модные» тематические ETF, а также фонды, ориентированные на криптовалюту. Ликвидированные фонды в среднем имели по $17,1 млн активов и существовали (в среднем) чуть более шести лет. В список закрытых ETF также включен фонд Invesco BLDRS Emerging Markets 50 ADR (ADRE), который работал с 2002 года. Bloomberg отмечает, что в будущем мы увидим новые ликвидации, связанные с изменением рыночной среды. К примеру, ​​Invesco заявила, что закроет более 20 своих фондов в рамках «доработки» предложений управляющей компании. Основатель ETFGI Дебора Фур считает, что закрытия фондов могут быть связаны с оптимизацией издержек управляющих компаний, ведь на падающем рынке провайдеры зарабатывают меньше. Кроме того, рынок слишком концентрирован: 80% активами владеют лишь 620 фондов из 11 000 ETF по всему миру. Таким образом, существует множество небольших ETF, которые не покрывают свои расходы. Подробнее о рынке ETF и главных тенденциях индустрии можно почитать здесь.  💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

🌱 Проблемы ESG-инвестирования: с какими трудностями столкнулись ESG-фонды Четвертый квартал 2022 года стал худшим по притокам средств в американские ESG-фонды (взаимные фонды и ETF) за более чем пятилетний период. Чистый приток денежных средств в устойчивые взаимные и биржевые фонды США неуклонно сокращался с рекордного уровня первого квартала 2021 года. Несмотря на положительные чистые притоки за 2022 года ($3 млрд), чистый отток средств в четвертом квартале составил рекордные $6,2 млрд. Совокупные активы завершили год на отметке $286 млрд, показав снижение на 20% относительно 2021 года ($358 млрд). Подробнее о том, что случилось с ESG-фондами и с какими новыми вызовами столкнулась индустрия в 2023 году, читайте в нашей статье. 💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

📊 Перспективы эталонного портфеля 60/40, рекордные притоки в фонды облигаций и проблемы активных стратегий: подборка интересных новостей из мира ETF 🔹Инвестиционная стратегия 60/40 (60% в акциях, 40% в облигациях) снова работает после неудачного 2022 года (-16% за год), пишут в WSJ. Согласно данным Dow Jones Market Data, диверсифицированный эталонный портфель, вырос на 5,3% в четвертом квартале 2022 года и на 5,9% в 2023 году (по состоянию на 11 апреля 2023). Конечно, нет никакой гарантии, что стратегия 60/40 продолжит работать с той же динамикой в будущем, так как риск повышения процентных ставок в США всё ещё оказывает давление на рынок акций. Сбалансировать потенциальные просадки широкого рынка может облигационная часть портфеля. Как мы отмечали ранее, один из факторов в 2023 году, который позитивно влияет на динамику портфеля 60/40 — рост доходностей облигаций. В случае, если ФРС удасться избежать рецессии в ближайшие месяцы, годовая доходность эталонного портфеля имеет все шансы остаться в положительной зоне. По мнению Vanguard, в долгосрочной перспективе эталонный портфель стал даже привлекательнее: если в конце 2021 года модель Vanguard Capital Markets давала прогноз на уровне 3,8% медианной среднегодовой доходности в ближайшие 10 лет, то в конце 2022 года оценка выросла до 6,1%. Причем вероятность потери 10% стоимости портфеля на рассматриваемом горизонте планирования снизилась на 20 п.п. — с 59,5% до 39,5%.  🔹Согласно данным Financial Times, притоки в американские ETF утроились в марте до $62,1 млрд, при этом основная часть средств направлялась в безопасные активы, такие как государственные облигации. BlackRock отчитались, что ETF государственных облигаций развитых стран привлекли рекордные $33,2 млрд, превзойдя предыдущий месячный рекорд в $27,4 млрд, который был установлен в мае 2022 года. По мнению руководителя отдела исследований консалтинговой компании VettaFi Тодда Розенблута, инвесторы искали безопасные активы на фоне банковского кризиса и неопределенности, связанной со следующим шагом ФРС. 🔹Как отмечают аналитики UBS, в 2022 году активно управляемые фонды акций в Европе пережили худший год за два десятилетия. В исследовательской заметке о европейских управляющих активами отмечается, что активные европейские фонды в прошлом году генерировали -4,13% альфы после вычета комиссий за управление, что является самым плохим годовым результатом с момента начала их анализа в 2000 году. Альфа определяется как любое превышение или отставание от рынка (в данном случае мы видим отрицательное значение, следовательно, наблюдаем отставание от рынка). Аналитики UBS признали, что в нестабильной среде, характерной для 2022 года, они «ожидали, что активные управляющие акциями извлекут выгоду из привлекательных альфа-возможностей». Впрочем, то же самое ожидали и аналитики SPIVA, однако, надежды не оправдались.

🔍 Преуспели ли активные фонды в 2022 году: исследование SPIVA  Из-за неопределенности, а также агрессивной политики центральных банков большинство фондовых индексов завершили прошлый год в отрицательной зоне. Именно в периоды рыночной волатильности активные фонды имеют больше шансов превзойти пассивные бенчмарки. В свежем исследовании SPIVA, которое традиционно дважды в год сравнивает активные и пассивные фонды в разных регионах мира, авторы проанализировали, удалось ли активным управляющим воспользоваться этим преимуществом в 2022 году.  Ознакомиться с результатами анализа на русском языке можно здесь.

📉 Почему отстающие фонды привлекли больше активов, а инвесторы перестали вкладывать средства в ETF акций, и что за пессимистичные прогнозы дает МВФ: подборка интересных новостей из мира ETF 🔹По итогам первого квартала 2023 года в индустрии биржевых фондов были зафиксированы огромные притоки в отстающих фондах. Как сообщает Bloomberg, американские ETF, отслеживающие рынок природного газа и делающие ставку против роста технологического сектора, в первые три месяца года потеряли существенную часть своей стоимости (более 50%). Тем не менее, они занимают первые места в списке лидеров по притокам. Это объясняется тем, что многие инвесторы не верили в восстановление IT-сектора в период рыночной неопределенности и ждали рецессию в США уже в первом квартале. Кроме того, ставка на рост стоимости природного газа была связана с опасениями суровой зимы в Европе, которые впоследствии тоже не оправдались — зима оказалась «аномально теплой», что вызвало падение спроса на газ.  🔹Результат анализа притоков за первый квартал на уровне классов активов также оказался неожиданным. По данным Bloomberg Intelligence, в первом квартале ETF акций получили приток в размере $27,4 млрд, что является самым низким показателем со времен Covid-19. Это произошло несмотря на скачок S&P 500 на 7% и рост Nasdaq 100 примерно на 21% с начала года. Фонды облигаций, напротив, привлекли $44,6 млрд, что стало уже четвертым последовательным кварталом притоков, превышающих $40 млрд.  «В мире, где вы можете получить 4,5% годовой доходности без риска в фонде денежного рынка, акции утратили часть своего господства над инвесторами и теперь сталкиваются с конкуренцией со стороны денежных фондов и казначейских ETF», — отмечает старший аналитик ETF BI Эрик Балчунас. Ещё одной причиной слабого интереса инвесторов к ETF акций могут служить пессимистичные настроения рынков. Недавний опрос Bank of America показывает, что управляющие фондами не были столь пессимистичны в отношении американских акций уже много лет.  🔹Спустя 3 недели после высокой волатильности банковского сектора, которая была вызвана банкротством трех банков, в США резко ускорилась тенденция «переключения» с банковских депозитов на фонды денежного рынка. Всего за три недели эти фонды привлекли более $300 млрд, а к концу марта их активы увеличились до рекордных $5,2 трлн. Пока ставки по депозитам ниже доходности фондов денежного рынка, отток средств с банковских депозитов, вероятно, продолжится, отмечают в Franklin Templeton. Barclays также ожидает, что в течение года в фонды денежного рынка поступит еще $1,5 трлн. 🔹Международный валютный фонд в четверг опубликовал довольно пессимистичный прогноз: МВФ ожидает, что глобальный экономический рост упадет ниже 3% в 2023 году и останется на уровне около 3% в течение следующих пяти лет (причины: геополитическая неопределенность, высокие процентные ставки центральных банков). Это самый вялый среднесрочный прогноз с 1990 года: более 90% стран с развитой экономикой увидят снижение темпов роста в этом году. При этом более половины глобального экономического роста придется на Китай и Индию.

💼 Почему растет интерес к облигационным фондам, а Люксембург отстает от Ирландии по объему активов под управлением зарегистрированных в этих странах ETF: подборка интересных новостей из мира ETF (2/2) 🔹 Американские облигационные ETF превзошли фонды на рынки акций по притокам средств в первом квартале. Согласно данным Bloomberg, в первом квартале американские облигационные ETF привлекли более чем в пять раз больше средств, чем фонды акций США ($39,7 млрд против $7,2 млрд). Темп роста притоков в облигационные фонды также вырос по сравнению с прошлым годом, когда было привлечено $99,2 млрд (фонды акций за тот же период привлекли $15,1 млрд). «Проблемы в банковском секторе и последовательное повышение процентных ставок ФРС привели к тому, что инвесторы бегут от риска, перекладывая средства в менее рисковые, чем акции, облигации», — объяснил стратег по ETF в Strategas Securities Тодд Сон. С начала 2022 года лишь 6% ETF на рынки акций показали положительную доходность, а половина снизилась минимум на 10%.

💼 Почему растет интерес к облигационным фондам, а Люксембург отстает от Ирландии по объему активов под управлением зарегистрированных в этих странах ETF: подборка интересных новостей из мира ETF (1/2) 🔹 27 марта облигационный ETF, не имевший значительных притоков с момента своего запуска более трех лет назад, привлек $2 млрд за один торговый день. Активы под управлением Schwab 5-10 Year Corporate Bond ETF (SCHI) выросли с ~$356 млн до рекордных $2,33 млрд в понедельник. Такой крупный единичный приток мог произойти по одной из двух причин – эффективной с налоговой точки зрения сделкой heartbeat* (в таком случае вскоре должен последовать такой же резкий отток средств), либо результатом движения средств крупного модельного портфеля. В марте из ETF, который отслеживает краткосрочные облигации (со сроком до погашения от одного до трех лет), отток составил $3 млрд, в то время как приток в фонды среднесрочных облигаций (сроком до погашения от 3 до 10 лет), составил $5,6 млрд. «Надежда на разворот политики ФРС заставляет инвесторов перекладываться в более длинные долговые бумаги», — заявил Афанасиоса Псарофагиса из Bloomberg Intelligence. Согласно данным Bloomberg, SCHI в этом году принес инвесторам примерно 3,2% доходности, опередив многие аналогичные ETF, средняя доходность которых составила приблизительно 2,3%. *Транзакции, при которых инвестор сначала вкладывает деньги в ETF, а затем выводит не наличными, а в виде акций, в которые инвестирует фонд. Таким образом последний освобождается от необходимости уплаты налога на прирост капитала. 🔹 Несмотря на снижение цен на энергоносители, инфляция в Германии за март замедлилась не так сильно, как прогнозировали аналитики. В марте гармонизированный индекс потребительских цен Германии вырос на 7,8% в годовом исчислении, по сравнению с показателем февраля в 9,3%, но оказался выше прогноза аналитиков, опрошенных Reuters (7,5%). Основной вклад в снижение инфляции внесло снижение темпов роста цен на энергоносители (с 19,1% в феврале до 3,5% в марте), что было частично компенсировано ускорением инфляции на продовольственные товары и услуги (до 22,3% и 4,8% соответственно). В ответ на рост инфляционного давления ЕЦБ с середины 2022 года несколько раз повышал ключевую ставку. На фоне потрясений, охвативших банковский сектор Еврозоны, некоторые члены совета управляющих ЕЦБ призвали Центральный банк придерживаться более осторожного подхода после последнего повышения ставки на 0,5 п. п. в марте. Отметим, что после публикации данных по инфляции в четверг доходность двухлетних государственных облигаций Германии выросла на 0,09 п.п., до 2,73%. 🔹 Люксембург еще больше отстал от Ирландии по показателю активов под управлением зарегистрированных в этих странах биржевых фондов. По состоянию на конец января 2023 года на Ирландию приходится более двух третей рынка европейских ETF (67%), суммарные активы под управлением которых составили €939 млрд, Люксембург продолжает находиться на второй строчке с 20% долей рынка и €276 млрд активов под управлением. Ирландия давно лидирует по этому показателю: с начала 2019 года активы под управлением фондов, зарегистрированных в стране, выросли на 159%, аналогичный показатель для фондов, зарегистрированных в Люксембурге, рос в два раза медленнее (79%). Как объясняет руководитель отдела развития бизнеса Blackwater Search and Advisory Андреа Мюррей, «доминирующее положение Ирландии обусловлено благоприятным налоговым режимом для фондов американских акций, который позволяет снизить удерживаемый налог на дивиденды до 15%, в то время как ETF, зарегистрированные в Люксембурге, облагаются по полной ставке в 30%». По ее словам, подобная разница оказывает существенное влияние на конечную доходность, и разрыв между странами, вероятнее всего, продолжит увеличиваться.

⚡Заседание FOMC, пересмотр критериев ESG-рейтингов индекс-провайдером MSCI, запуск нового ETF на производителей никеля: самые интересные новости из мира ETF 🔹 Самым ожидаемым событием прошлой недели было заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC), на котором было объявлено о повышении ключевой ставки на 0,25 п.п. и продолжении сокращения баланса. Позиция ФРС по инфляции осталась неизменной – вернуть показатель к целевым 2%, для чего потребуется последующее ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП). Экономические прогнозы на конец 2023 года остались практически без изменений относительно декабрьских. В 2023 году ожидания по росту ВВП снизились с 0,5% до 0,4%, ожидания по безработице также сократились на 0,1 п.п. (с 4,6% до 4,5%), несколько выросли прогнозы относительно инфляции – общая инфляция вырастет с 3,1% до 3,3%, а базовая (без учета цен на еду и энергоносители) – с 3,5% до 3,6%. Примечательно, что несмотря на крах нескольких банков двумя неделями ранее (о котором мы писали тут), ФРС не видит риска для финансовой системы и не предполагает смягчения ДКП до 2024 года – на конец марта ключевая ставка находится на уровне 4,75–5%, и, по прогнозам ФРС, составит 5,1% на конец 2023 года, подразумевая еще одно повышение на 0,25 п.п. Участники рынка, однако, совершенно не согласны с прогнозируемыми ФРС значениями по ключевой ставке – рынки фьючерсов закладывают максимальную вероятность (38,4%) по ставке на уровне 4–4,25% на конец 2023 года (три снижения на 0,25 п.п. с текущих значений). Для сравнения, месяцем ранее пик ставки ожидался на уровне 5,5% с вероятностью 37,5%. Американские фондовые индексы отреагировали нейтрально на ястребиный настрой комитета и заявление его главы о твердом намерении вернуть инфляцию к целевому показателю: с 22 по 24 марта NASDAQ 100 прибавил 0,2%, S&P 500 снизился на 0,8%, а Dow Jones – на 1%. 🔹 Пересмотр ESG-рейтингов индекс-провайдером MSCI приведет к снижению рейтингов устойчивого развития более тысячи фондов. Рост популярности инвестиций в ESG-компании вызвал беспокойство регуляторных органов о вероятном распространении гринвошинга (маркетинговый ход, когда компании тратят деньги на экоимидж, но ничего не делают для снижения негативного влияния на окружающую среду) в ETF индустрии. На фоне давления со стороны регуляторов индекс-провайдер MSCI стремится ужесточить ESG-критерии для фондов (ESG-рейтинги MSCI рассчитываются на основе базовых активов фондов, а не индексов, как у S&P Dow Jones). Например, все «синтетические» ETF, которые используют свопы для отслеживания стоимости базовых активов, потеряют ESG-рейтинг, а большинству «физических» фондов, которые непосредственно владеют портфелями акций или облигаций, скорее всего, рейтинг понизят. Ужесточение критериев будет иметь особенно негативное воздействие на индустрию европейских ETF. В 2022 году 65% притоков средств в европейские ETF пришлись на фонды устойчивого развития. Ужесточение вызовет снижение количества фондов с AAA ESG-рейтингом с 1120 до 54, что в свою очередь снизит количество инвестиционных возможностей для инвесторов, заботящихся об устойчивом развитии, и, вероятно, вызовет рост цен на активы, которые будут подходить под новые ESG-критерии. Изменения, которые должны вступить в силу к концу апреля, будут применяться ко всем ETF и взаимным фондам по всему миру. 🔹 22 марта был запущен первый ETF на производителей никеля – Sprott Nickel Miners ETF (NIKL). Фонд использует пассивную стратегию, он отслеживает индекс 24 компаний, операционная деятельность которых связана с добычей никеля (Nasdaq Sprott Nickel Miners Index). Вес самой крупной позиции превышает 13,3%, а пять крупнейших составляют более половины фонда (50,3%). Комиссия за управление установлена на уровне 0,75% в год от суммы чистых активов, а активы под управлением составляют $1,45 млн. С начала торгов (с 22 по 24 марта 2023 года) фонд привлек $1,24 млн и показал доходность в -1,52%.

🏦Продажа банка Credit Suisse, запуск нового ETF на компании с малой капитализацией, возвращение спроса на риск и изменение весов секторов в индексе S&P 500: самые интересные новости из мира ETF (2/2) 🔹 После 17 марта S&P Dow Jones и MSCI изменили структуру Глобального стандарта отраслевой классификации (GICS). Другими словами, индекс-провайдеры пересмотрели методологию распределения компаний по секторам. Изменения коснулись пяти секторов, а самые крупные произошли в IT и финансах. Visa, Mastercard, PayPal и Fiserv переместились из сектора IT в финансовый, а Automatic Data Processing и PayChex – в сектор промышленности. Такие изменения повлияют как на веса секторов в индексе S&P 500, так и на веса отдельных компаний в секторальных индексах: по данным UBS доля финансового сектора в S&P 500 вырастет на 2,7 п.п., а доля IT снизится на 3,2 п.п. Первый станет более ориентирован на акции роста, чем ранее, а последний – более концентрированным, так как доля Microsoft и Apple вырастет с 44,4% до почти 50%. #дайджест

🏦Продажа банка Credit Suisse, запуск нового ETF на компании с малой капитализацией, возвращение спроса на риск и изменение весов секторов в индексе S&P 500: самые интересные новости из мира ETF (1/2) 🔹 Проблемы в банковском секторе США постепенно перекинулись на Европу. Банкротство трех американских банков (о которых мы писали тут) заставило инвесторов обратить внимание на финансовую стабильность европейских финансовых организаций. Одной из таких организаций стал швейцарский банк Credit Suisse. За прошедшие несколько лет последний был замешан во множестве скандалов, последним из которых стало нецелевое использование средств, раскрывшееся в финансовой отчетности за 2022 год. В 2022 году клиенты банка также вывели со счетов 123 млрд франков или $133 млрд, а финансовый год банк завершил с самым крупным убытком со времен финансового кризиса 2008 года – почти в $8 млрд. Для предотвращения кризиса ликвидности Швейцарский регулятор предоставил Credit Suisse экстренный пакет помощи в 50 млрд франков ($53,7 млрд), однако этого было недостаточно для возвращения уверенности инвесторов и кредиторов – за прошедшую неделю акции Credit Suisse упали более чем на 20%. Стремясь не допустить распространения паники, швейцарский регулятор настоял на сделке-поглощении Credit Suisse крупнейшим швейцарским банком UBS. Согласно данным Bloomberg, UBS согласился заплатить 3 млрд франков ($3,2 млрд) за поглощение своего конкурента. Центральный банк Швейцарии, в свою очередь, пообещал предоставить UBS резервную ликвидность для проведения сделки, а государство – гарантии на возможные потери средств от приобретаемых активов. 🔹 Спустя несколько дней после того, как J.P. Morgan Asset Management запустил активно управляемый ETF на компании стоимости малой капитализации, у фонда появился конкурент — EA Bridgeway Omni Small Cap Value ETF (BSVO). Новый фонд активно управляется компанией Bridgeway Capital Management и фокусируется на покупке ценных бумагах с малой капитализацией, которые обладают стоимостными характеристиками (низкими мультипликаторами). Согласно проспекту эмиссии, фонд инвестирует в широкий спектр ценных бумаг – на момент запуска портфель BSVO насчитывал 580 компонентов, а вес самого крупной позиции не превышал 1,2%. Комиссия за управление составляет 0,47% от суммы чистых активов. Стартовал BSVO не слишком бодро: за первую торговую неделю его стоимость снизилась на 3,18%. 🔹В четверг на фоне восстановления фондового рынка инвесторы бросились обратно в рисковые активы, вложив $7,3 млрд в самый крупный ETF на акции американских компаний – SPY. Согласно данным Bloomberg, фонд продемонстрировал самый крупный дневной приток средств с 2020 года, когда было объявлено о выпуске вакцины от COVID, и шестой крупнейший приток за десятилетие. Спрос на риск начал расти после того, как некоторые из крупнейших банков Америки согласились помочь спасти проблемный региональный банк, First Republic Bank. ETF на банковские сектора также продемонстрировали крупные притоки: XLF привлек $1,2 млрд (самый масштабный приток средств с 2021 года), а KRE – $765 млн (третий по величине приток в истории фонда). Еще один сигнал о возвращении риск-аппетита – крупнейший за шесть месяцев приток в фонд высокодоходных облигаций (HYG) в размере $888 млн. Такое положение вещей сильно контрастирует с тем, что происходило в течение недели до 15 марта, когда фонды денежного рынка привлекли $112,7 млрд.

🏦 Крах трех банков США и последствия для индустрии ETF, запуск нового ETF от Vanguard, рекордные притоки в активный фонд JP Morgan: подборка интересных новостей из мира ETF (2/2) 🔹Vanguard после длительной паузы (почти 2 года) запустила новый ETF — Vanguard Short-Term Tax-Exempt Bond ETF (VTES). Фонд отслеживает индекс муниципальных облигаций со сроком погашения от одного месяца до семи лет и взимает комиссию 0,07%. Запуск прошел на фоне повышенного спроса со стороны инвесторов на инструменты с фиксированным доходом. С начала 2023 года фонды Fixed Income привлекли почти $23 млрд, что является вторым по величине показателем среди всех классов активов. Наиболее популярными среди них были ETF краткосрочных облигаций: казначейские векселя и муниципальный долг. 🔹Фонд с активным управлением JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) в этом году привлек почти 5 миллиардов долларов, что, как пишет ETF.com, застало врасплох даже самих управляющих. До этого лидерство среди активных ETF долгое время держал ARK Innovation ETF (ARKK). Однако JEPI увеличивает активы так быстро, что у него есть все шансы занять первое место в этом году. Отметим, что в 2021 году в фонде было всего $170 млн. С тех пор его активы выросли до $22 млрд. Интерес к активному фонду JPMorgan, несмотря на сложность используемой инвестиционной стратегии, был вызван относительно хорошими результатами 2022 года (-3,5% у JEPI против -18,1% у S&P 500), а также возросшим желанием инвесторов превзойти рынок в период турбулентности. #дайджест

🏦 Крах трех банков США и последствия для индустрии ETF, запуск нового ETF от Vanguard, рекордные притоки в активный фонд JP Morgan: подборка интересных новостей из мира ETF (1/2) 🔹Самая громкая история на Уолл-стрит за прошедшую неделю — новый потенциальный кризис банковской системы. На этот раз в центре внимания сразу три банка: Silicon Valley Bank (SVB), в основном обслуживающий американские стартапы (входил в топ-20 банков США по активам), Silvergate и Signature Bank, которые фокусировались на предоставлении банковских услуг для крипто-проектов и технологических компаний. Во всех трех кейсах случился так называемый bank run («набег на банки»). Далее мы кратко разберем события на примере Silicon Valley Bank (SVB).  Что случилось с Silicon Valley Bank. Бум венчурной индустрии, который наблюдался в конце 2010-х и 2020-2021 гг. привел к рекордному притоку средств на депозиты в SVB (с $61 млрд в 2019 до $189 млрд к концу 2021). Чтобы заработать на этих депозитах (классическая бизнес-модель любого банка), руководство SVB приняло решение купить 5-10-летние облигации (в основном ипотечные) со ставкой около 1,5%. Когда рынок венчурных инвестиций замедлился в 2022 году, стартапы стали расходовать деньги с этих счетов. Драматичности сложившейся ситуации добавляет ястребиная политика ФРС, начавшаяся в 2022 году из-за роста  инфляции. Ставки по бумагам ползут вверх, а старые выпуски облигаций резко теряют в цене. Соответственно для любого банка продавать такие облигации раньше срока погашения — крайне невыгодно. И все бы обошлось, если бы у SVB хватило ликвидных резервов для покрытия спроса на вывод средств вкладчиков. Но средств не хватило и банк продал бонды с убытком в $1,8 миллиарда, после чего начинается паника: акции банка падают на 60%, инвесторы рекомендуют стартапам срочно выводить деньги (за сутки, в четверг, было выведено $42 млрд), а затем вмешался регулятор и началась процедура банкротства.  Чего ждать вкладчикам SVB. Вчера ФРС и FDIC выпустили заявления о ситуации с банками SVB и Signature Bank (здесь и здесь). Согласно опубликованным сообщениям регуляторов, вкладчики получат полный доступ к депозитам уже сегодня (если они застрахованы, то есть меньше $250 тыс.). При этом акционеры и кредиторы банков не будут защищены гарантиями FDIC (другими словами, акции и облигации этих банков с высокой вероятностью будут стоить 0, а убытки по ним никто не возместит). Также для поддержки банковского сектора, регулятор запустит программу ликвидности для банков на $25 млрд, которая позволит заложить государственные облигации и ипотечные бумаги по номиналу и получить заем денежными средствами на срок до 1 года. Как это отразилось на рынке ETF. Крупнейший ETF, отслеживающий региональные банки (SPDR S&P Regional Banking ETF), за последнюю неделю потерял почти 15% — падение в четверг стало худшим с июня 2020 года. По данным Bloomberg, Silvergate и SVB Financial спровоцировали спад в банковском секторе, но пока он не кажется критическим, потому что большинство банков США все еще выглядят устойчивыми. Тем не менее, не стоит недооценивать влияние на другие классы активы, особенно инструменты fixed income: доходность двухлетних казначейских облигаций снизилась до 4,13%, хотя еще в среду она составляла более 5%.  Как это повлияло на рынок криптовалют. Последствия банкротства банков не обошли стороной и рынок стабильных монет (стейблкоины). USDC – вторая по капитализации стабильная монета (курс которой привязан к доллару США) – в субботу теряла свою привязку к доллару (снизившись до 87 центов) после того, как ее эмитент Circle признался, что $3,3 млрд (~8% резервов) находятся на счетах в банке SVB и не могут быть изъяты. Другая стабильная монета DAI (которая частично обеспечена USDC) также утратила привязку к доллару в пятницу. Но после публикации в субботу сообщения Circle о покрытии любого дефицита, вызванного банкротством SVB, за счет средств компании, привязка двух стейблкоинов была восстановлена.

💡 Последний в Европе ETF на российские акции, проблемы у ESG-фондов в США и можно ли заработать на байбэках: подборка интересных новостей из мира ETF 🔹На прошлой неделе HSBC объявила о закрытии фонда HSBC Russia ETF 24 марта 2023 года. Так что теперь в Европе остался лишь один ETF на российские акции — FinEx Russian RTS Equity UCITS ETF, сообщает Financial Times.  Согласно данным Morningstar, фонд HSBC был одним из восьми ETF российских акций в Европе, совокупные активы которого на конец января 2022 года составляли 820 млн евро. Фонд отслеживал индекс MSCI Russia Capped, расчеты по которому приостановились 1 марта прошлого года, а в ноябре 2022 года MSCI приняла решение полностью его закрыть. Директора HSBC предупредили, что держатели бумаг, вероятно, не получат никаких выплат сразу после закрытия фонда, поскольку российские ценные бумаги в настоящее время не могут быть проданы.  В похожей ситуации оказались инвесторы и в другие закрывшиеся фонды на российские акции. За прошедший год свои фонды с российскими ценными бумагами закрыли такие гиганты как DWS, BlackRock, Invesco, Amundi. ITI Funds еще в августе 2022 года объявила о намерении ликвидировать свои ETF (RUSE, EUSB), доступные ранее для торгов на Московской бирже, однако, судя по официальным сообщениям, так и не довела процесс до конца. 🔹Конгресс США проголосовал за ограничение ESG-инвестиций для пенсионных фондов. Несмотря на то, что, по заявлениям Белого дома, Байден наложит вето на эту меру — для финансовой индустрии это сигнал, что инвестиции в устойчивое развитие все чаще ставят под сомнение.  По мнению республиканцев, либеральные цели, которых придерживаются руководители пенсионных фондов, могут негативно повлиять на результаты инвестирования (то есть снизить потенциальную доходность фондов). С учетом того, что многие управляющие приоритезируют ESG над другими инвестиционными факторами — решение об ограничениях ESG-инвестиций может серьезно повлиять на текущие стратегии пенсионных фондов. Напомним, что в 2022 году ESG-фонды сильно пострадали от геополитических событий и завершили год в глубоком минусе и с рекордными оттоками.  🔹На американском рынке наблюдается бум байбэков (обратный выкуп акций): корпоративные выкупы находятся на рекордном уровне, а компании с наибольшим объемом байбэков демонстрируют лучшие инвестиционные результаты, отмечает старший аналитик в ETF.com Сумит Рой.  Положительный эффект от байбэков хорошо прослеживается как на коротком (до года), так и на длинном временном горизонте. Так, PowerShares Buyback Achievers ETF (PKW) за время своего существования с 2006 года, превзошел индексы MSCI USA IMI и S&P 500, прибавив 319% по сравнению с 274% и 286% соответственно. По данным S&P Global, объем байбэков компаний из S&P 500 в 2022 году составил $930 миллиардов, а в 2023 году ожидается, что, невзирая на снижение прибылей в I квартале, он превысит $1 трлн.  Как написал в своем недавнем ежегодном письме для инвесторов Уоррен Баффет, байбэки, несмотря на свою спорную репутацию, при прочих равных имеют позитивный эффект на стоимость акций, что поддерживает фондовый рынок. Правда, он также предупредил, что не все байбэки одинаково полезны для акционеров.  #дайджест

Почему стоимость некоторых фондов в аудированной отчетности отображается с дисконтом? 2 марта была раскрыта ежегодная аудированная отчетность FinEx Funds ICAV на 30 сентября 2022 года. Это внушительный документ (250 страниц на английском), который частному инвестору довольно трудно изучить самостоятельно, тем более что в отчете внедрены новые принципы учета активов, отражающие санкционную реальность. Мы подготовили комментарии к особенностям методологии и рекомендации, на какие моменты в отчетности стоит обратить внимание, особенно тем инвесторам, у которых в портфеле есть фонды FXRL, FXRU, FXWO, FXRW, FXDE. Читать в блоге →

📉 Сырьевые товары защищают от инфляции, доходы миллениалов вероятнее всего будут в два раза ниже доходов бэби-бумеров: что нового мы узнали из ежегодного обзора Credit Suisse за 2023 год Банк Credit Suisse опубликовал новый выпуск ежегодного отчета «Global Investment Returns Yearbook 2023». Эта исследовательская работа о том, как развивались рынки на максимально широком временном промежутке. Отчет основан на анализе инфляции и доходности казначейских векселей, облигаций и акций для 23 стран начиная с 1900 года и еще 12 стран начиная с 1950-1970-х годов.  Исследование совместно с Credit Suisse готовят профессора Лондонской школы бизнеса (LBS): Пол Марш, Майк Стонтон и Элрой Димсон. Они же являются авторами известной многим долгосрочным инвесторам книги «Триумф оптимистов». В новой публикации мы разобрались, на что авторы обзора обратили особое внимание в этом году. Прочитать статью с главными выводами экспертов LBS можно здесь.

💼 Портфель 60/40 может снова заработать, Роб Арнотт (Research Affiliates) рассказал, куда вложить $1 млн, и новый американский ETF с компаниями, ориентированными на решоринг: подборка интересных новостей из мира ETF 🔹Ястребиная политика ФРС, нацеленная на борьбу с инфляцией, оказала давление на акции и спровоцировала рост доходностей облигаций, в том числе практически безрисковых. На это обращает внимание глава отдела ETF с фиксированным доходом в BlackRock Стивен Лейппли в подкасте «What Goes Up» (Bloomberg). Он отмечает, что в течение последнего десятилетия доходность облигаций на американском рынке оставляла желать лучшего, из-за чего многие инвесторы брали на себя больший риск, чтобы достичь требуемую доходность. Сегодня же положение вещей существенно изменилось — даже самые безрисковые облигации дают ту доходность, о которой еще несколько лет назад можно было только мечтать. При этом инвесторам не нужно брать дополнительные риски, что дает возможность универсальному портфелю 60/40 вновь заработать и продемонстрировать преимущества диверсификации активов. Как мы писали ранее, BlackRock оценивает долгосрочную среднегодовую доходность стратегии 60/40 на уровне 7,1% (при условии, что центральные банки сумеют сдержать инфляцию). 🔹Основатель исследовательской компании Research Affiliates Роб Арнотт в телефонном интервью Bloomberg дал советы инвесторам по текущей ситуации на фондовом рынке. По его мнению, «катастрофа далека от завершения», поэтому инвесторам стоит быть предельно осторожными при выборе инвестиционной стратегии. В США наиболее привлекательными с точки зрения фундаментальных показателей выглядят только акции компаний малой капитализации. Американским инвесторам он рекомендует обратить внимание на недвижимость за пределами США и международные стоимостные акции (на развивающихся и развитых рынках без США). На рынке облигаций Арнотт советует присмотреться к TIPS, которые позволяют инвестировать с наименьшим риском. В качестве альтернативных инвестиций основатель Research Affiliates рассматривает вложения в предметы искусства, а также в акции компаний, связанных с атомной энергетикой и экзотическими металлами. 🔹Engine No. 1 запустила Engine No.1 Transform Supply Chain ETF (тикер SUPP), который сосредоточится на инвестировании в акции 20-40 компаний, стремящихся локализовать свою деятельность после влияния пандемии на глобальные цепочки поставок. SUPP предполагает активное управление с комиссией в 0,75%. Согласно пресс-релизу, выбираемые в фонд компании примечательны тем, что позволяют сделать цепочки поставок более устойчивыми за счет «переноса производства, автоматизации и инноваций». Основная часть портфеля будет состоять из североамериканских компаний в различных отраслях: железные дороги, полупроводники, компании-разработчики программного обеспечения и так далее. Отметим, что в 2022 году стал заметен тренд на так называемый решоринг (возвращение производства из-за рубежа) — в августе 2022 года BofA сообщил, что упоминания решоринга во время корпоративных звонков руководителей компаний S&P 500 выросли в 12 раз за последние 3 года. Судя по всему, Engine No.1 решили поддержать этот тренд своим последним запуском. #дайджест

⚡️Искусственный интеллект в индустрии ETF, «теневая торговля» фондами и сложности с конвертацией взаимных фондов в ETF: самые интересные новости из мира ETF за прошедшую неделю  🔹Крупная американская управляющая компания State Street использует искусственный интеллект при разработке некоторых своих ETF.  Нет, это не ChatGPT — в фонде SPDR S&P Kensho New Economies Composite ETF (тикер KOMP) применяется технология естественной обработки языка (NLP) для ранжирования компаний по степени инновационности. Искусственный интеллект просматривает нормативные документы для поиска ключевых терминов, чтобы определить, как компании соотносятся с такими областями инноваций как чистая энергия, передовые транспортные системы, дроны и так далее.  Руководитель отдела исследований SPDR Мэтт Бартолини в интервью Bloomberg вспоминает, что в 2018 году (когда создавался KOMP), компания хотела работать над долгоиграющими и инновационными фондами, потому что в мире ETF было не так много стратегий, которые обладали бы этой «дальновидной, инновационной парадигмой». Искусственный интеллект, по словам Бартолини, смог предоставить такую возможность. Ключевое преимущество NLP — технология позволяет просматривать огромные массивы текстовых данных и ранжировать компании по заранее определенному признаку. Таким образом, с помощью искусственного интеллекта индекс-провайдеры могут охватывать гораздо больший спектр компаний, чем аналитики на Уолл-стрит, которые часто ограничивают количество анализируемых фирм, выбирая только средние и крупные по капитализации компании, отмечает Мэтт Бартолини.  Впрочем, технологию обработки естественного языка нельзя назвать чем-то уникальным для индустрии ETF. Она есть не только у S&P — многие индекс-провайдеры имеют схожие NLP-алгоритмы, которые позволяют создавать тематические индексы. В их число входит FTSE Russell, MSCI, Solactive с принадлежащей ей технологией ARTIS, а также ряд других провайдеров индексов. 🔹Ученые Стокгольмской школы экономики и Технологического университета Сиднея в конце января опубликовали академическое исследование, в результате которого выявили аномальную торговую активность в 3-6% отраслевых ETF перед M&A-сделками.  Согласно выводам научной статьи, трейдеры, осведомленные о предстоящих слияниях и поглощениях, в течение последних 13 лет использовали ETF на акции целевых компаний для маскировки инсайдерской торговли. В общей сложности теневая торговля ETF оценивается на сумму в 2,75 миллиарда долларов (или $212 млн в год с 2013 по 2021 гг.). Как показали результаты исследования, такие аномалии наиболее распространены в секторах здравоохранения, технологий и промышленности. По словам авторов, от 2% до 12% биржевых фондов на вышеупомянутые сектора были использованы для теневой торговли. После широкого распространения информации об исследовании в авторитетных финансовых СМИ (например, Bloomberg и Financial Times) не исключено, что в будущем регуляторы начнут расследовать и такие ухищренные способы инсайдерской торговли.  🔹Конвертация взаимных фондов (mutual funds) в ETF — очевидный тренд на американском фондовом рынке. Однако, как сообщает Bloomberg, не все конвертации проходят успешно — управляющим не всегда удается привлечь новые активы только благодаря замене способа упаковки фонда. Старший аналитик издания Эрик Балчунас отмечает, что инвесторы не будут вкладываться в продукты с плохой стратегией, несмотря на улучшенную упаковку фонда.  При этом есть и успешные кейсы — Dimensional, например. В прошлом году семь конвертированных фондов компании привлекли в общей сложности $9 млрд (вся линейка из 30 ETF привлекла примерно $25 млрд). Как мы писали ранее, с помощью конвертаций индустрия ETF может привлечь как минимум $1 трлн дополнительных активов.  #дайджест

🔍 Почему количество ETF растет, а число успешных провайдеров — нет  Вице-президент и директор по аналитике и исследованиям ETF в FactSet Элизабет Кашнер подготовила статью, в которой собрана полезная статистика американского рынка ETF в виде графиков и диаграмм. Приводим перевод статьи с описанием графиков, объясняющих ключевые тенденции на американском рынке биржевых фондов. Ознакомиться с материалом можно здесь👇